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研究生:郭建成
研究生(外文):Chien- Cheng , Kuo
論文名稱:結構轉變,股價與總體經濟變數關連性分析---馬來西亞之實證研究
論文名稱(外文):The Relationship between Stock Prices and Macroeconomic Variables with Structural Breaks :An Empirical Study in Malaysia
指導教授:簡美瑟簡美瑟引用關係
指導教授(外文):Mei-Se,Chien
學位類別:碩士
校院名稱:國立高雄應用科技大學
系所名稱:金融資訊研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2009
畢業學年度:97
語文別:中文
論文頁數:69
中文關鍵詞:股價結構轉變共整合誤差變異數分解及衝擊反應
外文關鍵詞:Stock price、Structure breaks、Co-integration、Variance decomposition、Impulse response function
相關次數:
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本文擬研究馬來西亞吉隆坡股價指數,與貨幣供給額、工業生產指數、利率等總體變數間之關連性,並檢驗變數是否存在結構轉變的現象。進一步研究若存在結構轉變時,是否會影響變數間之關係;且針對本研究所得到的結構轉變點進行探討,觀察發生之事件與制度的改變對變數與股價指數間之影響。
本文在實證過程中發現,不論是否考慮結構轉變情形,各變數的單根檢定結果,皆為階次為一的非定態序列,並存在結構轉變情形。在考慮線性及非線性共整合中,結果也都顯示研究變數長期間存在共整合均衡關係,而且非線性共整合也同時顯示存在結構轉變情形。
根據預測誤差變異數分解及衝擊反應分析得知,馬來西亞股價指數、利率、貨幣供給及工業生產指數等變數,檢定結果各變數外生性比較強。
The aim of this paper, differing from previous literature, is to examine whether regime changes will break down the stability of the relationship between macroeconomic variables and stock prices. Employing the unit root tests of Zivot and Andrews(1992) and the co-integration tests of Gregory and Hansen (1996) and allowing for a structural break, the purpose of empirical test is to examine the long run equilibrium relationship between stock prices and other macroeconomic variables in Malaysia. The structural break for stock prices, industrial products index, interest rate, and money supply are 1995-1999. Besides, the variance decomposition of forecast errors and impact response analyses are used to assess the relative importance of macroeconomic variables and stock prices shocks to the volatility of other variables in the system.
目 錄
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的及實證模型 2
第三節 研究架構 3
第二章 理論基礎與文獻回顧 5
第一節 總體經濟與股價之探討 5
一 、工業生產指數與股價 5
二 、貨幣供給與股價 6
三 、利率與股價 6
第二節 相關文獻回顧 8
一 、採用傳統迴歸方法的相關實證文獻 8
二 、採用共整合分析與因果關係檢定之相關實證文獻 9
三 、考慮結構轉變因素之實證研究 12
第三章 研究方法 17
第一節 單根檢定 17
一、ADF檢定 18
二、PP檢定 19
三、KPSS檢定 20
四、DF-GLS單根檢定 21
五、ZA檢定 21
第二節 共整合檢定 23
一、未考量結構改變之共整合檢定 23
二、Gregory and Hansen (1996,以下簡稱GH) 共整合檢定 27
第三節 衝擊反應函數及預測誤差變異數分解 30
一、衝擊反應函數(Impulse Response Function) 30
二、預測誤差變異數分解(Forecast Variance Decomposition) 31
第四章 實證分析 33
第一節 資料來源與說明 33
第二節 未考慮結構轉變之實證結果 34
一、 單根檢定 34
二、 Johansen共整合檢定 39
第三節 考慮結構轉變之實證結果 42
一、 Z A檢定 42
二、 GH檢定 47
第四節 變異數分解 50
第五節 衝擊反應函數分析 53
一、股價指數衝擊反應對研究變數影響: 53
二、貨幣供給額衝擊反應對研究變數影響: 53
三、工業生產指數衝擊反應對研究變數影響: 54
四、3個月國庫券利率衝擊反應對研究變數影響: 54
第五章 結論與建議 58
第一節 研究結論 58
第二節 後續研究建議 60
參考文獻 61
中文部份 61
英文部分 62
圖目錄
【圖 1- 1】研究架構流程圖 4
【圖 4- 1】研究變數趨勢圖 36
【圖 4- 2】衝擊反應分析圖 57
附圖一 馬來西亞經濟成長率 69
表目錄

【表 4- 1】資料來源說明 33
【表 4- 2】變數水準值單根檢定 37
【表 4- 3】變數水準值單根檢定 37
【表 4- 4】變數一階差分值單根檢定 38
【表 4- 5】變數一階差分值單根檢定 38
【表 4- 6】共整合檢定結果 41
【表 4- 7】各變數之ZA單根檢定結果 43
【表 4- 8】亞洲主要國家匯率及股價變動表 44
【表 4- 9】馬來西亞之外債 45
【表 4- 10】Gregory and Hansen GH共整合 48
【表 4- 11】馬來西亞實證期間結構轉變點簡表 49
【表 4- 12】各變數預測誤差變異數分解 52
【表 4- 13】股價之衝擊反應函數 55
【表 4- 14】貨幣供給之衝擊反應函數 55
【表 4- 15】工業生產指數之衝擊反應函數 56
【表 4- 16】利率之衝擊反應函數 56
附表一 各國匯率 57
附表二 馬來西亞銀行間拆款利率 68
中文部份
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英文部分

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