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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:陳靜儀
研究生(外文):Chen Ching Yi
論文名稱:股票市場波動與總體經濟波動之研究─以日本市場為例
論文名稱(外文):Stock Market Volatility and Macroeconomic Volatility: Evidence in Japan
指導教授:徐苑玲徐苑玲引用關係
指導教授(外文):Yuan-Lin Hsu
學位類別:碩士
校院名稱:世新大學
系所名稱:財務金融學研究所(含碩專班)
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2009
畢業學年度:97
語文別:中文
論文頁數:69
中文關鍵詞:總體經濟波動股票市場波動最小平方法迴歸一般化自我迴歸異質條件變異數模型
外文關鍵詞:Macroeconomic VolatilityStock Market VolatilityOLS RegressionGARCH model
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探討日本股市指標報酬率與18項總體經濟指標成長率是否有波動相關聯性的研究主題。研究期間為1998年9 月至2008年12 月,蒐集各個指標變數的月資料以進行研究。本研究以單根檢定、最小平方法迴歸(OLS)與GARCH(1,1)迴歸方法來探討影響日本股市報酬波動的總體經濟指標波動度。
實證結果得知,日本工業生產年增率波動度、日本失業率波動度、日本進口物價指數年增率波動度、OECD領先指標(日本)波動度對日經225指數報酬率波動度有顯著的負向影響,而日本車輛銷售年增率波動度與日本出口物價指數年增率波動度則對日經225指數報酬率波動度有顯著的正向影響。
The purpose of this paper is to analyze the relationship between stock market volatility and the 18 well known macroeconomic volatilities in Japan. The research period is from September, 1998 to December, 2008. I collect and apply the monthly data to the designed models. The research uses the simple root examination, the ordinary least squares regression (OLS), and the GARCH(1,1) model to investigate the influences of economic volatilities to the stock market volatility.
The empirical evidence shows that there are significant negative effects of the fluctuation of Japanese industrial production annual rate, the Japanese unemployment rate, the Japanese import price index annual rate, the OECD leading rate on the fluctuation of Nikkei 225 index rate of return. However the fluctuation of Japanese vehicles sale annual rate and the Japanese export price index annual rate has the significant positive influence on the fluctuation of Nikkei 225 index rate of return.
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機及目的 9
第三節 論文架構與流程 10
第二章 文獻探討 12
第一節 股票市場報酬率與波動性衡量 12
第二節 股票市場波動與總體經濟波動因子 14
第三章 研究方法 23
第一節 研究架構及總體經濟指標之意義 23
第二節 資料來源、研究期間及變數處理 30
第三節 最小平方法迴歸模型(OLS) 35
第四節 ARCH效果檢定-LM檢定法 35
第五節 一般化自我迴歸異質條件變異數模型(GARCH) 37
第四章 實證結果與分析 39
第一節 敘述統計 39
第二節 單根檢定結果 42
第三節 最小平方法迴歸(OLS)之實證結果 43
第四節 ARCH-LM檢定與GARCH(1,1)模型之實證結果 44
第五章 結論與建議 47
第一節 結論 47
第二節 後續研究建議 48
參考文獻 49
附錄 52
1. 王以婷(2005)「總體經濟訊息與股市波動之關係」,東吳大學經濟學系研究所。
2. 任燿廷著(2009)「戰後日本與東亞的經濟發展」,秀威資訊科技股份有限公司。
3. 李秀雯(1998)「股票市場波動性與總體經濟波動性及市場交易量之關係」,淡江大學財務金融學系研究所。
4. 許文成(1996)「台灣股票市場波動性之衡量及其影響因子之探討」,國立中山大學財務管理學系研究所。
5. 郭逎鋒、李麗華、柯佩璇、張佩惠、謝雨豆(2009) 「台灣股票市場報酬率波動來源之探討:分量迴歸分析」,2009行為財務學暨新興市場理論與實證研討會。
6. 陳功業(1999)「台灣股票市場波動性之研究」,國立政治大學國際貿易學系研究所。
7. 陳元保(1997)「股市波動與經濟波動的因果關係」,中國經濟學會年會論文集,1-22。
8. 陳君達(2000)「價格變動與國際股市波動相關性之研究」,淡江大學財務金融學系研究所。
9. 黃博怡、陳君達(2002)「台灣與美日兩國股市股價的關聯性-分類股價指數門檻GARCH模型分析」,臺灣銀行季刊,第53卷,第4期,67-88。
10. 黃勁豪(2001)「台灣股票市場波動性與總體經濟波動性」,東海大學企業管理學系研究所。
11. 雷文宗(2002)「影響台灣股票市場總體經濟變數之探討--益本比(E/P)之實證研究」,國立中山大學財務管理學系研究所。
12. 楊晴華(2000)「影響股巿波動因素之研究─ 以台灣股巿為例」,國立中正大學企業管理學系研究所。
13. 蔡玠施(1995)「亞洲股市間動態波及效果之實證研究:GARCH模型之應用」,國立臺灣大學財務金融學系研究所。
14. 魏宏泰(2002)「台灣股價與總體經濟變數關係之實證研究」,朝陽科技大學財務金融學系研究所。
二、英文部份
1. Duffee, G. R., 1995, “Stock Returns and Volatility:A Firm-Level Analysis,” Journal of Financial Economics, 37, pp.399-420.
2. Fortune, P., 1989, “An Assessment of Financial Market Volatility:Bills, Bonds, and Stocks,” New England Economic Review, pp.13-28.
3. Haedouvilis, G. A., 1990, “Margin Requirements, Volatility, and the Transitory Component of Stock Prices,” American Economic Review, 80, pp.736-762.
4. Kim, K., 2003, “Dollar Exchange Rate and Stock Price:Evidence from Multivariate Cointegration and Error Correction Model,” Review of Financial Economics, 12, pp.301-313.
5. Liljeblom, E. and M. Stenius, 1997, “Macroeconomic Volatility and Stock Market Volatility:Empirical Evidence on Finnish Data,” Applied Financial Economics, 7, pp.419-426.
6. Liu, Y. A., M. S. Pan, and J. C. P. Shieh, 1998, “International transmission of stock price movements:Evidence from the U.S. and five Asian-Pacific markets,” Journal of Economics and Finance, Vol.22, pp.59-69.
7. Li, Li and Z. F. Hu, 1998, “Responses of the Stock Market to Macroeconomic Announcements Across Economic States,” International Monetary Fund Working Paper.
8. Racine, M. D., and L. F. Ackert, 2000, ”Time-varying volatility in Canadian and U.S. stock index and index futures markets:A multivariate analysis,” The Journal of Financial Research, 23, pp.129-43.
9. Sill, D. K., 1993, “Predicting Stock Market Volatility,” Business Review Federal Reserve Bank of Philadelphia, pp15-27.
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