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研究生:潘詠琦
研究生(外文):Yung-chi Pan
論文名稱:股市崩盤期間從眾行為與報酬率、成交量關係之研究
論文名稱(外文):Herding Behavior, Stocks Return and Trading Volume during Market Crashes Period.
指導教授:李春安李春安引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立雲林科技大學
系所名稱:財務金融系碩士班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2009
畢業學年度:97
語文別:中文
論文頁數:68
中文關鍵詞:CSAD模型CSSD模型從眾行為向量自我迴歸模型
外文關鍵詞:vector auCSAD modelherd behaviorCSSD model
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近年來傳統效率市場假說逐漸受到財務行為之挑戰,從眾行為之存在導致市場出現異常波動現象。本研究旨在探討台灣之上市股票市場在股市崩盤期間之從眾行為與股票指數報酬率之間的關係,以及與台灣股票指數成交量間之關係。研究結果發現:
一、從眾衡量指標與台灣股價指數成交量之間,存在顯著相互影響之雙向回饋因果關係。
二、本研究之變數在向量自我迴歸模型下,發現有領先落後關係,其順序為:台灣股價指
數成交量、台灣股價指數報酬率、從眾行為。
三、從眾行為及台灣股價指數報酬率主要是受到本身第一期正向衝擊影響,而台灣股價指
數成交量面則受到本身、從眾行為及台灣股價指數報酬率第一期的正向衝擊影響。
In recent years, the existence of herd behavior led to unusual price volatility in the market challenges the traditional efficient market hypothesis. The purpose of this study is to exam the impact of stock market herding behavior to stock returns during market crash periods. The results are as follows:
There exists a two way causal relationship among the measure of herding behavior and Taiwan Stock Exchange weighting average index and trading volume.
Second, the variables in the VAR model shows a leading relationship as the following order: Taiwan Stock Exchange trading volume, the Taiwan Stock Exchange weighting average index returns, herd behavior.
Third, herd behavior and the return on the Taiwan Stock Exchange weighting average index mainly due to their prior one period positive impact, while the impact of Taiwan Stock Exchange trading volume is come from their prior one period positive impact, and prior one period herd behavior measure and prior one period Taiwan Stock Exchange weighting average index returns.
目 錄
中文摘要…………………………………………………………………………i
英文摘要…………………………………………………………………………ii
誌謝………………………………………………………………………………iii
目錄………………………………………………………………………………iv
表目錄…………………………………………………………………………vi
圖目錄……………………………………………………………………………vii
第壹章 緒論…………………………………………………………………1
第一節 研究背景及動機…………………………………………………1
第二節 研究目的…………………………………………………………4
第三節 研究架構與流程…………………………………………………5
第貳章 文獻探討……………………………………………………………7
第一節 從眾行為相關理論………………………………………………7
第二節 從眾行為實證研究………………………………………………10
第三節 崩盤定義與國內外崩盤相關研究………………………………14
第參章 研究設計……………………………………………………18
第一節 研究步驟…………………………………………………………18
第二節 研究期間與資料來源……………………………………………20
第三節 研究模型與計量方法……………………………………………21
第肆章 實證結果……………………………………………………………26
第一節 敘述統計…………………………………………………………26
第二節 計量分析結果……………………………………………………32
第伍章 研究結論及建議……………………………………………………54
第一節 研究結論…………………………………………………………54
第二節 研究建議…………………………………………………………56
參考文獻…………………………………………………………………………57
參 考 文 獻
國內文獻
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高雄第一科技大學財務管理研究所碩士論文。
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理研究所碩士論文。
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所碩士論文。
4. 李春安、賴藝文,2005,股市劇烈變動區間台灣股票市場與本國機構投資
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5. 卓凡渝,2006,不同波動程度下之從眾行為-台灣股票市場之研究,國立
中興大學財務金融研究所碩士論文。
6. 林君怡,2007,流動性從眾行為,天主教輔仁大學金融研究所碩士論文。
7. 郭貞吟,2007,外資持股之股價共移與從眾現象研究,雲林科技大學財務
金融研究所碩士論文。
8. 陳志宏,2007,台灣從眾行為之分析,中山大學財務管理學系碩士論文。
9. 陳執中,2005,投資人之從眾行為與股市崩盤之關係研究 ,國立政治大
學國際貿易研究所碩士論文。
10.劉佳奇,2006,投資人的過度自信、從眾行為與交易績效,國立中山大
學財務管理研究所碩士論文。
11.類惠貞,2007,投資情緒在台灣股票市場中的角色研究:以「股市崩盤」
和「動能」為例,雲林科技大學企業管理研究所博士論文。
國外文獻
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