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研究生:梁承洋
研究生(外文):Cheng-Yang Liang
論文名稱:以全球股指期貨市場與東亞經驗離岸型股指期貨探討中國大陸股指期貨市場之發展
指導教授:蔣成蔣成引用關係
指導教授(外文):Cheng Jiang
學位類別:碩士
校院名稱:東吳大學
系所名稱:國際經營與貿易學系
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2009
畢業學年度:97
語文別:中文
論文頁數:132
中文關鍵詞:離岸型股指期貨滬深300中國金融期貨交易所
外文關鍵詞:OffshoreIndex FuturesShanghai-Shenzhen 300CFFE
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在滬深300 指數期貨上市之前,外國交易所已搶占中國大陸市場指數資源,紛紛推出離岸型股指期貨合約。在此背景下,以臺灣期貨交易所台股期貨與新加坡交易所摩根台指期貨、新加坡MSCI 香港指數期貨與香港恆生指數期貨以及新加坡日經225 指數期貨對與大阪日經225 指數期貨作為案例分析,透過回顧離岸型合約與本土合約之間的競爭關係,探討離岸市場與本土市場競爭性共存的格局演變,及市場定價權爭奪中的重要因素。此外,全球期貨市場具有結構性的轉變,無論是期貨交易所整合與公司制、風險監理制度革新、電子化交易等,已經改變了全球期貨市場的生態。而中國大陸在金融市場裡尚屬新興市場,由於資本流動還處於保守狀態,因此,加入探討QFII 制度與股指期貨之間的連動性。最終目的是引入全球經驗與東亞經驗之比較分析,以期為中國金融期貨交易所與滬深300 指數期貨的即將上市提供借鑒。
Before Shanghai-Shenzhen 300 Index Futures is launched, foreign exchanges
introduced “Offshore Index Futures”, and held the resource of market index of China
Mainland. Under this background, competitive relationships between native contract
and offshore contract was reviewed, and the key effects of market structures on
competition of pricing power were explored, by analyzing the cases of SGX vs.
TAIFEX, SGX vs. HKEx and SGX vs. OSE. In addition, the golobal futures market
had been subjected to a structural change, such as consolidation of futures exchanges,
financial supervisory system, electronic transaction and so on. Mainland China was a
part of the emerging market because the circulation of capital was still at the
conservative condition. Therefore, we also discussed a gearing effect between the
QFII system and stock index futures. Fianally, we utilized comparative analysis of
global and East Asia experiences to China Financial Futures Exchange and
Shanghai-Shenzhen 300 futures contract.
第一章 緒論 ................................................................................................................. 1
第一節 研究背景.................................................................................................. 1
第二節 研究方向與研究問題.............................................................................. 2
第三節 研究方法.................................................................................................. 5
第四節 研究架構與研究流程.............................................................................. 7
第五節 研究限制.................................................................................................. 9
第二章 全球經驗:股價指數期貨與全球期貨市場 ............................................... 10
第一節 股價指數期貨之發展............................................................................ 10
第二節 交易所之型態........................................................................................ 18
第三節 股指期貨市場之風險及監管措施........................................................ 25
第四節 QFII 與股指期貨的連動性 ................................................................... 32
第五節 全球股指期貨市場之變革.................................................................... 35
第六節 股指期貨之實證文獻回顧.................................................................... 49
第三章 以東亞經驗探討離岸型股指期貨對本土股指期貨市場之影響 ............... 55
第一節 東亞股指期貨市場之發展.................................................................... 55
第二節 新加坡MSCI 台股指數期貨對台灣加權指數期貨之影響 ................ 68
第三節 新加坡MSCI 香港指數期貨對香港恆生指數期貨之影響 ................ 75
第四節 新加坡日經225 指數期貨對大阪日經225 指數期貨之影響............ 79
第四章 中國大陸股指期貨市場之發展趨勢 ......................................................... 85
第一節 中國大陸股指期貨交易所型態............................................................ 85
第二節 中國大陸股指期貨市場之風險管理措施............................................ 89
第三節 中國大陸QFII 制度與股指期貨之連動性 .......................................... 91
第四節 離岸型股指期貨對中國大陸滬深300 股指期貨影響之可能性........ 94
第五章 比較研究 ..................................................................................................... 100
第一節 交易所型態比較.................................................................................. 100
第二節 股指期貨市場之風險監管制度比較.................................................. 103
第三節 QFII 制度與股指期貨之連動關係 ..................................................... 106
第四節 離岸型股指期貨對本土股指期貨市場影響之比較.......................... 108
第六章 結論與建議 ................................................................................................. 112
第一節 研究摘要.............................................................................................. 112
第二節 研究結論.............................................................................................. 119
第三節 後續發展之建議.................................................................................. 120
參考文獻 ................................................................................................................... 122
附錄 滬深300 股價指數成份股(2008 年七月) .............................................. 131
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