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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:黃懷德
研究生(外文):Huai Dei Huang
論文名稱:台灣上市及上櫃股市報酬影響因素之探討
論文名稱(外文):A Study on Determinants of Stock Returns in Taiwan Stock Market
指導教授:林坤輝林坤輝引用關係
指導教授(外文):Kui-Hui Lin
學位類別:碩士
校院名稱:國立屏東科技大學
系所名稱:財務金融研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
畢業學年度:97
語文別:中文
論文頁數:34
中文關鍵詞:FAMA三因子規模效應淨值市價比效應效率市場
外文關鍵詞:Fama and French three-factor modelsizeBE/ME ratioefficiency market
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本研究的主要目的以台灣股市為對象,嘗試探討下列兩項議題(1)市場因素、規模效應、淨值市價比效應及交易週轉率等四個變數對台灣股市上市市場及台灣股市上櫃市場報酬的解釋力(2)台灣股市上市市場及台灣股市上櫃市場股票報酬率兩個市場的特性是否具有相同或者相異之處。

本研究先以Fama-French三因子模型探討從2004年至2008年共5年台灣上市股票及上櫃股票各自不同市場股票報酬率解釋因素。交易週轉率(turnover)因素為Fama-French三因子模型所沒描述到的部分,因此本篇研究再以Fama-French三因子模型加上交易量周轉率因子探討從2004年至2008年共5年台灣上市股票及上櫃股票各自不同市場股票報酬率解釋因素,藉以比較三因子模型及四因子模型的解釋能力何者較佳。
The paper is a study on determinants of stock return in Taiwan stock market. we will try to discuss two discussion. An investigation on factors of stock market in Taiwan secondary market and Taiwan over-the-counter market first. The stock market’ characteristic is same or different in Taiwan secondary market and Taiwan over-the-counter market second.

The three-factor model is based on Fama and French. The three-factor model include beat, size, book to market value. Then, we use three-factor model of Fama and French to add new one factor of turnover ratio factor. We use monthly returns form January 2004 to December 2008. We use test of T-statistics and F-statistics to test the significance in these regression model. We will compare five-factor model and three-factor model what determinants are better.
摘要......................................................Ⅰ
Abstract..................................................Ⅱ
謝誌......................................................Ⅲ
目錄......................................................Ⅳ
圖表索引...................................................Ⅵ
第壹章 緒論
第一節 研究背景與動機...................................1
第二節 研究目的.........................................2
第三節 研究內容與架構...................................2
第¬貳章 文獻探討
第一節 效率市場假說......................................4
第二節 異常現象相關文獻..................................5
第三節 文獻歸納.............................................7
第參章 研究設計
第一節 資料來源及研究期間................................8
第二節 操作性變數定義...................................9
第三節 原始數據迴歸模型.................................10
第四節 Fama-French三因子模型...........................11
第五節 四因子模型......................................12
第六節 各項假設與檢定..................................13
第肆章 實証結果
第一節 投資組合之基本統計量..............................16
第二節 線性重合探討....................................19
第三節 多元迴歸分析....................................20
第伍章 結論與建議
第一節 結論............................................29
第二節 建議...........................................30
參考文獻...................................................32
作者簡介...................................................34
一、國內部份:
1. 余招賢(1997),「台灣股票市場風險、規模、淨值/市價比、成交量週轉率與報酬之關係」,國立交通大學管理科學研究所碩士論文
2. 林煜宗(1994),「市場型態、股價淨值比、本益比及公司規模對股票報酬率之影響」,行政院國家科學委員會研究計畫成果報告
3. 陳榮昌(2002),「台灣股票報酬之結構分析」,國立中山大學財務管理研究所碩士論文
4. 蔡德淵(2002),「漲時重勢、跌時重質」之實證研究,國立成功大學企業管理研究所碩士論文
5. 李鑑剛(1995),「台灣股票市場報酬率之橫斷面與縱斷面混合分析」,國立中興大學企業管理研究所碩士論文

二、國外部分:
1.Amihud,Y.,Mendelson(1986)“Asset priceing and the bid-ask spread,”Journal of Financial Economics,17,223-249
2.Blume,Lawrence.,Easley,D.,and O’Hara,M.(1994)“Market statistics and technical analysis:The role of volume,”Journal of Finance 49,153-151
3.Banz,Rolfn(1981)“The relationship between return and market value of common stocks,”Journal of Financial Economics 6,103-126
4.Datar,V.,Naik,Radcliffe,R(1998)“Liquidity and assets returns: An alternative test,”Journal of Finance Markets,1,203-220
5.Fama,EugeneF.,and Kenneth R.French(1992)“The cross-section of expected stock returns,”Journal of Finance 47,472-465
6.Fama,EugeneF.,and Kenneth R.French(1993)“Common risk factors in the returns on stocks and bonds,”Journal of Finance Economics,33,3-56
7.Fama,EugeneF.,and Kenneth R.French(1995)“Size and book-to-market factors in earnings and returns,”Journal of Finance 50,131-155
8.Fama,EugeneF.,and Kenneth R.French(1996)“The CAPM is wanted,dead or alive,”Journal of Finance,5,1947-1958
9.Jegadeesh,Narasimhan,Sheridan Titman(1993)“Returns to buying winners and selling losers:Implications for stock market efficiency,”Journal of Finance,48,65-91
10.Rosenberg,Barr,Kenneth Reid,and Ronald Lanstein(1985)“Persuasive evidence of market inefficiency,”Journal of Portfolio Management 11,9-17
11.Ross,Stephen A.(1976)“The arbitrage theory of capital asset pricing,”Journal of Economic Theory 13,341-360
12.Samuelson, Paul A.(1965)“Proof that Properly Anticipate Prices FluctuateRandomly,”Industrial Management Review,Spring ,pp.41-49
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