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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:陳雅苓
研究生(外文):Ya-ling Chen
論文名稱:大陸上市公司外匯風險暴露之研究
論文名稱(外文):An Empirical Study of the Foreign Exchange Exposure of Listed Companies in China
指導教授:張淑華張淑華引用關係
指導教授(外文):Shu-Hwa Chang
學位類別:碩士
校院名稱:世新大學
系所名稱:財務金融學研究所(含碩專班)
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2009
畢業學年度:97
語文別:中文
論文頁數:86
中文關鍵詞:大陸股市大陸匯市匯率暴露
外文關鍵詞:China Stock MarketChina Foreign Exchange MarketExchange Rate Exposure
相關次數:
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近年來大陸已經成為世界貿易上重要國之一,隨著金融市場的開放,大陸產業不只局限在國內的市場,取而代之的是更多對外貿易,因此匯率的波動對產業來說更顯得格外重要了。因此本論文欲探討大陸上市公司產業匯率暴露之情形及外匯風險暴露程度對預期報酬影響,以上海證券交易所A股854家廠商為研究對象,期間自2001年1月1日至2008年6月30日,以日資料進行研究。
實證結果發現在全樣本日資料,有793家(92.86%)的外匯暴露方向為正向,其中顯著狀況有339家(39.70%),外匯暴露方向為負有61家(7.14%),顯著有2家(0.23%)。在全樣本廠商的外匯風險暴露程度對其預期報酬率為負相關顯著影響。依產業來分,外匯風險暴露程度對預期報酬率顯著為正相關且依外匯風險暴露程度大小來區分,第一為建築業、第二為造紙印刷業、第三為金屬及非金屬業、第四為電力、煤氣及水的生產和供應業、第五為綜合業。外匯風險暴露程度對預期報酬率顯著為負相關的產業且依外匯風險暴露程度大小來區分,第一為房地產、第二為機械、設備、儀表業、第三為中國批發和零售貿易業、第四為醫藥、生物製品業、第五為石油、化學、塑膠、塑料業。故大陸的產業面對外匯暴露情形是增加,且外匯暴露程度大小是會影響股價的預期報酬,因此外匯風險管理對大陸產業是一項重要課題。
This thesis attempts to estimate the foreign exchange exposure and to test whether the exchange rate exposure is priced in China stock market. The daily stock returns are adapted including 854 firms of A-share of Shanghai Stock Exchange. The sample period covers from 2001/1/1 to 2008/6/30.The empirical results indicate that exchange rate exposure is statically significant for some industries and explains the difference of cross-section returns within some industries.
目 次



頁次
目次 .......................................................................................................................... I


表次 .................................................................................................................................... II

圖次 ...................................................................................................................................... III



第一章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究架構 4
第二章 文獻探討 5
第一節外匯暴露的定義及種類 6
第二節外匯暴露風險衡量相關文獻 8
第三節資本資產訂價的相關文獻 15
第三章 大陸的國際貿易與外人直接投資 18
第一節 對外貿易概況 18
第二節 大陸產業進出口概況 23
第三節 外資直接投入大陸產業概況 29
第四章 研究設計 52
第一節 研究方法 52
第二節 樣本選取及資料來源 55
第三節 變數定義 55
第五章 實證結果分析 56
第一節 基本資料分析 56
第二節 外匯風險暴露程度衡量 61
第三節 外匯風險的資產訂價 64
第六章 結 論 73
第一節 結 論 73
【參考文獻】 75
表 次


表2-1 外匯暴露定義彙整表………………………………………………… 7
表3-1 大陸海關進出口貿易…………………………………………………… 20
表3-2 2001-2007年大陸前十大往來貿易國………………………………… 22
表3-3 2001-2007年實際利用外資金額……………………………………… 29
表3-4 2002-2007年大陸產業實際利用外資情況…………………………… 32
表3-5 2002-2007年實際利用外資金額成長率……………………………… 33
表5-1 各產業股票平均報酬率………………………………………………… 58
表5-2 各產業外匯暴露風險…………………………………………………… 59
表5-3 各產業市場系統性風險………………………………………………… 60
表5-4 大陸股市外匯暴露係數表(2001/1/1~2008/6/30)…………………… 63
表5-5 橫斷面迴歸實證結果彙總表…………………………………………… 69
表5-6 橫斷面迴歸實證結果彙總表(Newey-west)……………………… 72




圖 次

圖1-1人民幣對美元之匯率走勢圖……………………………………………… 2
圖1 2 本論文研究流程圖………………………………………………………… 5
圖3-1大陸對外貿易走勢圖……………………………………………………… 19
圖3-2大陸產業進出口趨勢……………………………………………………… 28
圖3-2-1紡織業…………………………………………………………………… 28
圖3-2-2石化、化學、塑膠業…………………………………………………… 29
圖3-2-3電子通訊業……………………………………………………………… 30
圖3-2-4金屬及非金屬業………………………………………………………… 31
圖3-2-5機械、設備、儀表業…………………………………………………… 32
圖3-2-6批發和零售貿易業……………………………………………………… 33
圖3-3 大陸產業利用外資趨勢…………………………………………………… 34
圖3-3-1農業……………………………………………………………………… 34
圖3-3-2林業……………………………………………………………………… 35
圖3-3-3漁業……………………………………………………………………… 36
圖3-3-4畜牧業…………………………………………………………………… 37
圖3-3-5石油天然氣開採業……………………………………………………… 38
圖3-3-6煤炭開採業……………………………………………………………… 39
圖3-3-7礦產開採業……………………………………………………………… 40
圖3-3-8紡織業…………………………………………………………………… 41
圖3-3-9造紙及印刷工業………………………………………………………… 42
圖3-3-10石化、化學工業………………………………………………………… 43
圖3-3-11電子通訊工業…………………………………………………………… 44
圖3-3-12金屬及非金屬…………………………………………………………… 45
圖3-3-13機械、汽車、船舶工業………………………………………………… 46
圖3-3-14醫藥工業………………………………………………………………… 47
圖3-3-15水、電力業……………………………………………………………… 48
圖3-3-16 建築業………………………………………………………………… 49
圖3-3-17交通運輸及倉儲業……………………………………………………… 50
圖3-3-18房地產業………………………………………………………………… 51
【參考文獻】
英文部分:
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中文部分:
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