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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:黃秀霞
研究生(外文):Anita Huang
論文名稱:台灣工具機業購併綜效之研究
論文名稱(外文):A Study of the Merger and Acquisition Synergy in Taiwan''s Machinery Industry
指導教授:林盈課林盈課引用關係
指導教授(外文):Anchor Y. Lin
學位類別:碩士
校院名稱:國立中興大學
系所名稱:高階經理人碩士在職專班
學門:商業及管理學門
學類:其他商業及管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2010
畢業學年度:98
語文別:中文
論文頁數:44
中文關鍵詞:併購綜效營運綜效市場綜效財務綜效台灣工具機產業
外文關鍵詞:Merger and AcquisitionSynergyOperating SynergyMarket Synergy
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對台灣工具機業而言併購是一種讓規模快速擴大的方法,但併購後的營運績效及長期股價表現是不是會比較好?也就是說購併後是否會產生所謂的「綜效」就值得研究。研究的目的是了解台灣三家中大型工具機廠透過併購產生綜效(營運、市場、財務)情況、股價表現 、未來購併的意願等等。藉由實證結果提供台灣工具機業者要透過併購產生綜效之決策判斷,讓台灣工具機業者不盲目從事併購,適得其反影響永續經營的初衷。
本論文以會計資訊財務比率分析、股價分析及訪談作為主要的研究方法,選取國內具代表地位的三家工具機產業(東台、程泰、台灣麗偉)中大型廠,其2002年至2008年報資料作為研究對象。
本論文研究結論如下:
1. 較易產生營運綜效,而較不易產生財務綜效。
2. 被併公司為上市櫃公司者,綜效表現較為顯著。
3. 從購併後至2008年底之股價報酬率走勢發現都高於大盤及電機機械類股表現。
4. 一致之購併目的為取得技術,購併產品選擇則偏向互補性。
5. 購併後都採原團隊經營,對目標公司的選擇偏向企業經營業務單純。
6. 都對未來持續存在著購併的意願。


Mergers and acquisitions (M&A) has become a rapid way to enlarge business scale in Taiwan machinery industry. After M&A, will it make operating performance and long-term stock price tendency better? Will it contribute to “combined efficiency”? It is worth of further research. The thesis studies three Taiwan machinery companies and try to show how M&A can achieve combined efficiency from three dimensions (operating, market share & financial strength), what‘s the stock price performance after M&A and the willingness to future M&A. The empirical evidences provide Taiwan machinery industry justifies and utilize the M&A strategy to refer and reach combined efficiency.
The research method of this paper mainly apply accounting data, financial ratio analysis according to annual report from 2002 to 2008, stock price analysis and interview with decision makers with three sampling companies including Tongtai, Goodway and Leadwell.
The conclusion from the thesis is generated:
1. It’s easier to accomplish operating efficiency, not financial efficiency.
2. The combined efficiency is significant if demerging company is being on the listed company.
3. The trend of equity return ratio with all of three sampling companies was higher than performance against both market and Tiaex & Elec-machinery industry when M&A was conducted until 2008.
4. It’s the same purpose to M&A in order to upgrade technology, or come out product integrity.
5. Management team of demerging company remained unchanged after M&A. It’s preferable to target company with simple business running when M&A was come up with.
6. All of them keep the willingness to M&A after then.


第一章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 2
第二章 文獻探討 3
第一節 台灣工具機產業介紹 3
第二節 購併相關理論 4
第三節 購併實證文獻 7
第四節 購併之其他相關文獻 8
第三章、研究方法 11
第一節 研究架構 11
第二節 研究假設 12
第三節 研究變數定義與衡量方法 14
第四章 實證結果與分析 16
第一節 購併後各期間之綜效表現 16
第二節 購併時股價變動情況 23
第三節 訪談情況 26
第五章 結論與建議 30
第一節 研究結論 30
第二節 研究限制 31
第三節 建議 32
參考文獻 34
附錄 36



中文部份
1.王正青(2008),「大陸工具機廠商併購對台灣工具機產業之影響」,台灣機器工業同業公會及財團法人工具機發展基金會。
2.王家和(2008),「工具機業跨國購併」。
3.朱志洋(2008),「企業海外購併經驗」。
4.江彥塑(2005),「企業併購決策因素分析之研究--以台灣上市櫃公司為例」,
國立台灣科技大學資訊管理系碩士論文(2005)
5.巫鑫(2004),「企業併購事典」,勤業眾信會計師事務所。
6.洪宏達(2003),「購併活動對主併公司經營績效之影響-以台灣上市公司為例」,國立中山大學財務管理學系碩士在職專班碩士論文。
7.徐俊明(2005),「財務管理:理論與實務(三版)」,雙葉書廊有限公司。
8.梁瓊如(2010),「結盟式併購,不整合維持獨立」,台灣科技大學創新策略規劃辦公室評論。
9.張明忠(2004),「跨國性企業併購之個案研究」,國立中央大學管理學院高階主管企管碩士班論文。
10.彭素貞(2006),「企業併購策略與併購綜效之實證研究」,國立台灣科技大學財務金融研究所碩士論文。
11.隆納德.阿婿肯納斯(1998),「交易成真:奇異資融公司如何對其收購案進行整合」,哈佛商業評論。
12.劉信宏(2005),「我國機械產業的挑戰與展望」,機電與工業管理文彙。
13.簡竹君與蘇容儀(2008),「宏碁併購捷威:七億美金買2.1%的市場佔有率」,企業併購個案評論。

英文部份
1.By Ronald N.Ashkenas,Lawrence J. DeMonaco,and Suzanne C.Francis(1997),「Making the Deal Real:How GE Capital Integrates Acquisitions」,Harvard Business Review.
2.Berkshire Hathaway Inc.(2009),「Berkshire Hathaway Inc acquisition criteria 」
3.Elsevier B.V.(2008),「Do auctions induce a winner’s curse?
New evidence from the corporate takeover market」,Journal ofFinancial Economics.


QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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1. 李堅明、利秀蘭,<歐盟後京都責任分擔與排放權核配規劃對台灣的啟事>,《碳經濟月刊》。第9期,2008.5。
2. 簡慧貞、胡文正與呂鴻光,<溫室氣體減量及排放交易路線>,《碳經濟月刊》,第12期,2009.2。
3. 康文尚、賴宇松,<歐盟溫室體排放交易制度>,《科技發展政策報導》。第4期,2008。
4. 李春齡、許金和、洪育民與洪紹平,<排放交易制度及其發展現況>,《台電工程月刊》。第720期,2008.8。
5. 宋學文,<從層次分析探討霸權穩定論:一個國際關係理論演化的研究方法>,《問題與研究》,第43卷,第2期,2004.4。
6. 羅時芳,<全球碳市場趨勢及對我國金融產業之啟示>,《證券櫃檯月刊》,第141期,2008。
7. 侯萬善,<歐盟的CO 排放交易機制>,《碳經濟月刊》。第2期,2006。
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9. 黃信福(1997b)。人體騎乘自由車時騎乘姿態下身體各部之運動分析(二)。自行車工業雙月刊,12,47-69。
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11. 陳鴻達,<歐盟溫室氣體排放交易現況及對台灣的啟示>,《工業污染防治》,第94期,2005.04。
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