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研究生:陳宥安
研究生(外文):Yu-An Chen
論文名稱:遠期匯率避險績效分析
論文名稱(外文):Analysis of Forward Exchange Rate Hedging Performance
指導教授:董澍琦董澍琦引用關係
指導教授(外文):S.-Chyi Doong
學位類別:碩士
校院名稱:國立中興大學
系所名稱:高階經理人碩士在職專班
學門:商業及管理學門
學類:其他商業及管理學類
論文種類:學術論文
畢業學年度:97
語文別:中文
論文頁數:27
中文關鍵詞:匯率風險遠期外匯外匯避險28法則
外文關鍵詞:exchange rate riskforward exchange ratehedge28 rule
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國際貿易中最大的風險來源,便是波動度高的匯率風險。台灣企業的國際貿易經營活動,也就是指商品的輸出入活動。目前台灣企業的國際貿易經營活動急速朝全球化發展,企業的型態、規模、風險範圍等各方面都已產生劇烈變化。隨著金融管制的解除與開放,不論是國內進出口廠商或個人,均面對一定程度的匯率風險,匯率風險的管理遂成為國際貿易企業經營者的重要課題。
本研究以出口商立場探討利用遠期外匯規避美元兌新台幣匯率變動之風險,資料期間為2005年1月3日至2008年10月31日之所有銀行營業日,依不同避險時點方式、不同到期天數、不同匯率波段型態進行實證分析,分別探討遠期外匯避險之績效。
實證結果發現,在研究期間以實務經驗28法則30天期之避險效益平均值較未避險時為佳,其餘無論是不同避險時點方式、不同天期的遠匯,或是在三種不同型態的匯率波段,遠期外匯避險效益均不理想。此份研究透過匯率的歷史紀錄進行實證操作,提供出口商參考,企業在進行避險操作前,應多蒐集資訊,對市場環境和自己本身情況謹慎評估,或許可根據「28法則」決定是否採取遠期外匯避險,但須留意避險天期以30天為宜。
The volatile exchange rate risk is the mainly risky source of international trade. The management activities of international trade mean is the importation and exportation of commodities in Taiwan. The current management activities of international trade of the enterprises in Taiwan develop rapidly forward globalization. The pattern, scale and risk scope etc. aspects of the enterprises have changed dramatically. With release and opening of the financial regulation, both the firms and individuals face the certainly exchange rate risk. Thus, the management of exchange rate risk becomes the main issue of international traders.
  The discussions on this paper are using the forward exchange rate to to avoid the risk of the fluctuation in exchange of the conversion of the U.S. dollars into the new Taiwan dollars on the exporters’ side. The data period refers to all the banking business days from Jan. 3rd, 2005 to Oct. 31st, 2008. The study makes an empirical analysis by different hedging time, maturities and volatile types of exchange rate.
  The empirical results find that the benefit mean of 30-days hedge is superior to that of non-hedge by using the 28 rule in the empirical experience during the study period. The hedging benefits of forward exchange rate are imperfect no matter using different hedging time, maturities and three volatile types of exchange rate. The study performs empirical manipulation by the history record of exchange rate to provide the exporters with reference. The enterprises should gather information as much as possible before hedging to make a cautious evaluation of the market surroundings and themselves-conditions. It may decide whether to adopt hedging of forward exchange rate according to the “28 rule” but has to beware that the maturity 30-days hedge is better.
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機與目的 2
第三節 研究架構 2
第二章 文獻探討 4
第一節 國內相關文獻探討 4
第二節 國外相關文獻探討 6
第三章 研究方法 8
第一節 資料蒐集與樣本 8
第二節 即期外匯交易與遠期外匯交易 11
第四章 實證結果與分析 14
第一節 遠期外匯合約每日避險績效 14
第二節 遠期外匯合約每月避險績效 17
第三節 28法則避險 20
第五章 結論與建議 25
參考文獻 26
一、中文部份
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二、英文部份
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