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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:陳界廷
論文名稱:連結債券避險基金之保本型商品試算平台
論文名稱(外文):computational platform for principal protected structures linked to hedge fund of treasury notes
指導教授:吳英銓
學位類別:碩士
校院名稱:佛光大學
系所名稱:資訊學系
學門:工程學門
學類:電資工程學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2009
畢業學年度:97
語文別:中文
中文關鍵詞:避險基金固定比例投資組合保險保本型商品連動型債券
外文關鍵詞:MatlabCPPI
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追求絕對報酬的避險基金,以優異的績效表現吸引了眾多的投資者,但是因為避險基金揭露的資訊不夠透明,投資人無法充分了解基金經理人的投資策略,更甚者因為基金經理人財務槓桿的過度操作,有時會造成投資者的重大損失,避險基金高報酬的背後隱藏著高風險。
利用財務工程技術開發結構型金融商品日益普遍,近年來結合固定比例投資組合保險策略與債券避險基金,重組成保本連動型金融商品,即為一個明顯的例子,這類型產品以兼顧高報酬和保本的特性,深受投資人的喜愛。
本研究以連結Kessler公司之債券避險基金的保本型商品為例,分析其結構與性質,並利用Matlab工具開發試算平台,讓投資者可以試算在各期利率水準及債券避險基金績效升降中,可能的利息收入、資本利得及投資報酬率。
試算平台模擬結果與歷史趨勢若合符節,若於績效卓越時進場投資,在固定比例投資組合保險追高殺低的特性下,可為投資人創造更大的財富,若處於不斷下跌的績效中,固定比例投資組合保險亦提供100%保本的保障。
雖然在固定比例投資組合保險的運作下,可對資產進行保護,但投資人仍需對連結商品的績效保持注意,不可置之不理,放到期末才贖回,投資人可運用試算平台來進行計算,以本研究中1995/2-1998/2年的歷史資料模擬為例,在考慮提早贖回的費用的情況下,試算平台的結果顯示,投資一年的效益仍比投資三年報酬率來的高,因此投資人對於保本型商品投資依然要進行操作,當預判未來績效不好時,可選擇提前出場不必長抱。
摘要.......................................................i
目錄......................................................ii
圖目錄....................................................iv
表目錄.....................................................v
第一章 緒論.................................................1
第一節 研究背景與動機........................................1
第二節 研究目的.............................................2
第三節 研究架構.............................................2
第二章 文獻回顧.............................................5
第一節 債券避險基金..........................................5
第二節 固定比例投資組合保險策略...............................8
第三節 固定比例投資組合保險策略操作債券避險基金................11
第三章 連結債券避險基金的保本型商品...........................12
第一節 Kessler投資顧問公司之債券避險基金......................12
第二節 連結Kessler債券避險基金的保本型商品....................20
第四章 試算平台與情境分析....................................22
第一節 試算平台架構與功能....................................22
第二節 歷史資料驗證.........................................25
第三節 情境模擬分析.........................................29
第四節 試算平台開發.........................................33
第五章 結論................................................35
參考文獻...................................................36
附錄一 程式碼..............................................38
歷史資料驗證系統程式碼......................................38
情境模擬系統程式碼..........................................47
投資試算系統程式碼 ........................................50
附錄二 資料集..............................................53
英文
[1] K. Anson, “Hedge Fund Transparency,” Journal of Wealth Management, Vol.15, 2002, pp. 79-83.
[2] Edwards, F. R. Edwards. “ Hedge Funds and the Collapse of Long-Tem Capital Management,” Journal of Economic Perspective, Vol. 13, 1999, pp. 189-210.
[3] H. G.. Fung X. E. Xu and J.Yan, “Global hedge founds: Risk, Return and market timing,” Financial Analysts Jurnal, vol 58 no. 6, 2002, pp. 19-30.
[4] Black, Fisher and Rober Jones, “Simplifying Portfolio Insurance,” The Journal of Portfolio Management, 1987, pp. 48-51.
[5] Black, Fischer and Perold, Andref, “Theory of Constant Proportion Portfolio Insurance,” Journal of Economic Dynamics and Control, Vol. 16(3-4), 1992, pp. 403-426.
[6] Black, Fischer and Perold, AndreF., “Theory of constant proportion portfolio insurance,” Journal of Economic Dynamics and Control, Vol. 16(3-4), 1992, pp. 403-426.
[7] K. L. Allers, “Repo Man,” Fortune Magazine, 2003, pp.153-155.


中文
[8] 張弘昌,〈年初買避險基金 現在虧十倍〉,《商業雜誌》,第915期(94年6月),頁104-107。
[9] 吳聖修,《應用股票趨勢技術分析於動態投資組合保險中之操作策略》,(國立交通大學 資訊管理所碩士論文,92年12月)。
[10] 胡峻豪,《台灣公債殖利率曲線之總經實證》,(東吳大學 經濟學系碩士論文,95年6月)。
[11] 張峰碩,《以修正之線性規劃模型配適台灣公債市場之利率期限結構》,(義守大學 財務金融學系碩士論文,95年6月)。
[12] 陳銘賢,〈從美國證管會2003 Hedge Found Roundtable 再認識 Hedge Found〉,《證券暨期貨月刊》,第12期,第21卷(92年12月)。頁1-14。
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