跳到主要內容

臺灣博碩士論文加值系統

(34.236.36.94) 您好!臺灣時間:2021/07/24 23:00
字體大小: 字級放大   字級縮小   預設字形  
回查詢結果 :::

詳目顯示

我願授權國圖
: 
twitterline
研究生:林慈輝
研究生(外文):Tzu-Huei Lin
論文名稱:台灣電子類股股價淨值比投資策略之研究
論文名稱(外文):The Study of the Price/Book Ratio (P/B) Investment Strategy for Taiwanese Electronic Stocks
指導教授:賴松鐘賴松鐘引用關係
指導教授(外文):Song-Jhong Lai
學位類別:碩士
校院名稱:世新大學
系所名稱:企業管理研究所(含碩專班)
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2009
畢業學年度:97
語文別:中文
論文頁數:78
中文關鍵詞:股價淨值比報酬率成長型股票(高股價淨值比)價值型股票(低股價淨值比)
外文關鍵詞:Price-To-Book Ratioinvestment returngrowth stocks ( high PBR)value stocks (low PBR)
相關次數:
  • 被引用被引用:4
  • 點閱點閱:598
  • 評分評分:
  • 下載下載:0
  • 收藏至我的研究室書目清單書目收藏:0
「股價淨值比(P/B Ratio)效應」一般來說,是指股票上市的發行公司,當公司的股價淨值比越低,則公司股價未來的報酬率越高。美國、日本、歐洲等已開發國家市場經許多研究證明,均存在此「股價淨值比(P/B Ratio)效應」。

而台灣股票市場是否存在此一效應,各文獻及研究則是呈現分歧;本研究的目的在探討台股經過多項與國際接軌的措施之後,是否與歐美日等國一樣存在「股價淨值比(P/B Ratio)效應」。

本研究以台灣產業結構及股市結構中最具代表性的電子類股為研究對象及投資標的物,探討建立投資組合的方式,以期獲得最佳的預期報酬。並建立20組投資組合計算投資報酬率,在實證結果中加以驗證。

投資的意義在同樣的風險水準下,追求最高的期望報酬,故以本研究所探討的結果顯示,最佳的投資組合是以電子產業做分類的低股價淨值比投資組合是可以得到較佳的期望報酬。

本文發現台股電子股中,已符合已開發國家之林的「股價淨值比(P/B Ratio)效應」;不論是成長型股(高PBR)或是價值型股(低PBR)均有此一現象。
In most cases, the effect of Price-To-Book Ratio (P/B Ratio) is that a lower P/B ratio could mean the stock is undervalued for the stocks traded on the public market.. In fact, the stocks in a lot of developed countries such as the United States, Japan and some European countries already prove this theory works.
As we wonder if this P/B Ratio valuation theory would exist in Taiwan’s stock market, a lot of past studies share different views. The intention of this study is to exam if the P/B valuation would work in Taiwan’s stock market after a number of international measures in Taiwan.

This study is based on the industrial structures and the electronic sector which is the primary sector in Taiwan’s stock market structure. We also construct different investment portfolios to test which portfolio gets best result. 20 portfolios were constructed to calculate the result of the investment, and thus the theory would be tested.

The goal of investment is to achieve the possible greatest return based on the same risk level. Base on the result of this study, the outperformance portfolios are the ones have lower P/B ratio in the electronic sector.

Moreover, the finding of this study is that, the electronic sector in Taiwan’s stock market already fit with the developed countries’ P/B Ration valuation theory. Also, this theory works for both growth stocks (high PRB) and valued stocks (low PBR).
謝辭 I
摘要 II
Abstract III
目錄 IV
表目錄 VI
圖目錄 VII
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機 2
第三節 研究問題 3
第四節 研究目的 4
第五節 研究重要性 6
第六節 研究流程 7
第二章 文獻探討 8
第一節 股價淨值比的定義及應用 8
第二節 國外文獻探討-股價淨值比現象 10
第三節 國內文獻探討-股價淨值比投資策略及探討 12
第四節 股價淨值比現象之研究延伸 16
第三章 研究方法 19
第一節 研究期間、資料來源、取樣標準與限制 19
第二節 變數定義說明 21
第三節 投資組合設計 23
第四節 預期結果 26
第五節 統計檢定方法 27
第四章 實證結果與分析 29
第一節 電子類股低PBR與高PBR投資組合的實證結果分析 29
第二節 以電子產業分類的低PBR與高PBR投資組合的實證結果分析 32
第三節 台灣電子類股股價淨值比實證結果說明 34
第五章 結論與建議 35
第一節 結論 35
第二節 研究建議 36
參考文獻 38
中文參考文獻 38
英文參考文獻 39
附件 40
附錄一 00/2-01/9 低PBR投資組合報酬率分析表 40
附錄二 00/2-01/9高PBR投資組合報酬率分析表 41
附錄三 01/9-02/4 低PBR投資組合報酬率分析表 42
附錄四 01/9-02/4 高PBR投資組合報酬率分析表 43
附錄五 04/7-06/5 低PBR投資組合報酬率分析表 44
附錄六 04/7-06/5高PBR投資組合報酬率分析表 45
附錄七 06/7-07/11 低PBR投資組合報酬率分析表 46
附錄八 06/7-07/11 高PBR投資組合報酬率分析表 48
附錄九 07/11-08/11 低PBR投資組合報酬率分析表 50
附錄十 07/11-08/11 高PBR投資組合報酬率分析表 52
附錄十一 00/2-01/9 低PBR投資組合報酬率分析表(依產業分類) 54
附錄十二 00/2-01/9 高PBR投資組合報酬率分析表(依產業分類) 55
附錄十三 01/09-02/4 低PBR投資組合報酬率分析表(依產業分類) 56
附錄十四 01/09-02/4 高PBR投資組合報酬率分析表(依產業分類) 57
附錄十五 04/7-06/5 低PBR投資組合報酬率分析表(依產業分類) 58
附錄十六 04/7-06/5 高PBR投資組合報酬率分析表(依產業分類) 59
附錄十七 06/7-07/11低PBR投資組合報酬率分析表(依產業分類) 60
附錄十八 06/7-07/11高PBR投資組合報酬率分析表(依產業分類) 62
附錄十九 07/11-08/11低PBR投資組合報酬率分析表(依產業分類) 64
附錄二十 07/11-08/11高PBR投資組合報酬率分析表(依產業分類) 66
中文參考文獻
1.施純玉,1996年6月,「淨值市價比效果之探討」,國立台灣大學財務金融研究所未出版碩士論文。
2.方志強及姚明慶,1998年9月,「台灣上市公司的股價淨值比現象」,管理學報,第十五卷,第三期:367-391頁
3.王豐雅,1999年6月,「市價淨值比小於一公司特性之研究」,國立成功大學會計研究所未出版碩士論文。
4.林聖哲,2000年6月,「產業淨值比在台灣股票市場投資績效之研究」,國立政治大學財務金融學系研究所未出版碩士論文。
5.陳俊屹,2000年6月 ,「公司規模、淨值市價比對效率投資組合選取的影響評估」,國立交通大學經營管理研究所未出版碩士論文。
6.林志育,2004年6月,「淨值市價比成因之探討」,國立中正大學財務金融研究所未出版碩士論文。
7.王裕仁,2005年6月,「台灣股市的淨值市價比效應」,國立東華大學國際經濟研究所未出版碩士論文。
8.劉正田,2005年9月,「企業研發投資與淨值市價比現象」,風險管理學報 第五卷,第二期。
9.李律瑩,2006年6月,「淨值市價比效應之再驗證」,東海大學財務金融學系研究所未出版碩士論文。
10.蔡秋田、蔡玉琴、黃美珠、王媛慧,「淨值市價比、經營效率與股票報酬-股價反應不足現象」,商管科技季刊,第七卷,第三期。

英文參考文獻
1.Baker, H. K., 1996, Trading Location and Liquidity: an Analysis of U.S. Dealer and Agency Markets for Common Stocks, Financial Markets, Institutions & Instruments, 5, 1-51.
2.Chui, A.C.W. and K.C.J. Wei, 1998, Book-to-Market, Firm Size, and Turn-of-the-year Effect from Pacific-Basin Emerging Markets, Pacific-Basin Finance Journal, 6, 275-293.
3.Chan, L.K.C., J. Lakonishok, and T. Sougiannis, 2001, The stock market valuation of research and development expenditures, Journal of Finance, 52, 2431-2456.
4.Fama, E.F. and K.R. French, 1995, Size and Book-to-Market Factors in Earnings and Returns, Journal of Finance, 50, 131-155.
5.Haugen, R.A. and N. L. Baker, 1996, Commonality in the Determinants of Expected Stock Returns, Journal of Financial Economics, 41, 401-439
6.James, C. and R. O. Edmister, 1983, The Relation between Common Stock Returns, Trading Activity and Market Value, Journal of Finance, 38, 1075-1086.
7.Lev, B. and T. Sougiannis, 1999, Penetrating the Book-to-Market Black Box: The R&D Effect, Journal of Business Finance & Accounting, 26, 419-449.
8.Lewellen, J., 1999, The Time-Series Relations among Expected Return, and Book-to-Market, Journal of Financial Economics, 54, 5-43.
9.Sloan, R. G. 1996. Do Stock Prices Fully Reflect Information in Accruals and Cash Flows About Future Earnings? The Accounting Review 71, July, 289-315.
10.Sheu, H. J., S. WU, and K. P. KU., 1998, Cross-Sectional Relationships between Stock Returns and Market Beta, Trading Volume, and Sales-to-Price in Taiwan. International Review of Financial-Analysis, 7, 1-18.
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
第一頁 上一頁 下一頁 最後一頁 top