臺灣博碩士論文加值系統

本研究主要在探討國際間美元、全球股市、債券市場及大宗商品市場之間的互動關係。應用多項時間序列計量方法以檢定變數間彼此的互動關係，並提供投資人決策及學術研究參考。
研究結果發現，美元指數與其它所有變數為相反方向的趨勢關係，其它變數則互為正向的趨勢關係。美元指數領先JP Morgan全球政府債券指數；MSCI世界指數領先美元指數及RJ/CRB指數，且與RJ/CRB指數呈現雙向回饋關係；JP Morgan全球政府債券指數未領先任何變數。因美元指數變動造成之衝擊將會影響到其它所有的變數；MSCI世界指數造成之衝擊只會影響到美元指數與RJ/CRB指數；JP Morgan全球政府債券指數不影響其它變數，但卻深受美元指數衝擊的影響；RJ/CRB指數造成之衝擊只會影響MSCI世界指數。
更進一步得出結論，即因為美國過度寬鬆的貨幣政策，毫無節制地增加美元的發行，導致美元長期貶值，國際間投機性的熱錢四處流竄，造成全球股市過度熱絡及過度投資，且使得以美元為計價的大宗原材料商品價格大幅飆漲，因此美元透過對股價及物價的影響，間接造成全球性通貨膨脹的問題。

The major purpose of this study is to explore the interactive relationship among US dollars, stock, bond and commodity markets from 1994 to 2009. We applied several time-series econometrics approachs to test the relationship among the variables, and expect to provide investors and researchers with useful references for their strategies of investment and research plans.
From the results we gain several conclusions. First, US Dollar Index is negatively correlated with the other variables, but the other variables not include US Dollar Index are positively correlated. Second, the effects of shocks from US Dollar Index influence all the other variables, especially JP Morgan Global Government Bond Index is deeply influenced. Third, we find a futher insight that devaluated US dollars create global inflation by affecting stock and commodity prices.

目錄 -頁次-
第一章 緒? -1-
第一節 研究背景 -1-
第二節 研究動機 -3-
第三節 研究目的 -4-
第四節 研究架構 -5-
第五節 研究流程與步驟 -6-
第二章 文獻探討 -7-
第一節 國內文獻 -8-
第二節 國外文獻 -12-
第三章 研究方法 -15-
第一節 相關係數分析 -16-
第二節 落後期的選取 -18-
第三節 單根檢定 -20-
第四節 Granger因果關係檢定 -24-
第五節 衝擊反應分析 -27-
第六節 預測誤差變異數分解 -29-
第七節 共整合檢定 -30-
第八節 誤差修正模型 -33-
第四章 實證結果與分析 -35-
第一節 變數定義與資料來源 -35-
第二節 資料期間及敘述統計概述 -39-
第三節 相關係數分析實證結果 -43-
第四節 單根檢定實證結果 -44-
第五節 向量自我迴歸模型實證結果分析 -47-
壹、Granger因果關係檢定實證結果 -48-
貳、衝擊反應分析實證結果 -50-
參、預測誤差變異數分解實證結果 -53-
第六節 共整合檢定實證結果 -56-
第七節 誤差修正模型實證結果 -58-
第五章 研究結?與建議 -61-
第一節 研究結? -61-
第二節 研究建議 -63-
?考文獻 -64-

圖目? -頁次-
圖4-1 美元指數、MSCI世界指數、JP Morgan全球政府債券指數及RJ/CRB指數之原始資料趨勢圖 -42-
圖4-2 衝擊反應圖 -52-

表目? -頁次-
表4-1 變數之名稱與代號 -35-
表4-2 美元指數、MSCI世界指數、JP Morgan全球政府債券指數及RJ/CRB指數之敘述統計量-原始資料 -40-
表4-3 美元指數、MSCI世界指數、JP Morgan全球政府債券指數及RJ/CRB指數之敘述統計量-取對數資料 -40-
表4-4 相關係數分析實證結果 -43-
表4-5 單根檢定實證結果 -46-
表4-6 Granger因果關係檢定實證結果 -49-
表4-7 預測誤差變異數分解實證結果 -54-
表4-8 共整合檢定實證結果 -57-
表4-9 誤差修正模型實證結果 -60-

一、國內文獻：
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3. 左莉莉（2007），「黃金石油美元(G.O.D)互動關係之探討」，國立中正大學企業管理研究所碩士論文。
4. 余佳昇（2006），「油價、?價及英鎊兌美元匯?報酬之共移性與外溢效果」，中原大學國際貿?研究所碩士?文。
5. 洪小文（1998），「開放經濟之股價動態調整:固定匯率制度的探討」，逢甲大學經濟學研究所碩士論文。
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11. 陳怡靜（2001），「台灣地區總體經濟因素與股票和債券報酬關係之實證研究」，國立中山大學管理研究所碩士論文。
12. 陳宥儒（2008），「農產期貨市場之波動性外溢效果—以穀物期貨、軟性商品期貨與摩根史丹利全球指數市場為例」，中原大學企業管理研究所碩士論文。
13. 陳旭昇(2009)，時間序列分析－總體經濟與財務金融之應用，東華書局。
14. 張勝昌（2006），「通貨膨脹目標的貨幣政策對經濟活動影響之探討－以七個OECD組織會員國為例」，國立中央大學產業經濟研究所碩士論文。
15. 楊?瑛（2006），「黃?價格：全球要求報酬??實證研究」，雲?科技大學財務?融研究所碩士?文。
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二、國外文獻：
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