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研究生:李嘉雯
論文名稱:市場恐慌程度對投資人交易行為的影響
論文名稱(外文):The impact of fear gauge on trading activities
指導教授:李志宏李志宏引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立政治大學
系所名稱:財務管理研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2010
畢業學年度:98
語文別:中文
論文頁數:81
中文關鍵詞:投資人恐慌情緒下單積極度交易行為
相關次數:
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過去許多研究文獻探討情緒指標與股市報酬的關係,本文著眼於情緒指標和投資人交易行為的關係。
本研究以VIX(volatility index)指數作為投資人恐慌情緒指標,將樣本資料中的VIX指數等分為四個區間,觀察不同區間下投資人持股的意願,投資人的下單積極度以及三大法人的買賣超交易策略是否有顯著差異。
  實證研究顯示,週轉率、當沖比例以及券資比在投資人情緒不同下,都有顯著的差異。
  外資及自營商買賣超金額會受到情緒指標不同而有顯著差異;
而投信買賣超金額則不會因恐慌程度不同而有顯著差異。其中外資買賣超金額明顯的隨著恐慌程度的增加,由大量買超轉為大量賣超;
投信的買賣超金額在情緒波動下沒有顯著差異。
  三大法人以及一般自然人的下單積極度當中,除了外資買單、自營商賣單以及投信賣單的下單積極度不因恐慌情緒波動而有差異,其他則有顯著差異。另一方面,投信整體下單積極度明顯的高於其他投資人,而自營商的下單積極度則明顯偏低。
摘要 3
目錄 4
表目錄 6
圖目錄 7
第壹章 緒論 8
第一節 研究背景與動機 8
第二節 研究問題與論文架構 10
第三節 研究流程 11
第貳章 文獻探討 12
第一節 波動率指數相關文獻 12
第二節 投資人交易行為相關文獻 14
第二節 投資人交易行為相關文獻 14
第三節 下單積極度之文獻探討 17
第四節 法人的下單行為 19
第参章 研究方法 21
第一節 研究假說 21
第三節 研究資料及樣本變數 24
一、 研究資料 24
二、 資料處理方式 25
三、 研究變數 28
第二節 分析方法 32
一、 單因子變異數分析F test 之假設 32
二、 單因子變異數分析多重比較 35
三、 無母數統計量Friedman Test 37
第肆章 實證結果 39
第一節 交易行為的差異 39
一、 投資人持股意願之指標 39
二、 一般自然人下單積極度 45
第二節 三大法人交易情形 50
一、 外資 52
二、 自營商 58
三、 投信 63
第三節 公司規模對交易行為的影響 68
第四節 小結 72
第伍章 研究結論與建議 74
第一節 實證研究結論 74
一、 投資人交易行為的差異 74
二、 三大法人買賣超的差異 75
三、 下單積極度之綜合比較 76
第二節 研究限制與建議 78
參考文獻 79
參考文獻
一、 中文文獻
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二、 英文文獻
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