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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:林玥昭
研究生(外文):Yueh-chao Lin
論文名稱:大陸股市匯率風險訂價之實證研究
論文名稱(外文):The Pricing of Exchange Rate Risk-The Empirical Study of China Stock Market
指導教授:張淑華張淑華引用關係
指導教授(外文):Shu-Hwa Chang
學位類別:碩士
校院名稱:世新大學
系所名稱:財務金融學研究所(含碩專班)
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2009
畢業學年度:97
語文別:中文
論文頁數:68
中文關鍵詞:上海證交所匯率暴露資本資產訂價模式
外文關鍵詞:Shanghai Stock MarketExchange Rate ExposureCapital Asset Pricing Model (CAPM)
相關次數:
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中國在2001年成功加入世界貿易組織(WTO)後,大陸對外採取開放的腳步,使大陸的產業不再局限於國內市場,取代的是頻繁的對外雙邊貿易,貿易夥伴包括歐盟、美國及日本,所以匯率波動對許多產業造成衝擊。本論文在探討大陸上市公司各地區匯率暴露之情形及外匯風險暴露程度對預期報酬影響,以上海證券交易所A股854家廠商為研究對象,研究期間從2001年1月1日開始至2008年6月30日為止,採用日資料。
實證結果發現在全樣本日資料,有793家(92.86%)的外匯暴露方向為正向,其中顯著狀況有339家(39.70%),外匯暴露方向為負有61家(7.14%),顯著有2家(0.23%)。在全樣本廠商的外匯風險暴露程度對其預期報酬率為負相關顯著影響。依地區來分,外匯風險暴露程度對預期報酬率顯著為正相關且依外匯風險暴露程度大小來排序,第一為華北地區、其次為東北地區。外匯風險暴露程度對預期報酬率顯著為負相關的地區且依外匯風險暴露程度大小來排序,第一為華南地區、第二為華中地區、第三為華東地區、最後為西南地區。故大陸各地區所面對外匯暴露程度具有差異性,且外匯暴露程度大小是會影響公司股價報酬,因此外匯風險管理對大陸而言非常重要。
This thesis attempts to estimate the foreign exchange exposure and the price of exchange rate risk of Listed Companies in China. Regarding of daily data about 854 companies of A-share in Shanghai Stock Market, the empirical results indicate that exchange rate exposure is statistically significant for various zones in China and exchange rate risk is a priced factor during the sample period (2001.1.1-2008.6.30).
第一章 緒論……………………………………………………1
第一節 研究動機………………………………………………1
第二節 研究目的………………………………………………1
第三節 研究架構………………………………………………2

第二章 文獻探討………………………………………………4
第一節 外匯暴露定義與種類…………………………………4
第二節 外匯風險暴露衡量相關文獻…………………………5
第三節 資本資產訂價的相關文獻……………………………7

第三章 大陸地區進出口、外資投入及上市公司主要產業…11
第一節 大陸地區進出口………………………………………11
第二節 大陸地區外資投入(FDI)...…………………………20
第三節 上海證交所上市公司主要產業概況…………………29

第四章 研究設計………………………………………………35
第一節 研究方法………………………………………………35
第二節 樣本選取及資料來源…………………………………38
第三節 變數定義………………………………………………39

第五章 實證結果分析…………………………………………40
第一節 敘述統計………………………………………………40
第二節 外匯暴露程度衡量……………………………………44
第三節 資本資產訂價模型分析(CAPM)..……………………49

第六章 結論……………………………………………………54


【參考文獻】.……………………………………………………56
英文部分:
Adler, M., and B. Dumas, 1984. Exposure to currency risk: definition and measurement. Financial Management 13, 41-50.
Adler, M., B. Dumas, and D. Simon, 1986, Exchange risk surprises in international portfolios. Journal of Portfolio Management, 44-53.
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Carrieri, F., V.Errunza, B.Majerbi, 2006,Local risk factors in emerging markets: Are they separately priced? Journal of Empirical Finance 13,444-461
De Santis,G., Gerard, B.,1998. How big is the premium for currency risk? Journal of Financial Economics 49,375-412
Dominguz , K.M.E., and L.L. Tesar, 2006. Exchange rate exposure. Journal of International Economics 68, 188-218.
Eun, C.S., and W. Huang, 2007,Asset pricing in China’s domestic stock markets:Is there a logic? Pacific-Basin Finance Journal 15,452-480
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Iqbal, J.and R. Brooks, 2007. Alternative beta risk estimators and asset pricing tests in emerging markets: The case of Pakistan.Journal of Multinational Financial Management 17,75-93
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中文部分:
施衍礽,高櫻芬(2002),「公司價值與匯率之間的關係:台灣上市公司之實證研究」,風險管理學報,第四卷第一期,頁19-45。
陳櫻丰(2006),「台灣上市電子業公司外匯風險暴露之研究」,世新大學財務金融研究所碩士論文。
郭福春,姚星垣(2007),「中國匯率與股票價格聯動的實證研究」,廣東金融學院學報,第二十二卷第三期,頁55-60。
黃柏松(2004),「台灣上市櫃產業與公司外匯風險暴露及其決定因子之研究」,國立政治大學經營管理研究所碩士論文。
黃仕明(2008),「中國股市匯率暴露之研究」,世新大學財務金融研究所碩士論文。
蕭勝全(2000),「台灣上市公司外匯風險暴露因素之研究」,淡江大學企業管理科學研究所碩士論文。
羅航,江春(2007),「人民幣新匯率形成機制下的上市公司外匯風險暴露」,中南財經政法大學學報,2007年第四期,頁78-81。中國證券監督管理委員會統計月報。
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