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研究生:黃金櫻
研究生(外文):Hwang, Jin-Ing
論文名稱:連動債危機事件對台灣金融產業的影響之實證研究
論文名稱(外文):The market value impact of Taiwan Financial Institutions
指導教授:謝國文謝國文引用關係鍾惠民鍾惠民引用關係
指導教授(外文):Shieh, Gwo-WenChung, Hui-Min
學位類別:碩士
校院名稱:國立交通大學
系所名稱:管理科學系所
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2010
畢業學年度:98
語文別:中文
論文頁數:60
中文關鍵詞:金融海嘯PEM group雷曼兄弟倒閉事件研究法累積異常報酬
外文關鍵詞:Financial TsunamiPEM group deceptionLehman Brothers bankruptcyEvent StudyCAR
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本研究以事件研究法(Event Study)分析2008年美國雷曼兄弟倒閉以及2009年PEM group兩大事件之金融海嘯對於台灣金融產業證券市場之影響,並檢定其異常報酬率,利用TEJ資料庫蒐集台灣上市35家金融機構公司,並依產業類別不同分類為研究樣本,其中分為:銀行、保險、證券、金控四大類。利用PEM group和雷曼兄弟倒閉兩大金融風暴之13個相關事件點,針對其事件點獨立分析其中不同影響,另外再進一步分析哪些因素會影響累積異常報酬以及影響關係。 實證結果發現雷曼兄弟倒閉以及 PEM group的確對台灣金融類股股價產生顯著異常報酬率。以產業類別中為銀行業和金控業所受到的影響最為強烈。對累積異常報酬之影響因素最為顯著的是各公司的資產部位以及不同事件類別,也證實當資產部位越大其公司的累積異常報酬也越大;而金融危機的發生對金融產業而言有負向影響;而金融機構的宣告措施對於金融產業的累積異常報酬亦為負向影響,但卻在名譽上保持穩定甚至讓外界對於其觀感良好。
In this study, we use Event Study to analysis two events of 2008 Lehman Brothers bankruptcy in American and 2009 PEM group deception in Taiwan which these crisis impact Taiwan financial industry stock price market , and we will test its abnormal return to the Taiwan financial institutions in 35 listed companies by TEJ database. Furthermore, we will separate above companies in 4 classes ( bank、insurance、security & holding company) . Using the 13 event points about PEM group deception and Lehman Brothers bankruptcy of financial crisis, we analysis different effect independently for each event point. In addition, the research shows which factors affect the CAR and their relationship. The results show the PEM group deception and Lehman Brothers bankruptcy have a significant abnormal returns on the Taiwan financial stocks. Depending on different classes, bank and holding company are strongly affected. The company asset position and event categories are indeed impacted on CAR, and there is positive relationship between position and CAR. The outcome also found financial crisis and policies had negative relationships with CAR. But, the financial policies are good for reputation of companies.
中文摘要 ............ i
英文摘要 ............................ ii
誌謝誌 ........ iii
目錄 .......................................... iv
表目錄 ....................................... v
圖目錄 ....................................... vi
第一章、緒論 ......................................... 1
1.1 研究背景與動機 ................. 1
1.2 研究目的 ............................ 3
1.3 研究架構 ................................. 5
第二章、文獻探討 ..................................... 7
2.1 資產證劵化 .......................... 7
2.1.1 資產證券化定義 ................ 7
2.1.2 資產證券化之優缺點 ........................ 8
2.2 作業風險及事件類型之定義 ...................... 10
2.3 雷曼兄弟倒閉而引發在台代銷雷曼連動債產品之金融機構的影響 . 12
2.4 PEM group對台灣金融機構的影響 ..................... 16
2.5 國外文獻 ........................................ 18
第三章、研究方法 .............................. 21
3.1 研究時間及資料說明 ................................. 21
3.2 事件日選取標準 .............. 21
3.3 樣本之選取分類 .................... 22
3.4 事件研究法 ................. 24
3.5 統計檢定 ............................. 29
第四章、研究結果與分析 .................... 33
4.1 樣本變數基本分析 ................... 33
4.2 實證分析結果 ......................... 33
4.3 迴歸分析 ............................ 43
第五章、結論與建議 .............................. 46
5.1 結論 .................................... 46
5.2 建議 ................................... 48
5.3 研究限制 ............................ 48
參考文獻 ............................................. 49
附錄 ................................... 50
1. Akhigbe A, A. D. Martin and A. M. Whyte. (2005). Contagion Effects of the World’s Largest Bankruptcy : The Case of WorldCom. The Quarterly Review of Economics and Finance , 45 48-64.
2. Brown, S. J. and J. B. Warner Warner.(1980).Measuring Security Price Performance , Journal of Financial Economics, vol.8, 205-258.
3. Brown, S. J. and J. B. Warner.(1985).”Using Daily Stock Returns: The Case of Event Study”, Journal of Financial Economics, vol.14, 3-31
4. David T. Stowell. (2009).”Investment Banking in 2008:A Brave New World”, Kellogg Case Study 2009.
5. Jason Perry and Patrick de Fontnouvelle , 2005. Measuring Reputational Risk : The Market Reaction to operational Loss Announcements. Working Paper, Federal Reserve Bank of Boston.
6. J.David Cummins, Christopher M. Lewis , Ran Wei, 2006. The market value impact of operational loss events for US banks and insurers. Journal of Banking & Finance 30 (2006), 2605-2634
7. Roland Gillet, George Hubner, Severine Plunus, 2009. Operational risk and reputation in the financial industry. Journal of Banking & Finance (2009)
8. 外資參股及購併台灣銀行業的情況。
9. 劉憶如、何佳著,「東亞十國金融風暴前與後出版者」,商鼎財經顧問,1999年6月。
10. 劉自強,「美國次級房貸風暴對美國金融產業影響之實證研究」,國立交通大學,2008。
11. 鍾惠民、吳壽山、周賓凰、范懷文,「財金計量」,台北市,雙葉書廊,2007。
12. 沈中華、李建然,「事件研究法:財務與會計實證研究必備」,台北市,華泰文化,2000。
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1. [30]陳政樑,2002,“含微膠囊包覆阻燃劑PU樹脂之棉織物的阻燃特性分析”, 紡織速報。
2. [20] 張愛華,曾忠蕙,2008,“電子商務業者的顧客資本、市場導向與經營績效關係之研究”,電子商務學報,10卷,3期,頁727~756。
3. [13] 林明杰,陳悅琴, 2005,“企業知識能力與顧問涉入程度對ERP導入影響之研究-以代理理論探討”,電子商務學報,7卷,2期,頁139~155。
4. [26]張廖慧平,張志鵬,2002,“相分離法製備包覆精油微膠囊及其制放性之研究”,華岡紡織期刊。
5. [16]許麗玲,張志鵬,2000,“PU包覆抗蚊蟲劑微膠囊之製備”,華岡紡織期刊。
6. [21]詹佳樺,陳暉,2003,“奈米粒子之包覆技術”,化工技術。
7. [26]張廖慧平,張志鵬,2002,“相分離法製備包覆精油微膠囊及其制放性之研究”,華岡紡織期刊。
8. [8] 李國瑋,蔡明田,莊立民,許惠雯,2009,“ERP 導入後影響企業電子化成效因素之探討系統維護與回饋之中介效果”,電子商務學報,11卷,2期,頁367~394。
9. [8] 李國瑋,蔡明田,莊立民,許惠雯,2009,“ERP 導入後影響企業電子化成效因素之探討系統維護與回饋之中介效果”,電子商務學報,11卷,2期,頁367~394。
10. [30]陳政樑,2002,“含微膠囊包覆阻燃劑PU樹脂之棉織物的阻燃特性分析”, 紡織速報。
11. [20] 張愛華,曾忠蕙,2008,“電子商務業者的顧客資本、市場導向與經營績效關係之研究”,電子商務學報,10卷,3期,頁727~756。
12. [27] 曾淑峰,季延平,黃瓊玉,2008,“以架構為中心推展企業資源規劃(ERP)之研究”,電子商務學報,6卷,2期,頁251~263。
13. [24]吳旻宗,張志鵬,2002,“PU系微膠囊之製備與探討其制放性”,華岡紡織期刊。
14. [15]胡建斌,張志鵬,2003,“聚乙烯醇微膠囊包覆薰衣草精油製備及其制放性之探討”,華岡紡織期刊。
15. [4] 柳聰立,張志鵬,2003,“海藻酸鈣包覆尤加利精油微膠囊之製備與緩效性之探討”,華岡紡織期刊,215-221。
 
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