(54.236.62.49) 您好!臺灣時間:2021/02/26 07:42
字體大小: 字級放大   字級縮小   預設字形  
回查詢結果

詳目顯示:::

我願授權國圖
: 
twitterline
研究生:王禎蔚
研究生(外文):Jen-Way Wang
論文名稱:上櫃公司的財務預警、違約指標、違約距離與系統風險
論文名稱(外文):Financial Prediction, Credit Scores, Distance to Default and Systematic Risk in Taiwan’s OTC Market
指導教授:嚴宗銘嚴宗銘引用關係
指導教授(外文):Tung-Ming Yan
學位類別:碩士
校院名稱:朝陽科技大學
系所名稱:保險金融管理系碩士班
學門:商業及管理學門
學類:風險管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2010
畢業學年度:98
語文別:中文
論文頁數:42
中文關鍵詞:系統風險違約距離財務危機Zmijewski ScoreZ-ScoreMerton model
外文關鍵詞:Merton modelZ-ScoreSystematic RiskFinancial DistressZmijewski ScoreDefault Distance
相關次數:
  • 被引用被引用:2
  • 點閱點閱:591
  • 評分評分:系統版面圖檔系統版面圖檔系統版面圖檔系統版面圖檔系統版面圖檔
  • 下載下載:46
  • 收藏至我的研究室書目清單書目收藏:0
近年全球金融風暴不僅讓金融機構自身難保,就連企業違約、倒閉的例子時有所聞,更造成投資大眾投資的嚴重損失。本研究運用台灣經濟新報(TEJ)資料庫台灣地區1992年1月1日到2008年12月31日違約上櫃公司為樣本,從而找自違約時點前一年的之財務資料,其中包括加權指數、公司市值、收盤價、負債帳面價值、無風險利率等,再利用Merton model所計算出的違約距離、Z-Score與Zmijewski Score作為自變數,得知其相關性後,使此變數建構成一個能最適合羅吉斯迴歸模型運用,再以羅吉斯迴歸模型建構公司財務危機預測模型,檢視模型是否可以提供有效資訊預測公司是否陷入財務危機。
最後其模型驗證得出會計基礎模型(Z-score、Zmijewski)所算出違約機率準確性較高,計算越複雜之市場基礎模型(Merton model)預測效果並不如預期,而本研究加入之系統風險其解釋效果不大。
Global financial crisis made financial institution fail and corporation default. The crisis also shrinks investors’ assets and hurts their confidence. The paper based on TEJ’s database, which includes stock index、market value、price、D/E ratio and risk-free interest rate, since Jan 1992 to Dec 2008. Based on the data, I use default distance and Z-Score by Merton model as independent variables, and calculate the related. After that, I use these variables to establish a financial crisis forecast model.

In conclusion, Z-score can precisely forecast default possibility, but Merton model can’t. Besides that, if we put systematic risk in model, it can’t really work out.
中文摘要 I
Abstract II
誌 謝 III
目 錄 IV
表目錄 V
圖目錄 VI
第壹章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究流程 3
第貳章 文獻回顧 5
第一節 財務危機定義 5
第二節 會計基礎模型 8
第三節 市場基礎模型 12
第四節 系統風險 16
第參章 研究方法 18
第一節 資料來源 18
第二節 變數定義 25
第三節 相關模型 27
第肆章 實證結果與分析 33
第伍章 結論與建議 38
第一節 結論 38
第二節 建議 39
參考文獻 40
表3.1 違約公司與非違約公司配對表 20
表4.1 會計基礎模型變數之羅吉斯迴歸分析結果 34
表4.2 市場基礎模型變數之羅吉斯迴歸分析結果 35
表4.3 系統風險變數之羅吉斯迴歸分析結果 36
表4.4 結合市場基礎模型變數、會計基礎模型變數、系統風險變數之羅吉 斯迴歸分析結果 37
圖1.1 研究流程圖 4
一、中文部分
1.台灣經濟新報資料庫;網址 http://www.tej.com.tw/
2.吳宇哲(2002),以違約距離衡量美國上市公司之信用風險,元智大學管理研究所碩士論文。
3.吳政樺(2007),以Merton信用風險模型為基礎之橫斷面探討,國立中正大學財務金融研究所碩士論文。
4.吳美玲(2004)。企業財務預警模型之研究,國立中央大學財務金融學系碩士在職專班碩士論文。
5.林公韻(2004) 信用違約機率之預測─Robust Logitstic Regression,政治大學金融研究所碩士論文
6.林妙宜(2002),公司信用風險之衡量,政治大學金融研究所碩士論文。
7.洪昕琳(2006) 董監事質押與持股比率對財務危機之影響-以台灣上市公司2001~2005 年為例,朝陽科技大學財務金融所碩士論文。
8.張大成(2003)。違約機率與信用評分模型。台灣金融財務季刊。第四輯第一期,p.25-27。
9.張大成、周麗娟、黃筱雯(2004)。經營效率與企業危機相關性研究。信用資訊月刊,二月號,p.1-4。
10.許峻賓(2003),KMV模型於預警系統之實證研究,真理大學財經研究所碩士論文。
11.陳明賢(1986),財務危機預測之計量分析研究,台灣大學商學研究所碩士論文。
12.陳建宏、陳麗芬、戴錦周(2007)。樣本偏誤對財務危機預警模型影響之研究。東吳經濟商學學報,57,29-47。
13.陳肇榮(1983),運用財務比率預測企業財務危機之實證研究,政治大學企業管理研所博士論文。
14.黃建隆(2003),以市場模式衡量信用風險,中國文化大學會計研究所論文。
15.趙令斌(1999),以選擇權模式衡量信用風險,私立東吳大學會計研究所碩士論文。
16.劉怡顯(1988)一般物價水準調整對財務危機預測模式的影響,淡江大學管理科學研究所碩士論文。
17.潘玉葉(1990),台灣上市公司財務危機預警分析,淡江大學企業管理研究所未出版之碩士論文。
18.蔡佩玲(2009) 以違約距離、違約指標與公司治理指標預測公司違約風險,朝陽科技大學保險金融研究所碩士論文。
19.謝琪宇(2009)以違約距離、違約指標與公司成長指標預測公司違約風險,朝陽科技大學保險金融研究所碩士論文。

二、英文部分
1.Altman, E. I., 1968, Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy, Journal of Finance, 23, 4, pp.589-609.
2.Beaver, W.H., (1968) Lternative Accounting Measures As Predictors of Failure, Accounting Review , pp. 113-122.
3.Beaver, W.H., 1966, Financial ratios as predictors of failure, Journal of Accounting Research 4, pp.71-111.
4.Beaver, W.H., 1966, Financial ratios as predictors of failure, Journal of Accounting Research 4, pp.71-111.
5.Black, F. and M. Scholes (1973), “The Pricing Of Options And Corporate Liabilities.” Journal of Political Economy, 81, pp.637-659.
6.Black, F. and M. Scholes (1973), “The Pricing Of Options And Corporate Liabilities.” Journal of Political Economy, 81, pp.637-659.
7.Blum,M(1974) , Failure Company Discriminant Analysis, Journal of Accounting Research.71-111.
8.Chan,K.C and chen,N.F. ,1991,Structural and Return Characteristics of Small and Large Firms, The Journal of Finance,46,4,1467-1484.
9.Deakin Edwaed B., (1972) A Discriminant Analysis Of Predictors Of Business Failure, Jaurnal Of Accounting Research, pp. 167-179.
10.Fama, E.F. & K.R. French (1993). Common risk factors in the returns on stocks and bonds, Journal of Financial Economics, 33, 3-56.
11.Fama,E.F.and K.R. Frnech(1992). The Cross-Section of Expected Stck Returns, Journal of Finance,47,427-465.
12.Mensah, Y.M. (1984). An examination of the stationary of multivariate bankruptcy prediction models: A methodological study, Journal of Accounting Research, 22, 1, 380-395.
13.Merton, R. C., 1974, “On the pricing of Corporate Debt: The Risk Structure of Interest Rates”, The Journal of Finance, 29, 2, 449-470.
14.Ohlson J.M., (1980), “Financial Ratios and the Probabilistic Prediction of Bankruptcy”, Journal of Accounting Research, 18, 1, pp.109-131.
15.Vassalou, M. & Y. Xing (2004). Default risk in equity returns, The Journal of Finance, 59, 831-868.
16.Zmijewski, M. E., 1984, “Methodological Issues Related to the Estimation of Financial Distress Prediction Models”, Journal of Accounting Research, 22, pp.59-82.
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
第一頁 上一頁 下一頁 最後一頁 top
系統版面圖檔 系統版面圖檔