臺灣博碩士論文加值系統

本文獻探討價值及動能效應在台灣股市的實證，並且研究結合動能指標是否能夠讓投資人掌握價值型個股的投資時機，進一步提升投資報酬，最後則從市場風險以及前期股市牛熊市的角度檢驗策略的績效。研究結論如下：
一、以淨值/市價比與益本比所建立的價值型投資組合績效優於成長型投資組合及以所有個股建立之等比重投資組合績效，但其報酬隨差異持有期間愈長而下降。其中以淨值/市價比建立之價值型投資組合表現較佳。
二、細究價值指標所篩選之個股與等比重投資組合相比之額外報酬的分配，可以發現價值投資主要的績效來自少部分個股。
三、以六個月價格動能為指標時，台灣股市存在中短期的反向動能效應，此結果與部分國內文獻不同，較接近Jeegadeesh(1990)的結果，顯示台灣股市動能效應值得進一步探討。
四、結合動能及價值指標進行選股，可以提高價值型投資組合報酬及組成表現較差的成長型投資組合，達到提升價值效應的目的。績效提升主要來自篩選成長股的能力，且此報酬無法以單純的市場風險解釋，但主要在前期市場極端牛市或熊市的狀況下有高額的正報酬。
五、分別以周轉率及價格成長速度作為動能生命週期假說指標無法再次提升投資策略的報酬，但以前者為指標時可以在價值股及成長股中發現支持動能生命周期的實證。

目錄
表目錄 4
圖目錄 5
第壹章 序論 6
　　第一節　　研究動機 6
　　第二節　　研究目的 8
第三節　　研究架構 10
第貳章 文獻探討 11
　　第一節　　價值效應相關文獻探討 11
　　第二節 動能效應相關文獻探討 14
　　第三節提升價值效應之相關文獻探討 20
第參章 研究方法 23
　　第一節　　研究期間、對象與資料來源 23
　　第二節　　變數選取與定義 24
第肆章 實證結果 30
　　第一節　　價值效應之驗證 30
　　第二節　　動能效應之驗證 41
　　第三節　　以動能策略提升價值投資績效之驗證 45
　　第四節 以動能生命週期假說提升價值投資績效之驗證 53
　　第五節 股市狀況及風險與投資績效的驗證 62
第伍章 結論與建議 67
參考文獻 68

一、國內文獻
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