臺灣博碩士論文加值系統

本研究係以台指期貨之正逆價差變化為研究對象，應用漲買跌賣法則進行台灣50 ETF之交易，檢視在不同操作策略下，投資人是否可以獲得正的超額報酬，並驗證台指期貨是否領先現貨。實證結果發現，在不考量交易成本下，漲買跌賣法則的操作績效顯著優於買進並持有策略；在考量交易成本後，操作績效仍優於買進並持有策略。因此，本研究的結果顯示台指期貨應為現貨之先行指標。

The study is based on Taiwan Stock Index Futures Spreads change as the object, application the rule of up buys and down sells under different operating strategy of transactions for Taiwan 50 ETF, to examine investors could get a positive excess return, and verify Taiwan stock index Futures is the leading spot. The empirical evidences show that, without consideration of transaction costs, the operating performance of the rule of rises buys and falls sells was significantly better than the rule of buy and hold strategy; in transaction costs, the operating performance is still better than the buy and hold strategy. Therefore, the results of this study show the spot, futures and should be leading indicators for the stock.

目錄
表目錄 vi
圖目錄 vii
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 4
第三節 研究架構 5
第四節 研究大綱 7
第二章 理論與文獻探討 8
第一節 ETF、期貨之意義及功能 8
第二節 文獻探討 12
第三章 研究方法 16
第一節 樣本來源與資料說明 16
第二節 研究設計 17
第三節 衡量操作策略之績效 18
第四章 實證結果與分析 21
第一節 漲買跌賣法則之操作績效(不含交易成本) 22
第二節 漲買跌賣法則之操作績效(含交易成本) 24
第五章結論 28
參考文獻 30
一、中文部分 30
二、英文部分 31
附錄 32
附錄一：台灣50 ETF成分股 32
附錄二：臺灣證券交易所股價指數期貨契約規格 33

一、中文部分
1. 吳承康(2000)，台灣股價指數期貨基差與價格預測實證之研究，台灣期貨市場，第1卷，第4期。
2. 施雅菁(2002)，小型台指期貨價格發現之研究，淡江大學財務金融研究所碩士論文。
3. 洪惠娟(2003)，S＆P500指數、期貨與ETF價格發現之研究，淡江大學財務金融系論文。
4. 陳怡伶(2004)，台灣50 ETF與台灣加權股價指數現貨與台指期貨間的價格關聯性研究，國立成功大學企業管理研究所碩士論文。
5. 陳龍志(2005)，台灣50期貨與ETF比較，南華大學財務管理研究所碩士論文。
6. 紀朝介(2005)，ETFs應用於台股期貨之套利研究，淡江大學管理科學研究所碩士論文。
7. 張瑞霞(2006)，以不同的黃金分割率所形成濾嘴檢測台灣股市之效率性，逢甲大學經營管理研究所碩士論文。
二、英文部分
1. Chan, K. (1992), " A Further Analysis of the Lead-Lag Relationship Between the Cash Market and Stock Index Futures Market," Review of Financial Studies,
Vol.1 ,pp123-151
2. Fama, Eugene F.(1970), “Efficient Capital Markets：A Review of Theory and
Empirical Work”, Journal of Finance 25, pp.383-417, May.
3. Roope, M. and R. Zurbruegg(2002), “The Intra-day Price Discovery Process Between the Singapore Exchange and Taiwan Futures Exchange,” The Journal of Futures Markets,Vol.22(3), pp.219-240.
4. Tse, Y. (1999), " Price Discovery and Volatility Spillovers in the DJIA Index and
Futures Market," The Journal of Futures Market, Vol.19, pp911-930.