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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:潘惠雲
研究生(外文):Hui-Yun Pan
論文名稱:可轉換公司債對於高階經理人薪酬誘因強度之影響
論文名稱(外文):The Effect of Convertible Bond Financing on the Incentive Intensity of Executive Compensation.
指導教授:姜家訓姜家訓引用關係
指導教授(外文):Jia-Xun Jiang
學位類別:碩士
校院名稱:輔仁大學
系所名稱:會計學系碩士班
學門:商業及管理學門
學類:會計學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2009
畢業學年度:97
語文別:中文
論文頁數:34
中文關鍵詞:可轉換公司債誘因強度高階經理人薪酬
外文關鍵詞:Convertible BondIncentive IntensityExecutive Compensation
相關次數:
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本研究探討的主題是針對公司選擇發行可轉換公司債對於高階經理人薪酬誘因強度的影響。從企業的代理關係股東與高階經理人間及債權人與股東間所造成的代理問題,進一步探討當公司的財務槓桿過高造成嚴重債務代理問題時,是否可降低股東對於高階經理人薪酬的誘因強度。再透過可轉換公司債的發行,是否可以解決債權人與股東之間的代理問題,以達到高階經理人薪酬的誘因強度最適當水準。
實證結果發現公司財務槓桿愈高,對於高階經理人薪酬的誘因強度愈低。但當公司發行可轉換公司債,相較於未發行可轉換公司債之公司,其財務槓桿與高階經理人薪酬誘因強度為負向關聯性較低。此結果支持本研究之若公司財務槓桿愈高,則高階經理人薪酬的誘因強度愈低的影響與若公司發行可轉換公司債,則較於未發行可轉換公司債之公司其財務槓桿與高階經理人薪酬誘因強度為負向關聯性較低的兩個假說。資本結構可以調和公司股東與高階經理人之間及債券持有人和股東之的衝突,並決定對高階經理人薪酬的誘因強度。
The thesis examine how executive compensation is related to firms’ capital structures. The sample consists of observations selected from Taiwan’s listed and over-the counter companies from 2005 to 2007.
I find that the incentive intensity of executive compensation decreases in straight-debt leverage, but is higher in firms with convertible debt. The results strongly support the hypothesis that firms trade-off shareholder-manager incentive alignment in order to mitigate shareholder-bondholder conflicts of interest. The empirical findings of my thesis suggest that firms can reconcile the agency conflicts among shareholders-bondholder and shareholder-manager by simultaneously determining the capital structure and executive compensation decisions.
第一章 緒論---------------------------------------------------------------- 1
第一節 研究背景與動機----------------------------------------------- 1
第二節 研究架構-------------------------------------------------------- 3
第三節 研究目的-------------------------------------------------------- 4
第二章 文獻探討--------------------------------------------------------- 5
第一節 可轉換公司債發行動機-------------------------------------- 5
第二節 可轉換公司債對高階經理人薪酬的影響----------------- 8
第三章 研究設計--------------------------------------------------------- 11
第一節 研究假說之發展----------------------------------------------- 11
第二節 實證模型建立-------------------------------------------------- 14
第三節 資料來源與樣本選擇----------------------------------------- 18
第四章 實證分析--------------------------------------------------------- 19
第一節 敘述統計分析------------------------------------------------- 19
第二節 單變量分析---------------------------------------------------- 21
第五章 結論---------------------------------------------------------------- 30
第一節 研究結果------------------------------------------------------- 30
參考文獻--------------------------------------------------------------------- 32
中文文獻
辜秋屏,1996,高階主管酬勞與公司經營績效之實證研究,台北:國立台灣大學會計學系,未出版碩士論文。
莊欣智,2005,市場風險對高階經理人變動薪影響之研究,國立中央大學人力資源管理研究所碩士論文。
劉振興,2006,董監事持股質押與負債工具選擇之研究,國立雲林科技大學會計系碩士班碩士論文。
洪秀莉,2006,台灣上市公司可轉換公司債發行動機之研究-二階段估計法之應用,朝陽科大學財務金融研究所碩士論文。
陳君達、洪福彬、陳達新、林欣和,2008,可轉換公司債發行動機-連續融資假說之實證,經濟與管理論叢(Journal of Economics and Management)。
陳詩傑,2006,經理人管理誘因與資本結構之實證研究,元智大學財務金融學系研究所碩士論文。

英文文獻
Billingsley, R. S. and D. M. Smith, 1996, Why Do Firms Issue Convertible Debt?, Financial Management, 25, 93-99.
Brennan, M. and E. Schwartz, 1988, The Case for Convertibles, Journal of Applied Corporate Finance, 1, 55-64.
Green, R., 1984, Investment Incentives, Debt and Warrants, Journal of Financial Economics, 13, 115-136.
Hernan O. M., 2007, Executive Compensation and Capital Structure: The Effects of Convertible Debt and Straight Debt on CEO pay, Journal of Accounting and Economics 43, 69-93.
Hoffmeister, J., 1977, Use of Convertible Debt in the Early 1970’s: A Reevaluation of Corporate Motives, Quarterly Review of Economics and Business, 17, 23-32.
Jensen, M. C. and W. Meckling, 1976, Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agncy Costs and Ownership Structure, Journal of Financial Economics, 3, 305-360.
Jensen, M. C., 1986, Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and the Market for Takeovers, American Economic Review, 76, 323-329
Lewis, C. M., R. J. Rogalski, and J. K. Seward, 1998, Agency problems, Information Asymmetries, and Convertible Debt Security Design, Journal of Financial Intermediation, 7, 32-59.
Lewis, C. M., R. J. Rogalski, and J. K. Seward, 2003, Industry Conditions, Growth Opportunities and Market Reactions to Convertible Debt Financing Decisions? , Journal of Banking and Finance, 27, 153-181.
Mann, S. V., W. T. Moore, and P. Ramanlal, 1999, Timing of Convertible Debt Issues, Journal of Business Research, 45, 101-105.
Mayers, D., 1998, Why Firms Issue Convertible Bonds: The Matching of Financial and Real Investment Options, Journal of Financial Eonomics, 47, 83-102.
Mayers, S. and N. Majluf, 1984, Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information That Invertors Do Not Have, Journal of Financial Economics, 13, 187-221.
Stein, J. C., 1992, Convertible Bonds as Backdoor Equity Financing, Journal of Financial Economics, 32, 3-21.
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