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研究生:陳國瑞
研究生(外文):Guo-Ruei Chen
論文名稱:公開申購與部分競拍的股價調整速度之差異:台灣新上市股票之實證研究
論文名稱(外文):The Difference of the Speed of Stock Price Adjustment between Public Subscription and Partial Auction: An Empirical Study on IPOs in Taiwan
指導教授:顏吉利顏吉利引用關係李見發李見發引用關係
指導教授(外文):Gili YenJian-Fa Li
學位類別:碩士
校院名稱:朝陽科技大學
系所名稱:財務金融系碩士班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2010
畢業學年度:98
語文別:中文
論文頁數:33
中文關鍵詞:部分競拍股價調整速度公開申購
外文關鍵詞:Partial AuctionPublic SubscriptionSpeed of Stock Price Adjustment
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Yen, Yen & Chen (1995)旨在探討中籤率高低對短期超額報酬之影響,文中提及股價調整至股票的內生價值需14天,該篇論文主要是採圖形分析來判斷股價達到平穩狀態所需的天數,由於是採用目測法,較不具客觀性。因此,本篇學位論文試圖運用計量模型來探討「公開申購」與「部分競拍」的股價調整速度之差異。
本篇學位論文在探討當承銷價低估的狀況下,使用不同之承銷制度,其股價調整速度何者較快。為探究「公開申購」與「部分競拍」兩制度下股價調整速度之差異,本篇學位論文是將Lin & Rozeff (1995)之股價調整速度模型修正後進行實證分析。本篇學位論文的研究期間自民國85年1月1日起至民國93年12月31日止,研究樣本為在此期間內新上市之公司。採用公開申購的樣本公司有117家,採用部分競拍的樣本公司有53家。實證結果顯示,採用「部分競拍」的公司相較於採用「公開申購」的公司,擁有較迅速的股價調整速度,但其之間的差異未達統計顯著性。
Yen, Yen & Chen (1995) find that the post-offering price adjustment process is completed approximately on the 14th transaction day for the case of “public subscription”. The study just mentioned adopts graphic analysis as a measure of days-needed-for-reaching-equilibrium. Since it use the visual method, it is less objective. Therefore, this thesis attempts to apply the econometric model to explore the difference of the speed of stock price adjustment between “public subscription” and “partial auction”.
In order to explore the difference of the speed of stock price adjustment between “public subscription” and “partial auction”. This thesis modifies the model of Lin & Rozeff (1995) to conduct our empirical analysis. Our sample is composed of the newly listed corporations on the Taiwan Stock Exchange (TAIEX) arising from the IPOs over the period from January 1 1996 to December 31 2004. The empirical results show that newly issues underwritten under partial auction have indeed registered a quick pace of price adjustment when compared with their counterparts underwritten under public subscription, although the difference in the stock price adjustment has not reached the statistical significance.
中文摘要 I
Abstract II
謝 辭 III
顏 序 IV
表 次 VII
圖 次 VIII
第一章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究流程與架構 2
第二章 台灣證券承銷制度概述 5
第一節 證券承銷制度說明 5
第三章 文獻回顧 8
第一節 國外股價調整速度之相關研究 8
第二節 國內股價調整速度之相關研究 13
第四章 待驗證臆說 16
第一節 待驗證臆說之建立 16
第五章 實證分析 17
第一節 研究期間與研究對象 17
第二節 實證方法 18
第三節 實證發現 19
第六章 結論 24
附表1 公開申購樣本公司彙總 26
附表2 部分競拍樣本公司彙總 30
參考文獻 32表5.1 公開申購與部分競拍之股價調整速度 ................................................. 22
表5.2 公開申購與部分競拍之股價調整速度(將a >1之樣本公司改設定
a =1) ........................................................................................................ 23
圖 次
圖1.1 研究流程 ................................................................................................... 3
中文部分
1. 張宜鈞(2004)。公開申購、部分競拍與股價調整:台灣地區新上市股票之實證研究。未出版碩士論文,朝陽科技大學會計研究所,台中。
2. 顏吉利與李見發(2008)。臺灣地區新上市股票股價行為分析:不同股票配售制度下配對比較之實證結果。行政院國家科學委員會專題研究計畫申請書。
3. 顏吉利、李見發與陳怡如(2009)。詢價圈購、承銷價格與股價行為:臺灣地區新上市股票之實證分析。第十屆管理學域國際學術研討會論文集 (頁9-18)。台中:朝陽科技大學。

英文部分
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4. Loughran, T., Ritter, J. & Rydqvisk, K. (1994). Initial public offerings: International insights. Pacific-Basin Finance Journal, 2, 165-199.
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10. Yen, G. L., Li, J. F. & Chen, Y. J. (2009). Book-building, price limits removal, and IPOs stock price behavior in Taiwan: Share allocation mechanism matters. mimeographed.
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