臺灣博碩士論文加值系統

這幾年來，掩護性買權策略為選擇權眾多策略中最熱門的一種，過去國外已有不少以美國市場作為研究對象的相關文獻，而台灣在這方面的相關文獻卻極少，因此本文以台灣的股價指數作為研究標的以探討掩護性買權策略之報酬與風險。雖然台股指數選擇權於2001年底才推出，但已經具備了完整的多空頭行情，因此期間雖然短，卻仍適合探討掩護性買權策略之相對報酬是否隨股票市場的多空而異。

實證結果顯示，當股票市場處於多頭的時候，掩護性買權策略相對於台股指數的報酬會較差，但使用價外選擇權的掩護性買權策略報酬會高於價平以及價內選擇權；相反地，若股票市場處於空頭時，掩護性買權策略相對於台股指數報酬的表現會較好，特別是選擇權為價內時，其次是價平與價外選擇權。而在風險方面，不論市場是處於何種情況，掩護性買權策略的風險都會比台股指數來得小，但會因為使用不同價位等級的選擇權而有所不同，使用價外選擇權所得到的風險會大於使用價平選擇權，而使用價內選擇權的風險會最小。

目 錄
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 5
第三節 研究架構 5
第二章 文獻回顧 7
第三章 研究方法 11
第一節 樣本資料說明 11
第二節 掩護性買權報酬與風險之理論分析 11
第三節 掩護性買權與指數報酬率之計算 14
第四節 掩護性買權與指數風險之計算 16
第四章 實證結果與分析 17
第一節 整個研究期間之報酬與風險 17
第二節 分段研究期間之報酬與風險 24
第三節 掩護性買權與裸部位買權之績效比較 25
第五章 結論與建議 29
第一節 結論 29
第二節 研究建議 30
參考文獻 31

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