臺灣博碩士論文加值系統

近視雷射的發明，加上醫療科技日興月盛，使得近視雷射手術的準確性及安全性大大提高，也興起成立近視雷射中心的風潮。然而近視雷射儀器相當昂貴，動輒二千萬元，若無詳細的財務可行性評估，可能存在相當大的風險。「老化」永遠是青春的敵人，抗老化是目前最夯的話題。顏面美容中心的設立就是為了因應這龐大抗老美容的需求，其中蘊含著無窮的商機。同樣地，顏面美容中心投資於各種高科技創新的美容雷射儀器，其價格昂貴，財務的風險也相形提高。因此，本研究利用訪談數家雷射近視中心及顏面美容中心的資料，試圖模擬兩種醫療中心的營運計畫，並評估在不同貸款比率下其財務可行性及其營運效益比較。
本研究發現，設立近視雷射中心以不同貸款比例營運做財務可行性分析，無論是由權益觀點或計畫觀點來看，各項財務指標如淨現值、修正後內部報酬率、獲利率指數，及回收年限或折現後回收年限，都顯示財務上為可行。設立顏面美容中心，從權益觀點而言，貸款比例0%至60%時，其各項財務指標都顯示計畫在財務上可行。然而若採用極高的槓桿營運方式，如貸款80%則會出現預估淨現值為負，內部修正報酬率小於權益資金成本及獲利率指數小於1的情形，使得計畫陷入財務風險。若是用計畫的觀點，無論何種貸款比例的營運計畫，財務指標顯示皆為可行。所以建議投資者宜採用較低的財務槓桿比例來規劃顏面美容中心的營運。
另外，本研究分析發現，從權益觀點而言，顏面美容中心營運計畫的淨現值、修正後內部報酬率或獲利率指數等財務指標，在0%-40%貸款比例的投資情況下，皆比近視雷射中心營運財務指標表現亮麗。而貸款比例為80%時，則上述財務指標反而是近視雷射中心營運表現較為突出。然而從計畫觀點而言，本研究發現，顏面美容中心營運計畫的各項財務指標，無論在何種貸款比例，皆比近視雷射中心營運財務指標表現亮麗。
綜合本研究的財務效益分析，我們發現在較低的財務槓桿的投資情況下，投資者設立顏面美容中心似乎可以預期得到較亮麗的財務表現，也相對地承擔較低的財務風險。

Due to the introduction of laser refractive surgeries and the evolving new technology, laser refractive eye centers become more and more popular. But, the expensive cost of laser refractive facilities, which is more than twenty million NT dollars, will make the business project under tremendous risk without detail financial evaluation. 「Aging」always and eventually is a major enemy of 「youth」and「Anti-aging」is recently a very hot topic all over the world. Facial cosmetic centers play up to the need of anti-aging procedures and have countless business opportunity in the near future. Under the same circumstance, the cost of facilities for facial cosmetic center is very expensive and the financial risk of business project is also high. The purpose of this thesis is to evaluate the financial feasibility and risks of both projects for laser refractive center and facial cosmetic center under different capital structures. Besides, this study will compare the investment benefit of business projects between laser refractive eye center and facial cosmetic center.
In this thesis, financial feasibility index such as net present value (NPV), modified internal rate of return (MIRR), profitability index (PI), payback (PD) and discounted payback (DPB) are used to evaluate the financial feasibility of both projects. From both “equity” and “plan” viewpoint, it is financially feasible to run the laser refractive eye center project no matter what kind of capital structures. Similarly, it is financially feasible to run the facial cosmetic center under the debt ratio of 0% to 60% from the “equity” point of view, and also financially feasible under all capital structures from “plan” point of view. On the other hand, from the “equity” point of view, the facial cosmetic center project will become financially infeasible and risky if the debt ratio is more than 80%.
Besides, from the “equity” point of view, the facial cosmetic center project will have more investment benefit according to financial feasibility index than laser refractive eye center project under the debt ratio of 0% to 40%. Nevertheless, the laser refractive eye center project will have more investment benefit if the debt ratio is more than 80%. From the “plan” point of view, the facial cosmetic center project will have more investment benefit than laser refractive eye center project no matter what kind of capital structures.
In conclusion, based on the financial analysis, it is recommended that executing facial cosmetic center project under low leverage financial investment will expect more financial benefit with relatively lower risk.

目 錄
第一章 緒論---------------------------------------------------1
第一節 研究背景-------------------------------------------1
第二節 研究動機與目的-------------------------------------3
第三節 研究範圍及內容-------------------------------------4
第四節 研究方法與程序-------------------------------------5
第二章 相關理論與文獻探討-------------------------------------8
第一節 台灣近視的現狀及近視雷射手術市場概況---------------8
第二節 顏面醫學美容及市場概況----------------------------13
第三節 資金籌措方式及成本--------------------------------21
第四節 財務分析模式探討----------------------------------24
第三章 產業分析及競爭力分析----------------------------------29
第一節 眼科設立近視雷射中心的產業分析及競爭力分析--------30
第二節 眼科設立顏面美容中心的產業分析及競爭力分析--------32
第三節 近視雷射及顏面美容的產業分析比較------------------36
第四章 訪談近視雷射中心及顏面醫療美容中心營運現狀------------39
第一節 訪談近視雷射中心營運概況分析----------------------39
第二節 訪談顏面美容中心營運概況分析----------------------43
第五章 模擬近視雷射中心及顏面醫療美容中心個案分析------------51
第一節 模擬近視雷射中心營運分析--------------------------51
第二節 模擬顏面美容中心營運分析--------------------------83
第三節 近視雷射中心及顏面美容中心營運財務效益比較-------116
第六章 結論及建議------------------------------------------124
參考文獻----------------------------------------------------127

一、中文部分
1. 宋奉宜，「公立醫院自費醫療服務之績效評估－以其醫學美容中心為例」，長庚大學醫務管理研究所碩士論文，2003。
2. 亞東證券投資顧問股份有限公司，「生技股現況及投資價值」，2007。
3. 林隆光、施永豐、蕭朱杏，「台灣地區六至十八歲屈光狀況之流行病學調查研究」，行政院衛生署國民健康局九十五年度科技研究發展計畫報告書。
4. 林丕容「科技醫療業連鎖化經營模式之研究－以大學視力健康體系為例」，國立台灣大學管理學院碩士論文，2007年。
5. 洪茂蔚、蘇永成、陳明賢、胡星陽，「財務管理」，雙葉書廊有限公司，民國87年。
6. 美國愛力根公司網站: http://www.allergan.com/
7. 曹賜斌，「整形外科界經營醫學美容創新策略與創新模式之研究」，中山大學管理學院碩士，2007。
8. 莊芸婷，「國立大學校園建設融資方式之探討－BOT模式以及貸款模式之比較」國立台灣大學管理學院碩士論文，2003。
9. 陳煊，「連鎖化經營之科技醫療服務業之知識管理－以大學光學科技公司為例」，清華大學科技管理學院碩士論文，2008。
10.瑞典Q-MED公司網站: http://www.q-med.com/
11.經濟部技術處產業技術知識服務計畫，「醫學美容市場發展趨勢與商機探討－儀器設備」，2006。


12.蔡榮根，「民間參與公共建設投資案之財務風險探討－以台北市平價旅館BOT案為例」，國立台灣大學管理學院碩士論文，2006。

二、外文部分
1. Alastair Carruthers and Jean Carruthers.〝Procedures in Cosmetic Dermatology－Btoulium Toxin〞Elsevier Saunders, Inc, 2005.
2. Alastair Carruthers and Jean Carruthers.〝Procedures in Cosmetic Dermatology－Soft tissue augmentation〞Elsevier Saunders, Inc, 2005.
3. Finnerty JD, Project financing:Asset-Based Financial Engineering, New york:John Wiley sons, Inc, 1996.
4. Lin LL, Shih YF, Hsiao CK, Chen CJ. Prevalence of myopia in Taiwanese schoolchildren: 1983 to 2000. Ann Acad Med Singapore 2004; 33:27-33.
5. Lin LL, Shih YF, Hsiao CK, Chen CJ et al. Epidemiologic study of the prevalence and severity of myopia among schoolchildren in Taiwan in 2000. J Formos Med Assoc 2001; 100: 684-91.
6. Li YH, Wu Y, Chen JZS, Gao XH et al. Application of a new Intense Pulsed Light Device in the treatment of photoaging skin in Asian patients. Dermatologic Surgery 2008; 34: 1459-1464.
7. Polnikorn N. Treatment of refractory dermal melasma with the MedLite C6 Q-switched Nd:YAG laser: two case reports. J Cosmet Laser Ther 2008;10:167-73
8. Ross RA, Westertield RW, Jaffe JF and Jordan BD. Corporate Finance, Core Principles and Applications, McGraw-Hill Inc, 2007.
9. Sakimoto T, Rosenblatt MI, Azar DT. Laser eye surgery for refractive errors. Lancet 2006; 367:1432-47.
10.Wang TJ, Chiang TH, Wang TH, Lin LLK et al. Changes of ocular refraction among freshmen in National Taiwan University between 1988 and 2005. Eye 2008 Jun 13. [Epub ahead of print]
11.Yu CS, Yeung CK, Shek SY, Tse RK et al. Combined infrared light and bipolar radiofrequency for skin tightening in Asians. Lasers Surg Med. 2007 ; 39: 471-5.