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研究生:劉柏江
研究生(外文):LIU, PO-CHIANG
論文名稱:「內線交易」構成要件之剖析
論文名稱(外文):Analyzing the Regulation of the “Insider Trading”
指導教授:鄭逸哲鄭逸哲引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺北大學
系所名稱:法律學系一般生組
學門:法律學門
學類:一般法律學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2009
畢業學年度:97
語文別:中文
論文頁數:147
中文關鍵詞:重大消息內線消息公開原則客觀前提要件
外文關鍵詞:material informationinside informationFull and Fair Disclosure
相關次數:
  • 被引用被引用:9
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論文提要內容:

對於內線交易這個議題,有別於國內目前的文獻,──不管是教科書或期刊文獻,乃至於碩博士論文──,幾乎可以說是清一色的將焦點集中在美國、日本、歐盟等相關實定法、實務、學說的探討,本文是以我國現行證券交易法暨相關法令、辦法為研究主題。再者,就違反內線交易規定所須負的法律責任部分,本文是以我國刑事構成要件理論和歐陸法系的法治國刑事法法理,來探討內線交易的刑事責任問題。換言之,就我國法而言,本文的立場僅限於內線交易刑事責任的問題,而不及於其他法律責任的問題。


本文的架構如下:第一章,主要在說明重大消息與內線消息的不同,並點出現行證券交易法對於內線交易規範的立法錯誤;第二章,簡介證券交易法第157條之1的立法沿革;第三章,探討「內線交易」構成要件及其「(刑事)可罰性」的法律依據;第四章,則是本文的重心所在,即以我國的刑事構成要件理論剖析「內線交易」構成要件,並同時以法治國刑事法的法理探討其相關解釋、適用疑義暨重新檢討其立法妥當性,乃至於提出修法建議;第五章,評析內線交易的若干實務見解;第六章,則是本文結論與內線交易相關修法建議──以刑事責任為限。
Pertaining to the insider trading issue, in contrast to other available literatures in Taiwan ― whether it is a textbook, a journal, or an academic dissertation ― the focus is, almost without exception, exclusively on the insider trading lawmaking or rules of the United States, Japan, the European Union and other related judicial practices and doctrines. This thesis is to present the Securities Exchange Act and the relevant regulations in Taiwan as the research topic. Furthermore, it talks about the issue of criminal liability of insider trading based on the criminal “Tatbestand” theory in Taiwan as well as the criminal principles of law of the legal state of the continental legal system. In other words, as far as the domestic law is concerned, the current thesis discusses about only the criminal liability of insider trading.

The themes of this thesis are as the following: chapterⅠdiscusses the differences between a material information and an inside information, and then points out the legislative error of the insider trading regulation in Taiwan; chapter II briefly introduces the legislative evolution of the Article 157-1 of Securities Exchange Act in Taiwan; chapterⅢ points out the source of law of the “insider trading” regulation and its punishability; chapter Ⅳ analyzes the “insider trading” regulation based on the criminal “Tatbestand” theory in Taiwan. Also, it talks about the relevant problems with the criminal principles of law of the legal state, and even provides legal advices to modify the regulation; chapter Ⅴ studies and comments on certain practical cases of insider trading; chapter VI, in conclusion, provides the legal advices to modify the regulations ― with its focus on the criminal liability only.
第一章 前言
第二章 證券交易法第157條之1立法沿革之簡介—以刑事責任為探討範圍
第三章 「內線交易」構成要件及其「(刑事)可罰性」之法律依據
第四章 「內線交易」構成要件之剖析暨適用流程-兼論其相關解釋、適用疑義
第一節 客觀構成要件
第一項 「內線交易」構成要件行為主體為「雙重身分犯」
第一款 「法人」不具有刑事構成要件行為主體之適格性
第二款 第1款之董事、監察人、經理人應以「形式認定」
第三款 持有公司股份超過10%之股東的身分,以「行為時」為準
第四款 「基於職業或控制關係獲悉消息之人」乃屬抽象而不明確的概念
第五款 「6個月」的期間限制,恐無法有效防止內線交易之發生
第六款 第5款之消息受領人以「直接受領人」為限—兼論其相關法律問題
第二項 「內線交易」構成要件行為客體為「特定之『股票』或『有價證券』」
第三項 「內線交易」構成要件行為為「獲悉」「重大消息」而「買入」或「賣出」特定證券的交易行為
第四項 「未公開」之「發行股票公司有重大影響其股票價格之消息」屬「行為情狀」
第一款 重大消息的「定義」、「成立」和「確定」
第一目 「涉及公司財務、業務」的重大消息
第二目 「涉及該證券之市場供求」的重大消息
第三目 「公開收購」的重大消息
第四目 概括條款與重大消息
第五目 重大消息的「成立」和「確定」
第二款 重大消息的法定「公開」方式
第三款 「重大消息」、「未公開」、「公開後12小時內」三構成要件要素的定位
第一目「重大消息」屬「行為情狀」要素之一
第二目「未公開」屬「行為情狀」要素之一;「公開後12小時內」非屬「行為情狀」
第五項 「內線交易」構成要件為「抽象危險構成要件」
第二節 主觀構成要件—「內線交易」故意的認識範圍
第三節(「重大消息」)「公開後12小時內」屬客觀處罰條件
第四節 「刑法上有意義的行為」與「客觀前提要件」—以內線交易為例
第五節 「內線交易」構成要件該當性之判斷流程
第五章 實務案例之評析
第一節 味全公司案
第一項 公訴事實摘要
第二項 法院見解
第一款 台北地方法院一審刑事判決摘要
第二款 台灣高等法院二審刑事判決摘要
第三項 判決評析
第二節 東隆五金案
第一項 公訴事實摘要
第二項 法院見解
第一款 台北地方法院暨台灣高等法院一、二審刑事判決摘要
第二款 最高法院91年度台上字第3037號刑事判決摘要
第三款 台灣高等法院91年度上重更(一)字第25號刑事判決摘要
第四款 最高法院93年度台上字第2444號刑事判決摘要
第三項 判決評析
第三節 訊碟公司案
第一項 公訴事實摘要
第二項 法院見解
第一款 板橋地方法院一審刑事判決摘要
第二款 台灣高等法院二審刑事判決摘要
第三款 台灣高等法院二審刑事判決之後的發展
第三項 判決評析
第四節 新光案
第一項 公訴事實摘要
第二項 法院見解
第一款 台北地方法院一審刑事判決摘要
第二款 台灣高等法院二審刑事判決摘要
第三項 判決評析
第六章 結論與修法建議
附件一 Rule 10b5–1
附件二 內線交易免責之抗辯(學者建議版)
附件三 證券交易法第157條之1條文修正草案暨現行條文對照表(2008.02.04)
參考文獻
參考文獻

中文部分 (依作者姓氏筆劃排序)

(一)教科書及專書

1.甘添貴,體系刑法各論(第一卷),初版,1999年9月
2.甘添貴/謝庭晃,捷徑刑法總論,初版,2004年4月
3.林山田,刑法各罪論(上冊),修訂5版,2005年9月
4.林山田,刑法通論(上冊),增訂10版,2008年1月
5.林山田,刑法通論(下冊),增訂10版,2008年1月
6.林東茂,刑法綜覽,修訂5版,2006年9月
7.林鈺雄,新刑法總則,初版,2006年9月
8.張麗卿,刑法總則理論與運用,3版,2007年9月
9.曾宛如,證券交易法原理,修訂5版,2008年9月
10.黃榮堅,基礎刑法學(上),修訂3版,2006年9月
11.趙德樞,一人公司詳論,初版,2003年10月
12.鄭逸哲,構成要件理論與構成要件適用,初版,2004年9月
13.鄭逸哲,意在筆先與筆不到意到—法學三段論法作為理解說明格式下的刑法概要實例演習,初版,2005年5月
14.鄭逸哲,法學三段論法下的刑法與刑法基本句型(一)―刑法初探,增修3版,2005年9月
15.鄭逸哲,刑法總則與刑法分則的對話,增修2版,2006年9月
16.劉連煜,新證券交易法實例研習,增訂6版,2008年9月
17.賴英照,股市遊戲規則—最新證券交易法解析,初版,2006年8月

(二)期刊及專論

1.王兆鵬,論一事不再理之憲法原則(上),台灣本土法學,第80期,2006年3月
2.王兆鵬,論一事不再理之憲法原則(下),台灣本土法學,第81期,2006年4月
3.王育慧,最高法院九十一年度台上字第三○三七號判決及台灣高等法院八十八年度上重訴字第三九號判決之評釋(東隆五金案)—以連續交易操縱行為與內線交易為範圍,台北大學法學論叢,第61期,2007年3月
4.王文宇,認真地對待資訊—論內線交易之判斷標準與預防措施,月旦法學雜誌,第155期,2008年4月
5.李開遠,證券交易法第一五七條之一有關股市「內線交易」犯罪行為構成要件及其相關責任之探討,銘傳大學法學論叢,第3期,2004年11月
6.林國全,證券交易法第一五七條之一內部人員交易禁止規定之探討,政大法學評論,第45期,1992年6月
7.林國全,法人代表人董監事,月旦法學雜誌,第49期,1999年6月
8.林國全,法人得否被選任為股份有限公司董事,月旦法學雜誌,第84期,2002年5月
9.林國全,公司經理人之概念,台灣本土法學,第48期,2003年7月
10.林東茂,德國近年來的經濟刑法發展趨勢,收錄於氏著:危險犯與經濟刑法,初版,1996年9月
11.林孟皇,內線交易實務問題之研究—以我國刑事責任規定的解釋適用取向為中心,法學叢刊,第53卷第2期,2008年4月
12.林繼恆/陳文禹,內線交易規範之比較研究—以美國、歐盟及瑞士法之比較為中心,月旦法學雜誌,第156期,2008年5月
13.范建得,論公司人格之否認,收錄於:財經法論文集:柯芳枝教授六秩華誕祝賀文集,初版,1997年4月
14.許玉秀,客觀的故意概念?―評德國的間接故意理論,收錄於氏著:主觀與客觀之間,初版,1997年9月
15.莊永丞,沉默是金?證券交易法「公開揭露或戒絕交易」原則之初探—以內部人戒絕交易為中心,收錄於:現代公司法制之新課題,賴大法官英照六秩華誕祝壽論文集,初版,2005年7月
16.陳峰富,內線交易重大訊息具體要件與成立時點之界定,政大法學評論,第79期,2004年6月
17.陳彥錦,淺論我國現行內線交易規定,刑事科學,第62期,2007年3月
18.郭土木,內部人員利用內幕消息交易之禁止,法官協會雜誌,第7卷,第2期,2005年12月
19.馮震宇,豬羊變色 天堂不再—內線交易風險今非昔比,能力雜誌,第615期,2007年5月
20.黃朝義/吳天雲,內線交易犯罪之研究,犯罪學期刊,第5期,2000年6月
21.鄭逸哲,刑事訴訟法上的一審定讞,收錄於:劉秉鈞/鄭逸哲,刑事訴訟法實例演習—第二本刑事訴訟法教科書,初版,2006年9月
22.鄭逸哲/劉柏江,「構成要件競合」與「構成要件該當性的判斷流程」,法令月刊,第59卷,第7期,2008年7月
23.鄭逸哲,「構成要件」、「阻卻構成要件該當事由」和「構成要件要素化違法要素」暨三者在法律適用上的層次判斷關係,收錄於氏著:刑法基本理解的矯正—台灣現行刑法素貌探索,初版,2008年9月
24.鄭逸哲,「不純正不作為業務過失犯構成要件」屬具有不同二種類型的三重身分犯、不作為犯暨具有客觀前提要件和客觀加重處罰條件的構成要件—評台中地方法院八十九年度易字第二八三一號判決和台中高分院九十年度上易字第五四八號判決,收錄於氏著:刑法基本理解的矯正—台灣現行刑法素貌探索,初版,2008年9月
25.劉連煜,控制公司在關係企業中法律責任之研究—公司法修正草案第三百六十九條之四的檢討,收錄於氏著:公司法理論與判決研究(一),再版,1997年11月
26.劉連煜,內部人交易規範中內部消息「重大性」之認定基準,收錄於氏著:公司法理論與判決研究(二),初版,2000年9月
27.劉連煜,關係企業專章之立法及其實務運用,收錄於氏著:公司法理論與判決研究(三),初版,2002年5月
28.劉連煜,揭穿公司面紗原則及否認公司人格理論在我國實務之運用,台灣本土法學,第67期,2005年2月
29.劉連煜,內線交易理論與內部人範圍的新趨勢,收錄於氏著:公司法理論與判決研究(五),初版,2009年4月
30.劉連煜,論預定的交易計畫作為內線交易免責之抗辯,收錄於氏著:公司法理論與判決研究(五),初版,2009年4月
31.賴英照,關係企業法律問題及立法草案之研究,收錄於氏著:公司法論文集,3版,1994年3月
32.賴英照,論內線交易之內部人,法官協會雜誌,第7卷,第2期,2005年12月



(三) 研討會論文

1.陳志龍,證券交易法內線交易—探討證券交易法內線交易與操縱股價之差異、構成要件明確性諸問題,余雪明教授榮退學術研討會—證券交易之民刑事責任,台大法學基金會、台大法律學院企業暨金融法制研究中心主辦,台北,2008年1月5日
2.曾宛如,內線交易之保護法益,余雪明教授榮退學術研討會—證券交易之民刑事責任,台大法學基金會、台大法律學院企業暨金融法制研究中心主辦,台北,2008年1月5日

(四)碩博士論文

1.沈介偉,從我國實務判決探討證券交易法內線交易之規範兼論內線交易之防制,中國文化大學法律學研究所碩士論文,2005年6月
2.吳元曜,美國、日本、德國及我國內線交易刑法規制之比較以及內線交易除罪化之研究,台灣大學法律學研究所碩士論文,1993年6月
3.武永生,證券市場內線交易之研究—美國法為中心之法律與經濟的分析,政治大學法律學研究所博士論文,1991年7月
4.洪振鋒,我國內線交易法制理論與實務之省思,輔仁大學財經法律研究所碩士論文,2008年6月
5.紀文富,論內線交易行為人之主觀惡意,中原大學財經法律學系碩士論文,2008年7月
6.陳靜玲,以經濟分析的觀點論內線交易之規範,東吳大學法律學研究所碩士論文,2000年6月
7.陳柏乾,內線交易重大消息之研究,東海大學法律學研究所碩士論文,2008年2月
8.張晶瑩,公開收購下之內線交易問題探討,中原大學財經法律學系碩士論文,2008年7月
9.葉家君,證券交易法上內線交易犯罪之研究,台灣大學法律學研究所碩士論文,1998年6月
10.楊鎮宇,內線交易的理論基礎與刑事責任,台北大學法學系碩士論文,2007年7月
11.鄧依仁,從證券法內線交易理論論我國內線交易行為主體之規範,政治大學法律研究所碩士論文,2006年9月
12.賴欣欣,從刑事實體法的觀點論證券交易法上內線交易之規範,銘傳大學法律研究所碩士論文,2002年6月
13.簡志龍,從美國法制論我國內線交易之防制,台灣大學法律學研究所碩士論文,2004年1月

(五) 政府公報

1.立法院第6屆,第2會期,第11次會議議案關係文書
2.立法院公報,第91卷,第10期


英文部分(依字母順序排列)

(一)Books

1.Black, Henry Campbell, Black’s Law Dictionary ( 5th ed. Caves Books, Ltd.,1989 ).
2.Bloomental, H.S., Securities law handbook ( Clark Boardman, New York 1988 ).
3.Loss, Louis & Seligman,Joel, Fundamentals of Securities Regulation ( 5th ed., Aspen 2004 ).
4.Moloney, Niumh, EC Securities Regulation ( Oxford University 2002 ).
5.Gifts, Steven H., Law Dictionary (5th ed. Barron’s 2003).

(二)Articles

1.Brudney, Victor, Insiders, Outsiders, and Informational Advantaes Under the Federal Securities Laws, 93 Harv. L. Rev. 322 (1979).
2.Karmel, Roberta S., Outsider Trading on Confidential Information – A Breach in Search of a Duty, 20 Cardozo L. Rev. 83 (1998).
3.Salbu, Steven R., Tipper Credibility, Noninformational Tippee Trading, and Abstention From Trading: An Analysis of Gaps in the Insider Trading Laws, 68 Wash. L. Rev. 307 (1993).

(三)網路

1.http://www.webster-dictionary.net/definition/information
2.http://www.merriam-webster.com/dictionary/information
3.http://www.websters-online-dictionary.org/FA/FACT.html
4.http://www.merriam-webster.com/dictionary/fact
5.http://www.merriam-webster.com/dictionary/facts
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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1. 4. 王文宇,認真地對待資訊—論內線交易之判斷標準與預防措施,月旦法學雜誌,第155期,2008年4月
2. 4. 王文宇,認真地對待資訊—論內線交易之判斷標準與預防措施,月旦法學雜誌,第155期,2008年4月
3. 5. 李開遠,證券交易法第一五七條之一有關股市「內線交易」犯罪行為構成要件及其相關責任之探討,銘傳大學法學論叢,第3期,2004年11月
4. 5. 李開遠,證券交易法第一五七條之一有關股市「內線交易」犯罪行為構成要件及其相關責任之探討,銘傳大學法學論叢,第3期,2004年11月
5. 6. 林國全,證券交易法第一五七條之一內部人員交易禁止規定之探討,政大法學評論,第45期,1992年6月
6. 6. 林國全,證券交易法第一五七條之一內部人員交易禁止規定之探討,政大法學評論,第45期,1992年6月
7. 8. 林國全,法人得否被選任為股份有限公司董事,月旦法學雜誌,第84期,2002年5月
8. 8. 林國全,法人得否被選任為股份有限公司董事,月旦法學雜誌,第84期,2002年5月
9. 11. 林孟皇,內線交易實務問題之研究—以我國刑事責任規定的解釋適用取向為中心,法學叢刊,第53卷第2期,2008年4月
10. 11. 林孟皇,內線交易實務問題之研究—以我國刑事責任規定的解釋適用取向為中心,法學叢刊,第53卷第2期,2008年4月
11. 12. 林繼恆/陳文禹,內線交易規範之比較研究—以美國、歐盟及瑞士法之比較為中心,月旦法學雜誌,第156期,2008年5月
12. 12. 林繼恆/陳文禹,內線交易規範之比較研究—以美國、歐盟及瑞士法之比較為中心,月旦法學雜誌,第156期,2008年5月
13. 16. 陳峰富,內線交易重大訊息具體要件與成立時點之界定,政大法學評論,第79期,2004年6月
14. 16. 陳峰富,內線交易重大訊息具體要件與成立時點之界定,政大法學評論,第79期,2004年6月
15. 17. 陳彥錦,淺論我國現行內線交易規定,刑事科學,第62期,2007年3月