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研究生:李雅菁
研究生(外文):Ya-ching Lee
論文名稱:美、日、中、港、台五國股價關係實證研究-以VAR模型之應用
論文名稱(外文):A study of the stock returns co-movements among U.S., Japan, China, Hong Kong and Taiwan
指導教授:楊踐為楊踐為引用關係
指導教授(外文):J.W. Yang
學位類別:碩士
校院名稱:國立雲林科技大學
系所名稱:財務金融系碩士班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2009
畢業學年度:97
語文別:中文
論文頁數:77
中文關鍵詞:衝擊反應向量自我迴歸單根檢定變異數分解因果關係共整合
外文關鍵詞:decomposition varianceimpulse responseVARUnit RootGranger''s Causality TestJohansen''s Co-integration method
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透過向量自我迴歸模型方法研究五國股票市場其領先/落後的關係,本論文以美國、日本、中國、香港和台灣五國股價指數為研究對象,研究期間自2000年1月1日至2008年12月31日間,以每日收盤股價指數進行關聯性之研究,採用單根檢定、Granger因果關係、共整合檢定、變異數分解和衝擊反應分析,以了解國際股價指數間的連動行為。
其實證結果顯示,美國市場領先其他四國的股票市場,且美國股市對日本、大陸、香港、台灣四國股市具有波動外溢以及報酬外溢的效果,由此可知,美國為其他四國股市最主要的資訊輸出者,其美國所產生的訊息極容易造成其他四國股市的波動,其五國股市間衝擊蔓延的傳導機制存在由美國股市外溢至其他四國股市的蔓延效果。
Via the VAR method this research examines the leading/lagging relationships among five stock markets, i.e., U.S., Japan, China, Hong Kong and Taiwan. Starting from Jan. 1, 2000 until Dec. 31, 2008, daily returns of these five markets have been employed for unit-root, Granger causality, co-integration, variance decomposition, and impulse response tests. The empirical results clearly indicate that the U.S. market leads the other four markets. In other words, the stock market in U.S. enjoys a leading position in terms of returns and volatility which implies an information spillover effect existing among them.
中文摘要 -------------------------------i
英文摘要 -------------------------------ii
誌謝------------------------------------iii
目錄------------------------------------iv
表目錄----------------------------------iv
圖目錄----------------------------------vii
第壹章緒論------------------------------1
第一節研究動機--------------------------1
第二節研究目的--------------------------2
第三節研究假說--------------------------3
第四節研究流程--------------------------3
第五節研究流程圖說明--------------------4
第貳章相關文獻探討----------------------6
第一節國外文獻--------------------------6
第二節國內文獻--------------------------10
第參章理論模型與研究方法----------------20
第一節資料說明與資料處理----------------20
第二節常態性檢定------------------------21
第三節恆定性檢定------------------------22
第四節單根檢定--------------------------22
第五節最適落後期數選取------------------25
第六節共整合檢定------------------------25
第七節Granger因果關係檢定---------------26
第八節變異數分解------------------------27
第九節衝擊反應分析----------------------27
第肆章實證結果--------------------------29
第一節資料分析與檢定--------------------29
第二節相關係數檢定----------------------39
第三節單根檢定實證結果------------------41
第四節決定落後期數----------------------42
第五節Johansen共整合檢定實證結果--------43
第六節Granger因果關係檢定---------------44
第七節變異數分解------------------------46
第八節衝擊反應分析----------------------52
第伍章結論與建議------------------------60
第一節結論------------------------------60
第二節研究建議--------------------------61
第三節未來研究方向----------------------62
第陸章參考文獻--------------------------63
第一節中文部份--------------------------63
第二節英文部份--------------------------66
一、中文部份
1.王淳儒 (1998),美、英、日、德、法與亞太新興國家股市關聯性之研究,中國文化大學國際企業管理研究所碩士論文。
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二、英文部份
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