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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:吳佳蓁
研究生(外文):Chia-Chen Wu
論文名稱:實施SPAN保證金計收制度對台灣期貨市場品質的影響
論文名稱(外文):The impact of SPAN margins system on the market quality : Evidence from Taiwan''s futures market.
指導教授:謝舒帆謝舒帆引用關係
指導教授(外文):Shu-Fan Hsieh
學位類別:碩士
校院名稱:國立高雄第一科技大學
系所名稱:金融所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2010
畢業學年度:98
語文別:中文
論文頁數:74
中文關鍵詞:SPAN保證金計收制度市場品質
外文關鍵詞:SPAN margins systemmarket quality
相關次數:
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台灣期交所於民國96年時,決定採用美國芝加哥商業交易所所推出的SPAN系統作為其保證金計算之系統,並分為二個階段來實行,首先於96年10月8日,將SPAN制度實施至結算會員,再於97年11月10日實施至交易人,而本研究探討實施SPAN保證金計收制度對期貨市場交易之流動性、波動性及效率性有何影響。
本研究使用Chou and Wang(2006)所提出的結構方程式模型,同時將實施SAPN制度前後設為虛擬變數放入模型中,藉此檢驗期交所實施SPAN制度對台指及小台指期貨之交易量、買賣價差和價格波動的影響。實證結果發現,實施SPAN保證金計收制度會使台指和小台指期貨的交易量較實施前增加、有效價差較實施前縮小,但價格波動亦較實施前增加。在市場效率性方面,本研究是採用一階自我迴歸模型及Ljung and Box(1978)所提出的Q統計量的方法來衡量,其結果發現實施SPAN制度後會促進期貨市場的價格效率。總體而言,實施SPAN保證金計收制度會增加台指和小台指期貨市場的流動性,改善市場之價格效率性,但也會增加價格波動性。
This paper examines the impact of SPAN margins system on the Taiwan’s futures market quality. In this study, we use Chou and Wang (2006) proposed three-equation structural model and Ljung and Box (1978) proposed Q statistic to examine the impact of SPAN margins system on the market quality. Findings show that a more precise margins system has a positive impact on liquidity and price efficiency, while it increases price volatility.
摘要...............................................................................................................................I
ABSTRACT.................................................................................................................II
誌謝.............................................................................................................................III
目錄.............................................................................................................................IV
表目錄..........................................................................................................................V
圖目錄..........................................................................................................................V
第一章 緒論.................................................................................................................1
第二章 期貨保證金制度.............................................................................................5
第一節 期貨保證金制度..........................................................................................5
第三章 文獻探討與研究假說發展...........................................................................14
第一節 SPAN保證金系統之相關文獻..................................................................14
第二節 保證金變動對市場流動性影響之相關文獻............................................16
第三節 保證金變動對期貨價格波動影響之相關文獻........................................19
第四節 交易量、價差和波動性之相關文獻........................................................21
第五節 保證金對價格效率性影響之相關文獻....................................................23
第四章 研究設計.......................................................................................................25
第一節 資料來源及研究期間................................................................................25
第二節 市場品質變數定義....................................................................................27
第三節 實証分析方法............................................................................................29
第五章 實證分析與結果...........................................................................................35
第一節 市場流動性及價格波動之衡量結果........................................................35
第二節 結構方程式模型之衡量結果....................................................................45
第三節 市場效率性之衡量結果............................................................................64
第六章 結論與建議...................................................................................................67
第一節 結論............................................................................................................67
第二節 研究限制....................................................................................................70
第三節 建議............................................................................................................70
參考文獻.....................................................................................................................72
中文部份..................................................................................................................72
英文部份..................................................................................................................73
參考網站..................................................................................................................74
中文部份
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英文部份
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QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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