由於金控公司的跨業經營使其營運複雜度上升，是否能夠透過異業的結合來達到風險分散的優點其看法不一，加上國際間屢有傳出金融機構倒閉事件及近年的金融海嘯影響，使金融機構的風險控管再度受到關注，在此背景下，本文以2002年至2008年國內14家金控公司為研究對象，並分別利用常態法、歷史模擬法、極值論理法求得風險值，並觀察在這三種風險值的衡量方法之下，金控公司成立前一年及成立後至2008年風險值的改變，結果發現，在成立金控公司後，風險值普遍是往下降，除2008年可能受2007年金融海嘯的影響，導致其風險值反而上升。在觀察風險值的變化後，本文並試圖利用一些變數來解釋其對風險值的影響，研究結果發現，不論在何種風險值的衡量方法下，營運槓桿、財務槓桿及設置獨立董監事對風險值的影響為顯著正相關;惟其中估計方法為常態法時，特許價值對風險值的影響為顯著負相關;經理人持股比率對風險值的影響為顯著正相關。

The financial holding companies make operational complexity rise because of cross-industry management, and there are different views on risk diversification through inter-industry integration properties. In addition, many bankruptcy events of financial institution in recent years and the impact of financial tsunami in global that make the risk management of banking institutions noticed again.
Base on this background, this study takes 14 financial holding companies as samples from 2002 to 2008, by way of normal method, historical simulation method and extreme value theory to calculate their VaR. The results observe the change of VaR by 3 methods before and after the financial holding companies establishing till 2008. The outcome of VaR are dropping popularly after establish financial holding companies, except the VaR in 2008 are rising after the financial tsunami. By observing the change of VaR, this thesis tries to use some variables to explain the effect of VaR. The outcome of research is that no matter what kind of methods, the effect on VaRs for operating leverage, financial leverage and setting up independent directors are significantly positive. Under the normal method, the effect of franchise value to VaR is significantly negative, but the effect of management ownership on VaR is significantly positive.

目 錄
中文摘要 ---------------------------------------------- Ⅰ
英文摘要 ---------------------------------------------- Ⅱ
目錄 -------------------------------------------------- Ⅳ
表目錄 ------------------------------------------------ Ⅵ
圖目錄 ------------------------------------------------ Ⅷ
第壹章 緒論 ----------------------------------------- 1
第一節 研究背影與動機 -------------------------- 1
第二節 研究目的 -------------------------------- 5
第三節 研究限制 -------------------------------- 6
第四節 論文結構 -------------------------------- 7
第貳章 相關文獻探討 --------------------------------- 8
第一節 風險值的義意 ---------------------------- 8
第二節 風險值的衡量方法 ------------------------ 11
第三節 極值理論 -------------------------------- 15
第四節 相關文獻回顧 ---------------------------- 22
第參章 研究方法 ------------------------------------- 30
第一節 研究架構 -------------------------------- 30
第二節 研究樣本與資料來源 ---------------------- 32
第三節 變數定義 -------------------------------- 37
第四節 研究設計 -------------------------------- 40
第五節 實證模型 -------------------------------- 44
第肆章 實證結果與分析 ------------------------------- 50
第一節 敘述統計 -------------------------------- 50
第二節 風險值之實證結果 ------------------------ 54
第三節 迴歸模型之實證結果 ---------------------- 66
第伍章 結論與建議 ----------------------------------- 71
第一節 結論 ------------------------------------ 71
第二節 建議 ------------------------------------ 73
參考文獻 ---------------------------------------------- 74
附錄 -------------------------------------------------- 78

中文部份:
[1] 李進生、謝文良、林允永、蔣炤坪、陳達新、盧陽正，2001，
風險管理, 清蔚科技分版，新竹。
[2] 周大慶、沈大白、 張大成、敬永康、柯瓇鳳，2007，風險管理
新標竿，智勝出版，台北。
[3] 辛喬利、孫兆東，2009，次貸風暴，梅霖文化出版，台北
[3] 王志文，2002，資本適足率制度變革對銀行資產組合暨資本與
風險之影響-台灣地區之實證研究，國立東華大學企業管理研究
所未出版碩士論文。
[4] 王麗惠 ，1988，公司財務結構對股票系統風險之影響，國立中
山大學企業管理研究所未出版碩士論文。
[5] 何里仁，2003，公司治理之資訊透明度與績效評核關聯性之研
究，逢甲大學會計與財稅學研究所未出版碩士論文。
[6] 李明華，2001，臺灣銀行業跨業經營風險分散效果及轉換機制
之研究，銘傳 大學金融研究所未出版碩士論文。
[7] 李文惠，2002，公司治理的定度看銀行風險承擔問題之研究，
國立中山大學財務管理研究所未出版碩士論文。
[8] 林保霖，2002，增進蒙地卡羅模擬法評估風險值之績效研究，
國立台北大學企業管理研究所未出版碩士論文。
[9] 林宜嫻，1996，本國銀行的股權結構與風險承擔關係之研究，
國立交通大學管理科學研究所未出版碩士論文。
[10] 陳原彬，1996，系統性風險與財務指標關聯性之研究，國立成
功大學會計學研究所未出版碩士論文。
[11] 郭宏達，2007，公司治理對經營績效、股票報酬及系統風險之
影響，國立高雄第一科技大學財務管理研究所未出版碩士論文
[12] 張雅琳，2003，我國企業獨立董事機制與經營績效之關聯性研
究，大葉大學會計資訊研究所未出版碩士論文。
[13] 黃秀姿，2004，自願設立獨立董事、關係人交易與公司價值關
聯性之研究: 代 理理論v.s 訊號發射理論，大葉大學研究所
未出版碩士論文。
[14] 彭聖峰，2000，極值理論在風險值之應用與方法比較，國立中
正大學財務金融學研究所未出版碩士論文。
[15] 陳俊銘，2003，全球銀行業財務危機與風險管理之研究-以
Panel Data模型為實證，中原大學企業管理研究所未出版碩士
論文。
[16] 葉竹嬌，1999，槓桿程度與系統風險之相關研究-以台灣地區
上市公司為例，大葉大學專業經營研究所未出版碩士論文。
[17] 楊斐雯，2003，金融控股公司之綜效評估分析，義守大學科技
管理學研究所未出版碩士論文。
[18] 蔡一德，2002，台灣認購權證發行券商之市場風險與避險策
略-VaR模型之應用，銘傳大學金融研究所未出版碩士論文。
[19] 鄭瑞真，2001，成立金融控股公司之投資效率與風險評估-以
我國銀行為例，國立中央大學財務管理學研究所未出版碩士論
文。
[20] 鄭秀玲、周群新，1998，”調整風險後之銀行效率分析－台灣
銀行業實證研究”經濟論文，第26卷，第3期，頁337-366。

英文部份:
[1] Agrawal, A and Knoeber, C. R. 1996, “Firm Performance Performance and Machanisms to Control Agency Problems between Managers and Shareholders”, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 3, pp.377-397.
[2] Anderson, R. C. and Fraser. D. R. 2000, “Corporate control, bank risk taking, and thehealth of the banking industry”, Journal of Banking and Finance, 24, pp.1383-1398.
[3] Bender, T. S., 1995, “ VAR : Seductive but Dangerous”, Financial Analysts Journal, 51, pp.12-24.
[4] Brewer, E. Jackson, W.E. and Mondschean, T. 1996, Risk, “Regulation, and S & L Diversification into Nontraditional Assets”, Journal of Banking and Finance 19,
pp.723-744.
[5] Behr, P., Reinhard H. Schmidt, and Ru Xie, 2008, “Competition, Capital Regulation and Bank Risk Taking”, SSRN Working Paper, March.
[6] Breusch, T. and Pagan, A., 1980, “The Lagrange Multiplier Test and Its Applications to Model Specification in Econometrics”, Review of Economic Studies, 47, pp.239-253.
[7] Cebeonyen, A., E. Cooperman, and C. Register, 1999, “Ownership Structure, Charter Value, and Risk Taking Behavior for Thrifts”, Financial Management, 28, pp.43-60.
[8] Dowd, K., 2002, Measuring Market Risk.
[9] Demsetz, Rebecca S. and Philip E. Strahan, 1997, “Diversification, Size and Riak at Bank Holding Companies,” Journal of Money, Credit and Banking, 29, pp.300-313
[10] Embrechts, P. C. Kloppelberg, and T. Mikosch, 1997, “Modelling Extremal Events. Springer-Verlage, Berlin.
[11] Fama, E.,1980, “Agency problems and theory of the firm”, Journal of Political Economy, 88, pp.288-307.
[12] Hendricks, D. 1996, “Evaluation of Value at risk Models Using Historical Data”, Economic Policy Review, Federal Reserve Bank of New York, 2, pp.39-69
[13] Hausman, J. A., 1978, “Specification Tests in Econometrice”, Econometric, 46, pp.1251-1271.
[14] Jorion, P., 1996, Value at Risk, IRWIN publishing.
[15] Keeley, M.C., 1990, ” Deposit Insurance, Risk and Market Power in Banking”, American Economic Review, 80, pp.1183-1200.
[16] Konishi, M., and Y. Yasuda, 2004, “Factors Affecting Bank Risk Taking: Evidence From Japan”, Journal of Banking and Finance, 28, pp.215-232.
[17] Lev, B., 1974, “On the Association Between Operating Leverage and Risk” Journal of Financial and Quantitative Analysis, 9, pp.627-642.
[18] McNeil, A. and R. Frey, 2000, “Estimation of Tail-related Risk Measures for
Heteroscedastic Financial Time Series: An Extreme Value Approach”, Journal of Empirical Finance , 7, pp.271-300.
[19] Mundlak, Y., 1978, “On the Pooling of Time Series and Cross Section Data”, Econometrica, 46, pp.69-85.
[20] Pickands, J., 1975, “Statistical Inference Using Extreme Order Statistics”, Annuals of Statistics, 3, pp.119-131.
[21] Saunders, A., E. Strock, and N. G. Travols, 1990, “Ownership Structure, Deregulation, and Bank Risk Taking”, Journal of Finance, 45, pp.643-654.
[22] Saunders, A., and B. Wilson, 2001, “An Analysis of Bank Charter Value and Its Risk-Constraining Incentives”, Journal of Financial Services Research 19, pp.185-195.