跳到主要內容

臺灣博碩士論文加值系統

(44.222.104.206) 您好!臺灣時間:2024/05/28 00:44
字體大小: 字級放大   字級縮小   預設字形  
回查詢結果 :::

詳目顯示

我願授權國圖
: 
twitterline
研究生:葉俊傑
研究生(外文):Chun , Chieh-Yeh
論文名稱:KMV模型違約距離與股價報酬關聯性之分析
論文名稱(外文):The Relationship between KMV Default Distance and Stock Return
指導教授:韓千山韓千山引用關係
指導教授(外文):Chien-Shan Han
學位類別:碩士
校院名稱:輔仁大學
系所名稱:金融研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2010
畢業學年度:98
語文別:中文
論文頁數:45
中文關鍵詞:KMV模型違約距離股價報酬率
外文關鍵詞:KMV modeldefault distancestock return
相關次數:
  • 被引用被引用:2
  • 點閱點閱:300
  • 評分評分:
  • 下載下載:0
  • 收藏至我的研究室書目清單書目收藏:0
在信用風險模型中,首推1973年Black-Scholes(以下簡稱BS)的選擇權模型,隔年Merton以公司資本結構理論結合Black-Scholes模型,創造出以股票市場資訊衡量信用風險的Black-Scholes-Merton(以下簡稱BSM)模型,而Moody’s KMV 亦係以 Black and Scholes (1973)的選擇權評價模型為基礎,發展了一套信用評等模型,該模型主要來預測公司的違約破產機率。然後細觀此一KMV模型,不僅參考利用企業的財務報表的資料,也考慮了企業的權益市場價值。如果公司的財務體質佳或是股票價格高,所算出來的違約距離值相對較高。因此有別過去文獻分析的方向,將KMV模型所計算的違約距離(或違約機率)來評估公司信用風險,而是作為預測該公司的股價報酬的預測指標。
目前預測公司股價的方法可使用根據過去價量資料所形成的技術指標或是根據公司的財務狀況。少有指標是結合了財務資訊與股價資訊而設計,而KMV模型所計算的違約距離就兼具此二特性,同時考慮財務的基本面也反映了最近的股價狀況。因此本文目的是研究KMV違約距離指標是否能作為股價報酬的預測指標,作為投資人選擇股票的參考。本文發現使用KMV的違約距離的確可以做為預測指標,違約距離越大時,股價未來的表現較佳。
Among the risk models, there began with the option model of Black-Scholes (abbreviated BS) in 1973. The next year, Merton combined capital structure theory with BS model and developed Black-Scholes-Merton model (abbreviated BSM) to assess credit risk with stock information. Also, Moody’s KMV used BS model to create a credit rating model to foresee a company’s bankruptcy risk. The KMV model not only examined the financial report, but considered the market value. Therefore, what differed from the past references was to use the default distance calculated from KMV model to evaluate credit risk and predict the stock return of the company.
Currently, we can predict a company’s stock price either by the technical indicators based on its past information of prices and volumes or by its financial condition. The default distance of KMV model has considered both aspects. The purpose of the thesis is to find out whether the default distance can be used by investors as an indicator to foretell the stock return of the company. This article finds that using
the default distance of KMV model can indeed serve as predictors of distance,the greater the distance of default ,the stock price performed better future.
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機與目的 3
第三節 研究架構 4
第二章 文獻探討 7
第一節 違約風險與違約風險評估模型 7
第二節 股價預測模型及影響股價報酬率因素的探討 13
第三章 研究設計 18
第一節 研究樣本及資料來源 18
第二節 研究假設 18
第三節 變數之操作性定義 19
第四節 研究分析方法 19
第四章 實證結果與分析 25
第一節 敘述統計量 25
第二節 違約距離與股價報酬率之關聯性分析 26
第三節 違約距離對股價報酬率預測效果分析: 28
第五章 結論與建議 31
第一節 研究發現 31
第二節 結論 32
第三節 建議 33
參考文獻
一、中文部分 35
二、英文部分 36
參考文獻
一、中文部分
1.電子商務研究所倉新資訊應用中心金融服務組,「信用風險議題與資訊平臺規劃」,經濟部技術處,民國九十四年十二月。
2.林妙宜,「公司信用風險之衡量」,國立政治大學金融研究所碩士論文,民國九十一年七月。
3.陳業寧、王衍智、許鴻英,「台灣企業財務危機之預測:信用評分法與選擇權評價法孰優?」,風險管理學報第六卷第二期,民國九十三年七月。
4.陳良傑,「投資活動對股票報酬之長期影響」,東海大學管理研究所,民國九十二年七月。
5.謝劍平,「財務管理」,民國八十九年。
6.李欣怡(2005),「以修正KMV模式為基礎探討台灣上市上櫃公司違約風 險」,東華大學國際經濟研究所碩士論文。
7.許燕玲(2006),「KMV法適合估計台灣上市櫃公司的信用風險嗎?」,私立 原大學國際貿易研究所碩士論文。
8.吳瑞源,財務比率預測每股盈餘之研究,國立政治大學會計學研究所碩士論文,1992。
9.楊淑如,股票基本分析指標獲利性之研究公司因素,國立台灣大學財務金融學研究所論文,1992。
10.邱玉玫,運用財務報表分析預測股票超額報酬率之研究,國立台灣大學會計學研究所論文,1992。
11.吳永富,財務報表資訊與股票超額報酬關係之研究,國立政治大學會計研究所碩士論文,1994。
12.潘志青,財務比率對未來會計盈餘與市場報酬關係之研究,國立政治大學會計研究所碩士論文,1994。
13.鄭瑞美,股票報酬與財務比率關係之研究--總體經濟因素與產業別之影響,國立政治大學會計研究所碩士論文,2001。
14.鄭雅如,動能策略與股票風格在台灣股市的實證研究,國立政治大學財務管理研究所碩士論文,2001。
15.蔡德淵,台灣股市「漲時重勢、跌時重質」之實證研究,國立成功大學企業管理學系論文,2002。
16.劉志諒,股市動能投資策略報酬來源之研究,國立中興大學企業管理學碩士論文,2002。
17.陳俊中,以台灣股票市場日交易資料建構之動量投資策略績效分析,淡江大學財務金融系碩士論文,2006。
18.蘇永裕,追漲殺跌策略報酬與景氣循環之間互動關係之研究,雲林科技大學
財務金融碩士論文,2006。
二、英文部分
1.Aharony, J., Jones, C. P., and Swary, I., “An analysis of risk and return characteristics of bankruptcy using capital market data”, Journal of Finance, 35, pp. 1001-1016, 1980.
2.Altman, E. I., “Financial ratios, discriminant analysis and the prediction of corporate bankruptcy”, Journal of finance, 23, pp. 589-609, 1968.
3.Altman, EL, G. Marco, and F. Varetto, “Corporate distress diagnosis: Comparisons using linear discriminant analysis and neural networks”, Journal of Banking and Finance ,18, pp.505-529, 1994.
4.Asquith, P., Gertner, R., and Sharfsttein, D., “Anatomy of financial distress: An examination of junk-bond issues”, Quarterly Journal of Economics, 109, pp. 625-658, 1994.
5.Banz, “The relationship between return and market value of common stocks”, Journal of Financial Economics,9, pp.3-18, 1981.
6.Black, F., and Scholes, M., “The pricing of options and corporate liabilities”, Journal of Political Economy, 81, pp. 637-659, 1973.
7.Campbell, J. Y., “Stock returns and the Term Structure”, Journal of Financial Economics, 18, pp. 373-399, 1987.
8.Chan, L. K. C., Hamao, Y., and Lakonishok, J., “Fundamentals and stock returns in Japan”, The Journal of Finance, 46, pp. 1739-1964, 1991.
9.Chen, N. F., Roll, R., and Ross, S. A., “Economic forces and the stock market”, Journal of Business, 59, pp. 383-404, 1986.
10.Coats, P., and L. Fant, ”Recognizing Financial Distress Patterns Using a Neural Network Tool” , Financial Management, pp.142-155. 1993.
11.Daniel, K., and Titman, S., “Evidence on the characteristics of cross-sectional variation in stock returns”, Journal of Finance, 52, pp. 1-33, 1997.
12.Denis, D. J., and Denis, D., “Causes of financial distress following leveraged recapitalization”, Journal of Financial Economics, 27, pp. 411-418, 1995.
13.Duffie, D., and Singleton, K. J., “Modeling term structures of defaultable bonds”, Working paper, Stanford Graduate School of Business, 1995.
14.Duffie, D., and Singleton, K. J., “Modeling term structures of defaultable bonds”, Rev. Financial Studies 12, 687-720,1999.
15.Dutta, S., and Shekhar, S., “Bond rating: a nonconservative application of neural networks”, IEEE International Conference,1988.
16.Elton, E. J., Gruber, M. J., Agrawal, D., and Mann, C., “Explaining the rate spread on corporate bonds”, Journal of Finance, 56, pp. 247-277. 2001.
17.Fama, E. F., and French, K R., “The cross-section of expected stock returns”, Journal of Finance, 47, pp. 427-465, 1992.
18.Fama, E. F., and French, K R., “ Common Risk Factors in the Returns on Stocks and Bonds”, Journal of Financial Economics, 33, pp.3-56,1993.al Economics, 33, pp.3-56,1993.
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
第一頁 上一頁 下一頁 最後一頁 top
無相關期刊