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研究生:林慶祥
研究生(外文):Ching-Hsiang Lin
論文名稱:融資性租賃債權證券化之研究-並以中租迪和公司個案為例
論文名稱(外文):The Study of Capital Lease Receivable Securization –in the Case of Chailease Finance Company as the example
指導教授:柯澤東柯澤東引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:世新大學
系所名稱:法律學研究所(含碩專班)
學門:法律學門
學類:一般法律學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2008
畢業學年度:96
語文別:中文
論文頁數:168
中文關鍵詞:金融資產證券化融資融資性租賃債權租賃債權證券化營業租賃資本資本性租賃業中租租金證券設備分期買賣附條件
外文關鍵詞:Capital LeaseReceivableSecurizationChailease FinanceChaileaseFinanceLease
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金融資產證券化是一種很有趣的金融商品。此種商品最早起源於美國,早期主要藉由證券化方式,將金融機構之資產提早變現,用以解決資金短缺及資產流動性不足的問題。爾後,隨著不斷地發展與改良,此種商品不僅是流動性問題的解藥而已,更逐漸成為公司於傳統籌資方式(例如借貸、發行新股或公司債)之外,另一種新穎的資金募集管道。

於是,我國順應世界潮流與國內市場需要,於民國九十一年七月二十四日制定公布「金融資產證券化條例」,並陸續公布相關子法。起初的構想在於配合金融改革計畫,用以協助處理我國金融機構長期以來逾放比嚴重的問題。不過,由於不良債權證券化之問題涉及層面較廣,遲遲未獲主管機關之核准;反倒是促成其他債權證券化之基礎。截至九十七年三月為止,我國實務上共已累積五十五個案例,金額已達五仟五百億,證券化標的包括房屋抵押貸款債權、現金卡債權、應收帳款債權、租賃債權等,可以說證券化是台灣近年來金融領域中發展最快的金融工具。

其中租賃資債權券券化,一直是學生所關心的,因學生目前就職於中租迪和股份有限公司(目前台灣第一大的租賃公司,市場佔有率接近一半),而租賃公司不若銀行以吸收存款為主要資金來源,除自有資本外幾乎全仰賴對外直接間接融資。以中租迪和為例,受限銀行法第33-3條對企業授信額度上限之規定,取得銀行擔保及一般借款額度之間接融資,近年來成長有限,95年底中租銀行總額度為437億,跳躍式增加的空間已不大,直接融資方面受限於公司未上市櫃也無信評,故僅能發行有擔保公司債及有擔保商業本票,因此這幾年,除了海外母公司IPO完成新加坡上市外,金融資產證券化條例通過後,融資性租賃債權證券化一直都是公司重點目標。

身為租賃界中的領導租賃公司,除了最有資格發行租賃債權證券外,也一直有非拿下第一個發行的壓力,經過了這幾年積極參與與努力,終於在於九十六年八月成為台灣第一家,將融資性租賃債權證券化的租賃公司,這也是學生因而想要研究這個領域,也盼能將平常所學能學以致用,更希望能將此研究資料,作為學生參與公司證券化的紀錄,甚至能作為台灣租賃同業參考,希望大家也可以循著這個模式,在台灣這塊土地繼續耕耘與發展。
第一章 緒論………………………………………………1
第一節 研究動機與目的 ……………………………………1
第二節 研究方法 ……………………………………………3
一、研究方法分為二個層面進行 ………………………3
二、論文流程 ……………………………………………4

第二章 租賃與融資性租賃………………………………5
第一節 租賃之定義與分類 …………………………………5
一、租賃之定義 …………………………………………6
二、租賃之分類 …………………………………………7
三、融資性租賃與營業性租賃之區別…………………14
第二節 各類融資性租賃法律之定義………………………16
一、國際統一私法組織之定義…………………………17
二、國際會計標準委員會之定義………………………19
三、美國統一商法典之定義……………………………20
四、中國大陸法規之定義………………………………21
五、我國法規中之定義…………………………………23
第三節 融資性租賃之法律特性……………………………25
一、租賃物之交付義務…………………………………25
二、租賃物之保持義務…………………………………27
三、租賃物之瑕疵擔保…………………………………28
四、租賃物之修繕義務…………………………………30
五、租賃物之危險負擔…………………………………31
六、租賃契約之終止權…………………………………32
第四節 融資性租賃之法律性質……………………………33
一、各種學說之見解與評論……………………………33
二、本文之見解與我國法之適用………………………40
第五節 融資性租賃之經濟功能……………………………42
一、促進投資……………………………………………42
二、資金融通……………………………………………42
三、產品促銷……………………………………………43
四、資產管理……………………………………………43
第六節 台灣租賃業之過去與展望…………………………44
一、台灣租賃產業之歷史與沿革………………………46
二、台灣租賃產業之特性分析…………………………47
三、台灣租賃產業當前面臨問題探討…………………49
四、台灣租賃業未來發展趨勢…………………………52
第三章 金融資產證券化 ………………………………56
第一節 金融發展與金融制度………………………………56
第二節 資產證券化之意義…………………………………57
第三節 金融資產證券化之分類……………………………61
第四節 金融資產證券化之架構與運用……………………64
一、創始機構……………………………………………64
二、信用增強機構………………………………………65
三、證券承銷商…………………………………………66
四、信用評等機構………………………………………66
五、資產管理服務機構…………………………………67
六、特殊目的機構………………………………………68
七、投資人………………………………………………77
第五節 金融資產證券化之功能……………………………79
一、創始資產之金融機構方面…………………………79
二、整體資本市場方面…………………………………82
三、投資人(受益人)方面……………………………83
第六節 金融資產證券化之風險……………………………85
一、證券化資產債務人違約之風險……………………85
二、債務人拖欠本息與提前還款之現金流量風險……86
三、證券市場之流動性風險……………………………88
四、營運風險……………………………………………88
五、市場風險……………………………………………93
六、其他相關之風險……………………………………93
第七節 金融資產證券化之典型特徵………………………95
一、穩定之現金流量……………………………………95
二、擔保或債務增強因素………………………………96
三、無一身專屬性………………………………………96
四、同質性………………………………………………96
五、可得分擔之風險……………………………………96
六、獨立於資產創始者之安排可能性…………………96
第八節 小結…………………………………………………97

第四章 融資性租賃債權證券化 ………………………99
第一節 融資性租賃債權證券化之意義……………………99
第二節 融資性租賃債權證券化基本結構與參與人 ……103
一、融資性租賃債權證券化基本架構 ………………103
二、融資性租賃債權證券化的主要參與人 …………103
三、融資性租賃債權證券化的必要條件 ……………107
第三節 融資性租賃債權證券化的幾種模式及環節 ……109
一、融資性租賃債權證券化的三種模式 ……………109
二、融資性租賃債權證券化的主要環節 ……………110
第四節 融資性租賃債權證券化之功能 …………………112
一、對出租人的益處 …………………………………112
二、對投資者的益處 …………………………………113
三、對證券市場的影響 ………………………………114
第五節 融資性租賃債權證券化之風險 …………………114
一、證券化架構以內的風險 …………………………114
二、證券化架構以外的風險 …………………………116
第六節 小結 ………………………………………………118

第五章 融資性租賃債權證券化個案…………………119
第一節 中租迪和公司之由來與介紹 ……………………119
第二節 中租迪和融資性租賃債權證券化概況 …………121
一、發行日期、條件、核准文號 ……………………121
二、信託財產(資產池)種類與條件 ………………123
第三節 中租迪和公司證券化之架構 ……………………129
一、中租迪和公司租賃證券化流程圖(SPT)………129
二、中租迪和公司受益證券分配圖 …………………130
第四節 中租迪和公司證券化參與機構 …………………131
第五節 信託財產移轉之重要合約條文 …………………132
第六節 個案律師重要法律意見之適用 …………………137
一、本案之法律關係為「信託」而非「買賣」 ……137
二、交付信託之資產內容 ……………………………138
三、資產交付及擔保權利移轉之方式 ………………141
四、債權追索權之行使 ………………………………143
五、租賃公司對債務人之義務 ………………………144
第七節 個案會計師稅務與會計意見之適用 ……………145
一、重要稅務意見 ……………………………………145
二、重要會計處理意見 ………………………………151
第八節 小結 ………………………………………………153

第六章 結論……………………………………………155
第一節 總結 ………………………………………………155
一、在融資性租賃方面 ………………………………155
二、在金融資產證券化方面 …………………………156
三、在融資性租賃債權證券化個案方面 ……………157

第二節 建議與展望 ………………………………………160
一、飛機租賃資產證券化 ……………………………160
二、汽車租賃資產證券化 ……………………………161
參考文獻 ………………………………………………163
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二、網站部分
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2、行政院金融監督管理委員會銀行局,http://www.banking.gov.tw。
3、行政院金融監督管理委員會證期局,http://www.sfb.gov.tw。
4、財政部賦稅署,http://www.dot.gov.tw。
5、中華民國信託業商業同業公會,http://www.trust.org.tw。
6、全國碩博士論文資訊網,https://etds.ncl.edu.tw/。
7、大陸租賃司法案例,http://www.chinaleasing.org/doc/doc184.htm。
8、大陸現代租賃,http://www.chinaleasing.org。
9、台灣土地銀行入口網站,http://www.landbank.com.tw。
10、中租迪和股份有限公司,http://www.chailease.com.tw。

三、英文部分
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3、Cohn, Michael J, Asset Securitization: How Remote Is Bankruptcy Remote, 26 HOFSTRA L. REV. 929, 1998.
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6、Iwan, Davies,Equipment and Motor Vehicle Leasing and Hiring Law and Practice, Sweet & Maxwell, 1997.
7、Langbein, John H, The Secret Life of the Trust: The Trust as an Instrument of Commerce, 107 Yale L.J. 165, 1997.
8、Lahny, Peter J, Asset Securitization: A Discussion of the Traditional Bankruptcy Attacks and an Analysis of the Next Potential Attack,Substantive Consolidation, 9 AM. BANKR. INST. L. REV. 815, 2001.
9、Lupica, Lois R, Circumvention of the Bankruptcy Process: The Statutory Institutionalization of Securitization, 33 CONN. L. REV. 199, 2000.
10、Stone, Bradford, Uniform commercial code in a nutshell, 3rd Ed, St. Paul, Minn.: West Pub. Co., 1989.
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QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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