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研究生:蔡靜惠
研究生(外文):Ching-Hui Tsai
論文名稱:大陸匯率變動對上海A股報酬之影響
論文名稱(外文):The Effects of Exchange Rate Change to Changhai A Stock
指導教授:張淑華張淑華引用關係
指導教授(外文):Shu-Hwa Chang
學位類別:碩士
校院名稱:世新大學
系所名稱:財務金融學研究所(含碩專班)
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2009
畢業學年度:97
語文別:中文
論文頁數:73
中文關鍵詞:大陸股市大陸匯市匯率暴露資本資產定價模型
外文關鍵詞:China Stock MarketChina Foreign Exchange MarketExchange Rate ExposureCapital Asset Pricing Model (CAPM)
相關次數:
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大陸在2001年加入WTO之後,隨著國際貿易與金融市場的開放,在世界經濟中扮演著越來越重要的角色,因此匯率的波動對企業而言更為重要。另外,大陸於2005年7月21日進行外匯改革,進一步的開放外匯市場,對於國際貿易活動的企業,不得不面對匯率頻繁的波動所帶來的匯率風險。因此本論文主要為研究大陸上市公司外匯風險暴露之情形及外匯風險暴露程度對公司預期報酬率影響,以上海證券交易所A股854家上市公司為研究對象,期間自2001年1月1日至2008年6月30日之日資料,分別就全樣本、外匯險係數為正、為負之家數、外匯風險系數在顯著水準5%及10%之家數進行研究。
實證結果發現在外匯風險暴露之情形,全樣本日資料有793家(92.86%)的外匯暴露方向為正,有61家(7.14%)外匯暴露方向為負,外匯風險係數在5%顯著水準下,有339家(39.7%)上市公司呈顯著正向,有2家(0.23%)上市公司呈顯著負向;在10%顯著水準下,有434家(50.82%)上市公司家呈顯著正向,有4家(0.47%)上市公司呈顯著負向。而外匯風險暴露程度對公司預期報率的影響,在全樣本、外匯風險係數為正及外匯風險係數在5%顯著水準下,為顯著負的影響。故大陸上海A股之公司有外匯風險暴露情形,其外匯暴露程度會影響公司股價的預期報酬率。因此外匯風險暴露程度是大陸股市需要密切注意的。
After China participated in WTO on 2001, it gradually has opened its financial market and removed its international trading restriction. Nowadays, China plays a more and more important role in the world.
Therefore, the volatile of foreign exchange could be a significant factor for the China’s enterprises. In addition, China begins its revolution of foreign exchange policy since 21 July, 2005. The more deregulation in China’s foreign exchange market; the more foreign exchange risks that the China’s enterprises face with. This thesis attempts to estimate the foreign exchange exposure in China’s listed companies and how it influences the companies’ expected rate of return. 854 listed companies in Shanghai stock exchange are the samples. Daily data is adopted in this thesis and the period is from January 1, 2001 to 2008 June 30.
The empirical result found 793 of 854 listed companies (92.86%) are positive of foreign exchange exposure and 61 of 854 listed companies (7.14%) are negative. The conclusion of this thesis points out the A-shares Companies in China have the foreign exchange exposure and the exposure degree shall affect the expected rate of return of the company’s share price. The China’s stock market shall watch out for the degree of foreign exchange exposure.
頁次
目次 I
表次 II
圖次 III
第一章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究架構 3
第二章 文獻探討 5
第一節 外匯暴露定義及種類 5
第二節 外匯暴露衡量相關文獻 7
第三節 資本資產定價模型相關文獻 11
第四節 資本資產定價的相關後續文獻 14
第三章 大陸股、匯市之發展 16
第一節 大陸股市基本介紹 16
第二節 大陸外匯管理制度介紹 31
第四章 研究設計 42
第一節 研究方法 42
第二節 變數定義 46
第五章 實證結果分析 48
第一節 外匯風險暴露程度衡量 48
第二節 資本資產定價模型衡量 50
第六章 結論 57
【參考文獻】 59
英文部分:
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