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研究生:尤秀如
研究生(外文):Hsiu-ju Yu
論文名稱:預期股票報酬之區域差異─中國854家上市公司的實證分析
論文名稱(外文):Regional Difference of Expected Stock Returns─Empirical Evidence from 854 Chinese Listed Companies
指導教授:何宗武何宗武引用關係
指導教授(外文):Tsung-wu Ho
學位類別:碩士
校院名稱:世新大學
系所名稱:財務金融學研究所(含碩專班)
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2009
畢業學年度:97
語文別:中文
論文頁數:52
中文關鍵詞:預期股票報酬區域差異中國股市
外文關鍵詞:Expected Stock ReturnsRegional DifferenceChina Stock Market
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中國在1978年實施「改革開放」政策,生產力快速擴充,經濟高速成長。2001年加入世界貿易組織,國際貿易與金融市場加大開放幅度,經濟市場化趨勢明顯,展現驚人實力,掀起全球投資的熱潮,成為全世界投資人矚目的焦點。然而,因中國幅員廣大,地域遼闊,人文與地理特性因地域分佈的不同,存在極大的差異,中國東、中、西部的經濟發展極不平衡,投資者在進軍中國大陸市場,進行股票投資時,勢必會考慮到股票報酬是否因投資區域的差異而有所不同?是哪些因素造成這些差異?
本論文主要探討中國上市公司股票報酬率橫斷面之平均報酬區域差異,以分佈於中國大陸31個區域,上海證券交易所854家上市公司為研究對象,分析系統性風險因子、匯率暴險程度因子、股價波動程度因子,對股票平均報酬區域差異的影響,採用分群均等檢定與最小平方法迴歸模型實證分析進行研究。實證結果發現,中國上市公司區域間股票平均報酬率不相等,存在顯著的差異。中國大陸各區域間的股票平均報酬確實會受到系統風險、匯率暴險及股票波動程度所影響。投資者選擇投資標的時,可藉由區域特性建構投資組合,透過多角化的方式,分散降低投資所面臨的風險,獲致最高報酬。
China implemented the ' reform and opening ' policy in 1978, the productivity has been enormous increased with high growth economies. China then joining WTO(World Trade Organization)in 2001, international trade and financial market strengthened the open range , the market-based trend of economy is obvious, representing the surprising strength , raising the upsurge invested in the whole world, becoming the focus of attention of the whole world investors. However, since China has a vast territory, there are tremendous differences of human culture and geographical characteristic between regional distributions, therefore the east, middle, west of Chinese economic development are extremely uneven. When marching into the Mainland China market, while carrying on stock investment, investors should consider whether the stock remuneration is different to some extent because of investing in the difference of the area or not. Which factors causes these differences?
This thesis is mainly to study the average regional difference of the cross section of stock remuneration rate of Chinese listed companies , by distributing in 31 areas of Mainland China, 854 listed companies of Shanghai Stock Exchange as research objects, analyzing systemic risk factor , foreign exchange rate exposure degree factor, stock price fluctuating measure factor with Analysis of variance(ANOVA)and Ordinary Least Squares(OLS), which impact on regional difference of average remuneration of the stock. The empirical results indicate that the average rate of returns of the stock among the Chinese areas of listed companies is not equal, existing apparent difference. It is sure that the stock average remuneration among every area of Mainland China is influenced by the systematic risk, exchange rate exposure degree and stock price fluctuating measure. When choosing to invest, investors can build some investment combinations by the regional characteristics, through the way of multi-angle, so as to disperse and reduce the risk of investment, making the supreme profit.
目 次
目次................................Ⅰ
表次................................Ⅱ
圖次................................Ⅲ

第一章 緒論.............................1
第一節 研究動機...........................1
第二節 研究目的與方法........................2
第三節 研究架構...........................3
第二章 文獻探討...........................4
第一節 資本資產定價模型.......................4
第二節 相關文獻...........................5
第三章 中國股市匯市介紹.......................9
第一節 中國股市介紹.........................9
第二節 中國匯市介紹.........................17
第四章 研究設計...........................19
第一節 研究方法...........................19
第二節 樣本選取與資料來源......................21
第五章 實證結果分析.........................22
第一節 敘述統計...........................22
第二節 分群均等檢定.........................24
第三節 全樣本實證結果........................28
第六章 結論與建議..........................36

參考文獻.............................. 38
參考文獻
英文部分:
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中文部分:
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