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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:鄭莉君
研究生(外文):Li-chun Chen
論文名稱:國際油價變動對相關類股股價指數報酬之影響
論文名稱(外文):A THESIS FOR THE DEGREE OF MASTER OF BUSINESS ADMINISTRATION INSTITUTE OF FINANCIAL MANAGEMENT NAN HUA UNIVERSITY
指導教授:張瑞真張瑞真引用關係邱魏頌正邱魏頌正引用關係
指導教授(外文):Jui-chen ChangSong-zan Chiou-wei
學位類別:碩士
校院名稱:南華大學
系所名稱:財務金融學系財務管理碩士班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2009
畢業學年度:97
語文別:中文
論文頁數:57
中文關鍵詞:GJR-GARCH模型股價油價
外文關鍵詞:GJR-GARCH modelOil priceStock price
相關次數:
  • 被引用被引用:3
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  石油在人類的生活與經濟活動中向來扮演著極為重要的角色,油價變動將會直接地影響相關產業原物料成本之上漲或下跌,對於依賴石油進口甚深的臺灣影響極大。
 
  過去研究探討油價變動與股價關係,大多以線性關係作為其基本假設,而本研究將異於昔日文獻之研究,以非線性之GJR-GARCH模型,來驗證油價變動時,對臺灣相關類股股價指數是否存在著報酬不對稱性之現象。此外,本研究亦加入大盤加權股價指數及工業生產指數於模型中,以期能使模型之估計更加完整、精確。
 
  實證結果證實各相關類股股價指數報酬均會受到本身遞延期數之影響,其股價之報酬在經過一期後,即可由本身的報酬衝擊反應出來,油價之變動對塑膠類股、紡織類股、電子類股與鋼鐵類股之報酬有顯著的影響,但對電器電纜類股及運輸類股之影響則較不顯著,且油價變動對相關類股股價指數報酬有顯著的不對稱性存在,其中以電子類股之持續性最為強烈。
  Oil has been always played the great importance role in our daily life and the fluctuation of its price directly affect the cost of raw materials, especially for countries which are heavily dependent on the import of oil, such as Taiwan.
 
  The purposes of this study are different from the past research literature by using the nonlinear GJR-GARCH model, in contrast to the linear model, to verify the asymmetric effect of the changes in oil prices on the Taiwan stock index-related stocks during the period of 1996-2008. In addition, the study also consider the market-weighted stock price index and industrial production index in the model, in an attempt to avoid the bias of omission of relevant variables which was not depicted in the earlier study.
 
  Empirical results show that relevant stock index returns are all affected by their own first lag values. Besides, the impacts of oil prices on the returns of the plastic stocks, textile stocks, electronics and steel sector stocks are significant while the impacts on the electrical cable stocks and transport sector are not significant. In general, oil price change has a significant asymmetrical effect on the stock returns, especially for the electronic sector.
中文摘要iii
英文摘要iv
目錄v
表目錄vi
圖目錄vii
 
第一章 緒論1
第一節 研究背景1
第二節 研究動機4
第三節 研究目的6
第四節 研究架構8
 
第二章 文獻探究9
第一節 油價變動對總體經濟之影響9
第二節 油價變動對股價指數之影響13
 
第三章 研究方法17
第一節 單根檢定17
第二節 Ljung-Box Q統計量檢定20
第三節 GJR-GARCH模型檢定 23
 
第四章 實證結果與分析27
第一節 研究資料與研究期間27
第二節 基本敘述性統計分析29
第三節 單根檢定35
第四節 Ljung-Box Q統計量檢定38
第五節 GJR-GARCH模型檢定39
 
第五章 研究結論與建議51
第一節 研究結論51
 
參考文獻54
一、中文部分54
二、英文部分56
 
表目錄
表1-1 1960年到2005年石油市場之概述 2
表1-2 台灣進口原油之依存度 5
表4-1 本研究之資料來源28
表4-2 各項變數敘述性統計之結果29
表4-3 國際油價與相關類股之相關係數矩陣32
表4-4 各變數之單根檢定35
表4-5 各相關類股報酬率之序列自我相關及條件異質異數檢定38
表4-6 股價報酬受到本身遞延期、石油變動率、大盤加權股價指數報酬率及工業生產指數變動率影響之平均數45
表4-7 股價報酬受本身遞延期數、石油變動率及大盤加權股價指數報酬率及工業生產指數變動率影響之條件異質變異數49
表4-8 各相關類股報酬率之序列自我相關及條件異質變異數檢定50
 
圖目錄
圖1-1 本論文之研究架構8
圖3-1 研究流程圖26
圖4-1 各變數之時間序列圖形33
圖4-2 各變數變動走勢圖36第四項參考文獻163
一、中文部份:
1.王欣怡(2005),「不完全競爭市場結構下原油價格衝擊傳遞效果之一般均衡分析」,中原大學國際貿易研究所碩士論文。
 
2.王天賜(2004),「原油價格,台灣股價指數與總體經濟的關聯性」,東華大學國際經濟研究所碩士論文。
 
3.王孟倫(2005),「油價與經濟成長之間」,能源報導,民94.10,22-31。
 
4.江宗穎(2005),「國際原油價格與台灣上市塑膠類股指數相關性之探討」,雲林科技大學財務金融研究所碩士論文。
 
5.任淑怡(2001),「台灣景氣循環與國際原油價格-共整合及共特徵分析」,輔仁大學經濟研究所碩士論文。
 
6.吳昭瑩(2004),「貨幣政策,能源消費與景氣循環」,中原大學國際貿易研究所碩士論文。
 
7.吳幸融(2005),「原油價格與相關股價關係之探討-以塑化類股╱紡織類股為例」,開南管理學院企業管理研究所碩士論文。
 
8.吳宜樺(2006),「應用分量迴歸模型探討臺灣股價報酬與國際原油價格相關性並兼論GARCHX效果」,銘傳大學財務金融研究所碩士論文。
 
9.李春安(2005),「國際原油價格與台灣上市塑膠類股指數相關性之探討」,雲林科技大學財務金融學研究所碩士論文。
 
10.宋筧玲(2005),「國際石油價格波動對台灣股票市場影響之實證研究」,嶺東技術學院財務金融研究所碩士論文。
 
11.林建智(2006),「原油價格與股價關係之探討-以美國及台灣為例」,世新大學管理學院財務金融學系碩士論文。
 
12.林淑菁(2004),「油價變動的波及效果:台灣產業關聯表的實證分析」,世新大學經濟學研究所碩士論文。
 
13.孫智陸(1987),「國際油價變動對臺灣經濟發展的影響」,中國文化大學經濟學研究所博士論文。
 
14.孫維鴻(1989),「金融經濟因素與股價關係-台灣證券市場之實證研究」,中興大學企業管理研究所碩士論文。
 
15.徐世勳(2004),「國際原油上漲對台灣總體、產業及就業衝擊之評估」,經濟部能源局與國立成功大學石油策略研究中心。
 
16.陳旭怡(1991),「國際總體經濟因素對亞太地區股價影響之實證研究」,輔仁大學管理學研究所碩士論文 。
 
17.張懿芬(2004),「股價波動的總體因素-以台灣、南韓、新加坡及香港為例」,南華大學財務管理研究所碩士論文。
 
18.梁啟源(2004),「油價飆漲對國內經濟及產業影響」,經濟部能源局與國立成功大學石油策略研究中心。
 
19.曾家煒(2004),「油價與分類股價指關聯性探討」,國立高雄第一科技大學金融營運所碩士論文。
 
20.楊長霏(2005),「以向量我我迴歸模式探討台灣股價及國際原油之關聯性」,南華大學管理科學研究所碩士論文。
 
21.劉筱筠(2005),「應用門檻GARCH-M模型分析國際原油價格變動與台灣股價報酬波動之關聯性」,台北大學經濟學系研究所碩士論文。
 
22.謝鎮州(2006),「股票、黃金與原油價格互動關係之研究-以台灣為例」,逢甲大學經濟學系研究所碩士論文。
 
二、英文部份:
1.Brown,Stephen P.A.and Yucel,Mine K.(1999), “Oil prices and US aggregate economic activity: a quextion of neutrality.”Economic and Financial Review Second Quarter,16-23.
 
2.Chen,N.,R.Roll,and S.Ross(1986),“Economic Forces and Stock Market.”Journal of Business,59,384-403.
 
3.Clements,Michael P.and Krolzig, Hans-Martin(2000),“Can oil shocks explain asymmetries in the US business cycle?.”Brookings Papers on Economic Activity,1,1-50.
 
4.Cunado,Juncal and Gracia,Fernando Perezde(2004),“Oil Prices,Economic Activity and Inflation:Evidence for some Asian Countries.”Review of Economics and Statistics,80,621-628.
 
5.Daniel B.C.(1997),“International Interdependency of National Growth Vectors in Gaussian Vector Autoregressive Models.”Econometrica 59, 1551-1580.
 
6.Davis,S.J.and Haltiwanger(2001)“Sectoral Job Creation and Destruction Response to Oil Price Changes.”Journal of Monetary Economics,48,465-512.
 
7.Hamilton,J.D.(1983),“Oil and the macroeconomy since world war II.”Journal of Political Economy,91,228-248.
 
8.Hamilton,J.D.(1996),“What Happened to the Oil Price-Macroeconomy Relationship.”Journal of Monetary Economics,29,173-189.
 
9.Huang,D,R.Masulis,and H.Stoll(1996),“Energy Shocks and Financial Markets.”Journal of Futures Market,16,1-27.
 
10.Huang,C.H.(1989),“Post-war Taiwan Business Cycles:Evidence from International Factors.”Taiwan Economic Review, 17,1-19.
 
11.Jones,Charles M. and Kaul,Gautam(1996),“Oil and the Stock Markets.”Journal of Finance,51,195-213.
 
12.Kaul,Gautam and H.N.Seyhun(1909),“Elative Price Variability,Real Stocks,and The Stock Market?”Journal of Finance,45,479-496.
 
13.Leblanc,Michael and Chinn,Menzie(2004),“Do High Oil Prices Presage Inflation? The Evidence from G-5 Countries.”Santa Cruz Center for International Economics,Working Paper Series 1021.
 
14.Papapetrout,E.(2001),“Oil Price Shocks,Stock Market,Economic Activity and Employment in Greece.”Energy Economics,23,511-532.
 
15.Sadorsky,P.(1999),“Oil Price Shocks and Stock Market Activity.”Energy Economics,21,449-469.
電子全文 電子全文(本篇電子全文限研究生所屬學校校內系統及IP範圍內開放)
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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