跳到主要內容

臺灣博碩士論文加值系統

(3.236.124.56) 您好!臺灣時間:2021/07/30 06:13
字體大小: 字級放大   字級縮小   預設字形  
回查詢結果 :::

詳目顯示

我願授權國圖
: 
twitterline
研究生:沈芳妃
研究生(外文):Fang-fei Shen
論文名稱:共同基金流量與股市報酬率關聯性之研究
論文名稱(外文):The Study of the Relationships between Mutual Fund Flows and Stock Market Returns
指導教授:邱魏頌正邱魏頌正引用關係張瑞真張瑞真引用關係
指導教授(外文):Sung-cheng Chiu-weiJui-chen Chang
學位類別:碩士
校院名稱:南華大學
系所名稱:財務金融學系財務管理碩士班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2009
畢業學年度:97
語文別:中文
論文頁數:39
中文關鍵詞:共同基金流量股市報酬率GARCH模型
外文關鍵詞:mutual fund flowGARCH modelstock market returns
相關次數:
  • 被引用被引用:1
  • 點閱點閱:189
  • 評分評分:
  • 下載下載:0
  • 收藏至我的研究室書目清單書目收藏:1
  隨著金融與商業時代快速腳步的移動,理財工具也隨之多元化,而共同基金市場及股票市場的地位也逐漸重要。一般觀點認為股價指數的變動往往可視為未來景氣走向的一項重要指標,基金的投資可視為股市的重要籌碼。而股票型基金流量增加時是否會帶動股市報酬的上漲是一個相當值得探討的議題。
  
  本研究採用Glosten、Jagnnathan and Runkle(1993)提出的GJR-GARCH模型探討說明共同基金流量與股市報酬率的關聯性,當股市報酬率上揚時,是否會影響到基金流量的變動;而基金流量增加時,是否會帶動股價指數的上漲。本文以國內股票型基金、債券型基金流量及股市報酬為樣本,研究期間為2001年1月至2008年12月底共96個月資料,來驗證Warther(1995)所提的兩個假說:1、回饋交易者(feedback-trader)假說,2、價格壓力(price pressure)假說。GARCH模型實證結果發現,基金的流量受股市報酬率的影響,但股市報酬率不受基金流量所影響,兩者的波動叢聚現象是顯著的。
  With the rapid financial innovations, the financial instruments are becoming more diversified than ever. Mutual funds have attracted a vast number of investors and have been the main source of capital input to stock market. The purpose of this study is to investigate whether the fund flow have an impact on the stock market returns.
   
  This study uses the GJR-GARCH model, proposed by Glosten , Jannathan and Runle (1993) to discuss the relationships between mutual fund flow and the stock market returns. This study take the domestic stock funds and the stock market returns as the sample, and research period spans from January, 2001 to the end of December, 2008, to test Warther’s (1995) two hypotheses: first is feedback-trader hypothesis and second is price pressure hypothesis. The GARCH model results show that fund flow is significantly influenced by stock market returns, which support Wather''s first hypthesis; however, the result that the stock market returns are not affected the fund flow render no support to the second one.
中文摘要…………………………………………i
英文摘要…………………………………………ii
目錄………………………………………………iii
表目錄……………………………………………iv
圖目錄……………………………………………v
 
第一章 緒論………………………………………1
第一節 研究背景與動機…………………………1
第二節 研究目的…………………………………6
 
第二章文獻探討……………………………………8
第一節 基金流量與股市報酬之關聯………………8
第二節 股市報酬波動性探討………………………12
 
第三章 研究設計……………………………………14
第一節 研究對象與範圍……………………………14
第二節 變數的操作性定義…………………………14
第三節 研究方法……………………………………15
 
第四章 實證結果……………………………………24
第一節 敘述統計……………………………………24
第二節 恆定性檢定…………………………………24
第三節 Ljung-Box Q統計量檢定……………………26
第四節 GJR-GARCH模型檢定分析……………………27
 
第五章 結論與建議……………………………………30
第一節 結論……………………………………………30
第二節 建議……………………………………………31
 
參考文獻…………………………………………………32
附錄………………………………………………………35
一、中文部份
 
中華民國證卷投資信託暨顧問商業同業公會,「認識共同基金-新世紀的投資理財工具手冊」,民國92年。
 
王凱立(民96),「一般化GARCH模型于時間序列資料之運用」,財務專題。
 
吳宗隆、徐清俊(民92),「台股市場與外匯市場報酬與波動關連性之研究-雙變量GJR-GARCH(1,)-M模型之應用」,德明學報,第二十二期,89-105頁
 
李忠穎(民92),「現貨市場與期貨市場價格行為~小型台指期貨創立之影響」,台北大學企業管理所未出版碩士論文。
 
李昱翰(民92),「台灣與亞太股市動態相關係數與風險值之研究」,台北大學企業管理所未出版碩士論文。
 
林楚雄、劉維琪及吳欽杉(民88),「不對稱GARCH模型之研究」,管理學報,第十六卷第四期,131-147頁。
 
陳炳聰(民89),「基金流量、基金績效與市場報酬關係之探討」,高雄第一科技大學金融營運研究所未出版碩士論文。
 
楊凱婷(民91),「共同基金流量與證券市場報酬率關聯性之研究」,東吳大學企業管理所未出版碩士論文。
 
二、英文部分
 
Akaike, H.(1974),”Canonical Correlations Analysis of Time Series and Use of an Information Criterion, ”Advances and Case Studies in System Identific aion,1976,New York: Academic Press.
 
Dickey, D. A. and W.A. Fuller(1979),”Distribution of the Estimations for Autoregressive Time Series with a Unit Root, ”Journal of Future American Statistical Association, Vol.74, 1979, pp.427-431.
 
Edwards, F. F., and Zhang, X.(1998),”Mutual Funds and Stock and Bond Market Stability, ”Journal of Financial Service Research, Vol. 13, pp.257-282.
 
Fortune, P.(1998),”Mutual Funds, Part Ⅱ: Fund Flows and Security Return,”
New England Economic Review, 20,pp.3-22.
 
Granger, C. W.J.(1974),”Superious Regressions in Econometrics,” Journal of Econometrics, Vol.12,pp.111-120.
 
Ljung, G. M. and G. E. P. Box(1978),”On a Measure of Lack of Fit in Time Series Models,” Biometrika, Vol.65,pp.297-303.
 
Lettau,M.(1997),”Explaining the Facts with Adaptive Agents: The Case of Mutual Fund Flows,” Journal of Economic Dynamics & Control, Vol.21,pp1117- 1147.
 
Lee, S. l.(1999),Property Fund Flow and Returns, Department of Land Management University of Reading Whiteknights Reading RG6 6AW England.
 
Poon, S. H. and S.J. Taylor(1992),”Stock Returns and Volatility: An Empirical Study of the UK Stock Market,” Journal of Banking and Finance, Vol.16,pp. 37-59.
 
Potter, M. (1996), “The Dynamic Relationship Between Security Returns and Mutual Fund Flows?,” University of Massachusetts-Ambherst Ph. Dissertation, chapter, mimeo, October.
 
Remolona, E. M., P. Kleiman and D. Gruenstein(1997),”Market Returns and Mutual Fund Flows,”FRBNY Economic Policy Review,pp.33-52.
 
Warther, V. A.,(1995)”Aggregate Mutual Fund Flows and Security Returns,” Journal of Financial Economics, Vol.39,pp.209-235.
電子全文 電子全文(本篇電子全文限研究生所屬學校校內系統及IP範圍內開放)
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
第一頁 上一頁 下一頁 最後一頁 top