臺灣博碩士論文加值系統

本研究主要探討影響台灣多國籍企業運用外匯、利率衍生性金融商品避險之因素及其績效，且著重於實質營運程度的探究。研究結果發現，在外匯風險方面，多國籍企業海外銷售比率的愈高，反而減少多國籍企業外匯風險暴露與運用衍生性商品避險的程度，且多國籍企業運用外匯衍生性商品避險，更加劇外匯風險暴露的程度。其中原因可能源於多國籍企業多以自然避險策略規避外匯風險。而在利率風險方面，企業負債比率越高，面臨的利率風險暴露愈高，且使用衍生性金融商品避險程度也愈高，此結果支持財務危機破產成本之理論；此外，本研究發現多國籍企業使用利率衍生性金融商品避險確實可有效降低利率風險，避險績效優於外匯風險。

The objective of this paper is focus on the determinants and performance of Taiwan MNCs using foreign exchange and interest rate derivatives. This study explores the role of real operations on this issue. The major findings include two parts. One is foreign exchange risk exposure, the more foreign sale ratio of MNCs, contrarily decrease significantly the foreign risk exposure and the degree of using FX derivatives. Additionally, the more using FX derivatives induce higher FX exposure. A possible explanation is MNCs heavily depend on natural hedge. The other one is interest rate risk exposure, the higher debt ratio on MNCs, the higher interest rate risk exposure and the degree of using interest rate derivatives. These results consist with bankrupt cost theory. Besides, the hedge performance of using interest rate derivatives is better than FX derivatives.

目次
目次 i
表次 ii
圖次 iii
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機 3
第三節 研究目的 3
第四節 研究對象 3
第二章 相關理論與文獻探討 5
第一節 風險管理及避險 5
第二節 多國籍企業使用衍生性商品避險相關文獻 12
第三章 研究設計 21
第一節 研究流程 21
第二節 實證資料說明 23
第三節 研究方法與假說 31
第四章 實證結果分析 39
第一節 實證變數之敘述性統計分析 39
第二節 國際實質營運及財務決策對衍生性金融商品避險之分析 42
第三節 風險暴露之估計 44
第四節 國際實質營運、財務因素與風險暴露之分析 46
第五節 衍生性金融商品商品之避險績效分析 48
第五章 研究結論與建議 53
第一節 研究結論 53
第二節 研究貢獻 54
第三節 研究限制與建議 55
附錄 56
參考文獻 58
表次
表2-1 衍生性金融商品店頭市場與交易所之差異 10
表2-2 衍生性金融商品之優缺點 11
表3-1 多國籍企業樣本描述 24
表3-2 各產業MNCs衍生性金融商品之避險交易 25
表3-3 多國籍企業交易衍生性商品之概況 28
表3-4 多國籍企業實質營運與財務行為 30
表4-1 實證變數之敘述性統計 40
表4-2 考量風險類別下各變數之敘述性統計資料分析 41
表4-3 國際實質營運、財務行為與衍生性金融商品避險 43
表4-4 風險暴露估計值之顯著性 45
表4-5 國際實質營運與財務因素對風險暴露之影響 46
表4-6 衍生性商品之避險績效 49













圖次
圖1-2 本國金融業拆款市場利率歷年變動率 2
圖2-1 外匯風險暴露類型 6
圖 3-1 研究流程 22
圖4-1 台灣多國籍企業十年季平均外匯衍生性商品占總資產比率 50

參考文獻
中文部份
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英文部份
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