(44.192.112.123) 您好!臺灣時間:2021/03/07 16:58
字體大小: 字級放大   字級縮小   預設字形  
回查詢結果

詳目顯示:::

我願授權國圖
: 
twitterline
研究生:蔣世平
研究生(外文):Jennifer Chiang
論文名稱:共同基金投資人人格特質對投資行為影響之研究
論文名稱(外文):A Study on the Influence of Mutual Fund Investor’s Personalities on Investment Behavior
指導教授:李存修李存修引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺灣大學
系所名稱:財務金融學研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2010
畢業學年度:98
語文別:中文
論文頁數:64
中文關鍵詞:人格特質投資行為投資績效行為財務展望理論
外文關鍵詞:personalityinvestment behaviorinvesmnet performanvebehaviral financeperspective theoty
相關次數:
  • 被引用被引用:25
  • 點閱點閱:608
  • 評分評分:系統版面圖檔系統版面圖檔系統版面圖檔系統版面圖檔系統版面圖檔
  • 下載下載:0
  • 收藏至我的研究室書目清單書目收藏:1
本研究以台灣的共同基金投資人為研究對象,進行投資行為及投資績效之影響因素之探討。本研究所欲回答的研究問題有三:投資商品之風險屬性偏好的影響因素、平均週轉率之影響因素,以及投資績效之影響因素。經問卷調查後,得到有效問卷共206份。本研究以因素分析、差異分析、獨立樣本t檢定,以及單因子變異數檢定等統計方法,來探討各個人格特質變數對於投資行為及投資績效的影響。研究發現;
一、 偏好投資商品之風險程度較高的族群,為傾向內控特質、男性,以及家庭平均年收入高於100萬的投資人,而偏好的風險程度較低的族群為軍公教的從業人員。婚姻狀況及小孩個數對於風險偏好並無顯著之影響。
二、 在投資績效方面,投資人的風險偏好對於投資績效有正面的顯著影響。而投資人的投資行為不同,也會產生不同的投資績效。但是內外控性格對於績效的影響並不顯著。
本研究的結果呼應了Maital、Filer與Simon(1986)與 Shefrin與Statman(2000)的投資行為觀點。同時,本研究的發現,也驗證了現有展望理論文獻中的投資者行為模式。也說明了不同人格特質的投資人,其投資行為及最終績效會有所差異。
根據本研究結果,建議銀行及其他投資產品銷售通路業者,在面對消費者時,可加入內外控性格、性別、職業、家庭年收入,以及教育程度等變數,來分析不同顧客的偏好,並據此提供服務,來滿足消費者的需求。同時,也建議投資人,在進行投資前,應對自身的風險偏好及投資行為有所了解,才可以選擇適合自身的投資方案。


Taking the mutual fund investors in Taiwan as the research object, this study intends to investigates the determinants of the investment behavior and investment performance. Based on existing literature, this study identifies three questions:the determinants of risk preference of investment goods, the average turnover rate, and investment returns. A questionnaire survey was conducted, and 206 investors were finally used as the research sample. The study uses factor analysis, cross-analysis, independent sample t-test, and one-way ANOVA as the main statistical tool to examine the hypotheses. The main findings are as follows:
i. The investors who prefer investment goods with higher risk are inclined to internal- control character, male, and average yearly household income above 1 millon. And those who prefer with lower risk are public employees.
ii. Regardsing the performance of investment, it is found that the preference of risk yields a significant positive influence on investment performance. And diffirent investment behaviors would yield significant different performance result. However, the locus of personality does not has a significant impact on performance.
The result of this study echoed the aspect on investment behavior of perpective theory and the investor behavior pattern(Kahneman & Tverskey, 1979). And the findings verify the impact of different personality on investment behavior and performance.
In light of the result of this study, we suggest that banks and other investment goods retailers: when facing the customer, they can base on the locus of personality, gender, occupation, average yearly household income and education background to analyses their perference and give different advisory to meet their needs. And the investors should understand their investment perference and behavior in advance to choose right goods.

口試審定書 i
中文摘要 ii
英文摘要( Abstract) iii
表目錄 vi
圖目錄 viii
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究流程 3
第四節 研究架構 4
第二章 文獻探討 5
第一節 行為財務學 5
第二節 人格特質與投資行為之相關文獻 9
第三節 過度自信與投資績效關係之相關文獻 14
第四節 人格特質與投資績效關係之相關文獻 15
第三章 研究假說和研究方法 19
第一節 研究假說 19
第二節 研究架構 22
第三節 操作型定義及衡量方法 23
第四節 研究對象 25
第五節 資料分析方法 25
第四章 資料分析與討論 27
第一節 樣本基本資料 27
第二節 信度分析與因素分析 31
第三節 投資商品之風險屬性選擇的影響因素 35
第四節 投資平均週轉率的影響因素 45
第五節 投資績效的影響因素 47
第五章 結論與建議 50
第一節 研究結論 50
第二節 學術與實務意涵 51
第三節 研究限制 53
第四節 後續研究之建議 54
參考文獻 56
附錄一 研究問卷 62


表目錄
表2-1 人格特質與投資行為之相關文獻 12
表2-3 人格特質與投資績效之相關文獻 16
表3-1 本研究所使用假說之彙總 22
表4-1 受訪者之性別分布(N=206) 27
表4-2 受訪者之年齡分布(N=206) 28
表4-3 受訪者之教育程度分布(N=206) 28
表4-4 受訪者之職業類別分布(N=206) 29
表4-5 受訪者之居住地分布(N=206) 29
表4-6 受訪者之婚姻狀況分布(N=206) 30
表4-7 受訪者之小孩個數分布(N=206) 30
表4-8 受訪者之家庭年收入分布 30
表4-9 財務冒險傾向構面因素分析結果及信度表 32
表4-10 投資行為構面因素分析結果及信度表 33
表4-11 內外控特質之信度檢定 33
表4-12 投資商品之風險屬性的信度檢定 34
表4-13 樣本之內外控性格次數分布表 35
表4-14 內外控性格分群集群差異檢定(N=206) 35
表4-15 性別對投資商品之風險屬性選擇分布及差異分析(N=206) 36
表4-16 內外控性格與投資商品風險屬性之獨立T檢定分析(N=206) 36
表4-17 性別對投資商品之風險屬性選擇分布及差異分析(N=206) 37
表4-18 性別與投資商品風險屬性之獨立T檢定分析(N=206) 38
表4-19 家庭年收入對投資商品之風險屬性選擇分布及差異分析(N=206) 38
表4-21 職業別對投資商品之風險屬性選擇分布及差異分析(N=206) 40
表4-22 職業別對投資商品之風險屬性選擇之單因子變異數分析(N=206) 40
表4-23 教育程度對投資商品之風險屬性選擇分布及差異分析(N=206) 41
表4-24 教育程度對投資商品之風險屬性選擇之單因子變異數分析(N=206) 41
表4-25 婚姻狀態對投資商品之風險屬性選擇分布及差異分析(N=206) 42
表4-26 婚姻狀態對投資商品之風險屬性選擇之單因子變異數分析(N=206) 43
表4-27 小孩個數對投資商品之風險屬性選擇分布及差異分析(N=206) 43
表4-28 小孩個數對投資商品之風險屬性選擇之單因子變異數分析(N=206) 43
表4-29 內外控特質及家庭年收入對投資商品選擇之雙因子變異數分析(N=206) 44
表4-30 處分效果與過度自信之集群差異檢定(N=206) 46
表4-31 性別對投資行為分布及差異分析(N=206) 46
表4-32 性別與過度自信之獨立T檢定分析(N=206) 46
表4-33 投資行為傾向對投資績效分布及差異分析(N=206) 47
表4-34 投資行為與投資績效之獨立T檢定分析(N=206) 48
表4-35 風險偏好對投資績效分布及差異分析(N=206) 48
表4-36 風險偏好對投資績效之單因子變異數分析(N=206) 49
表4-37 處分效果與過度自信與投資績效之獨立T檢定分析(N=206) 49


圖目錄
圖 1-1 研究流程 3
圖 2-1 價值函數 7
圖 2-2 展望理論之投資者行為模式 10
圖 3-1 研究架構 23


一、中文文獻
1.林佩瑩,2002,「以基金特性與經理人特質評估共同基金績效」,國立中山大學中山學學術研究所碩士論文。
2.朱盈璇,2000,「在多空市場下共同基金經理人的人格特質與持股操作之相關性研究」,國立臺北大學企業管理學研究所碩士論文。
3.李香瑩,2002,「散戶交易行為與投資績效」,輔仁大學金融所碩士論文。
4.呂佩蓉,2007,「股權結構、關係人交易與公司財務績效關聯性之研究-以台灣電子業為例」,中國文化大學會計研究所碩士論文。
5.連兆祥,2003,「公開推薦資訊與投資者人格特質對其操作略和投資績效影響之研究」,國立成功大學工業管理研究所碩士論文。
6.施啟文,2000,「臺灣投資人之人格特質及其投資獲利與生活滿意度之相關研究」,大葉大學事業經營研究所碩士論文。
7.孫中玠,2006,「台灣股市投資人之人格特質、影響投資因素對投資績效之相關研究」,私立大葉大學國際企業管理學系碩士在職專班碩士論文。
8.陳明賢,2008,經理人財務預測及企業投資行為關係之研究,NSC93-2416-h-002-037-,國科會研究成果報告。
9.陳清龍,1988,「投資人人格特質、投資型態及投資績效之研究」,私立淡江大學金融研究所碩士論文。
10.張莉莉,2010,「全球金融風暴下共同基金投資人行為研究」,國立高雄大學國際高階經營管理碩士在職專班碩士論文。
11.張文侯,2007,「國內共同基金投資行為與績效之關係」,台灣大學商學研究所碩士在職專班財務金融組。
12.張元福,2004,「台灣股票市場散戶投資人處分效果之實證研究」,國立屏東科技大學企業管理所碩士論文。
13.郭淑慧,2006,「投資人屬性與資產配置之關係研究-以某銀行理財中心為例」,輔仁大學管理學研究所。
14.曾光輝,2008,「投資者之風險屬性與基金理財績效之實證研究」,國立中央大學產業經濟研究所碩士在職專班碩士論文。
15.彭毓珍,2003,「台灣股票與指數期貨市場投資者行為之研究」,國立成功大學高階經營管理碩士專班碩士論文。
16.廖宜政,2007,「風險偏好與市場看法對海外基金投資行為之研究」,私立元智大學管理研究所碩士論文。
17.黎世民,1988,「內外控人格及風險態度與投資行為關係之研究」,國立台灣大學商學研究所碩士論文。
18.鮑聖玫,1998,「股市投資人對共同基金之投資行為及市場區隔之研究」,私立東海大學管理研究所碩士論文。
19.蔡毓真,2008,「音樂偏好、色彩偏好、人格特質與共同基金投資決策之關係研究」,中央大學企業管理學系碩士在職專班碩士論文。
20.鍾文淵,2007,「人格特質、台灣金控經營績效對股票投資人投資型態及投資績效之研究」,大葉大學會計資訊所碩士論文。
21.鍾碧菁,2004,「人格特質、台灣金控績效對股票投資人投資型態及投資績效之研究」,私立大葉大學會計資訊學系碩士論文。
22.謝慕柔,2010,「共同基金投資人人格特質及生活型態與風險屬性之關聯性研究」,淡江大學國際商學碩士在職專班碩士論文。
二、英文文獻
1.Arkes, H. R., & Blumer, C., 1985. The psychology of sunk cost, Organizational Behavior and Human Decision Processes, 35(1): 124-140.
2.Barber, B. M., & Odean, T., 1999. The courage of misguided convictions, Financial Analyst Journal, 55(6): 41-55.
3.Barber, B. M., & Odean, T., 2000. Trading is Hazardous to Your Wealth: The Common Stock Investment Performance of Individual Investors, Journal of Finance, 55: 773-806.
4.Black, F., 1986. Noise, Journal of Finance, 16(3): 529-543.
5.Brissett, M., & Nowicki, S. Jr., 1973. Internal versus external of reinforcement and reaction to frustration, Journal of Abcdrmal and Social Psychology, 25: 35-39.
6.Caballe & Sakovics, 1998. Overconfident Speculation with Imperfect Competition, working paper, Universitat Autonoma de Barcelona. Spain.
7.Carhart, M. M., 1997. On persistence in mutual fund performance, Journal of Finance, 52(1): 57-82.
8.Cohn, R. A., Lewellen, W. G., Lease, R. C., & Schlarbaum, G. G. 1975. Individual investor risk aversion and investment portfolio composition, Journal of Financial, 30(2): 605-620.
9.DeBondt, W., & Thaler, R., 1995. Financial Decision-Making in Markets and Firms: A Behavioral perspective, in Robert A. J., Maksimovic, V., & Ziemba, W. T., (eds.), Finanve: Handbooks in Operations Research and Management Science. vol. 9, North-Holland, Amersterdam.
10.Fama, E. F., 1970. Efficient capital markets: A review of theory and empirical work, Journal of Finance, 25(2): 383-417.
11.Farley, J. U., & Webster, F. E., 1993. Corporate culture, customer orientation, and innovationness in Japanese firms: a quadrad analysis, Journal of Marketing, 57: 23-37.
12.Goetzmann, W. N., & Nadav, P., 1997. Cognitive dissonance and mutual fund investors, Journal of Financial Research, 20: 145-158.
13.Gervais, S., & Odean, T., 1998. Learning to be overconfident, working paper, Wharton School, University of Pennsylvania.
14.Redmann, Jennifer & Hallahan, K,. 2005. Risk-taking by public relations practitioners: The influence of sex, gender, creativity and self-efficacy. Paper presented to PRSA Educators Academy, Miami, FL.
15.Haugen, R. A., 1999. The Inefficient stock market: What pays off and why. New Jersey: Prentice Hall Press.
16.Lopes, L. L., 1987. Between hope and fear, The psychology of risk, Advances in Experimental Social Psychology, 20: 255-295.
17.Levenson, H., 1972. Distinctions within the concept of internal-external control: development of a new scale, Proceedings of the 80th Annual Convention of The American Psychological Association, 1: 261-262.
18.Lundeberg, M. A., Fox, P. W., & Puncochar, J., 1994. Highly confident but wrong: Gender differences and similarities in confidence judgments, Journal of Educational Psychology, LXXXVI(1994): 114-121.
19.Kahneman, D., & Tverskey, A. 1979. Prospect theory: An analysis of decision under risk, Econometrical, 47(2): 263-291.
20.Kahneman, D. & Riepe, M. W., 1998. Aspects of investor psychology, Journal of Portfolio Management, 24(4): 52-65.
21.Kotler, P., 2000. Marketing Management, 10th ed. Upper Saddle River, NJ: Prentice Hall.
22.Maital, S., & Filer, R., & Simon, J., 1986. What do people bring to the stock market(BesideMoney)? Handbook of behavior economics-behavioral macroeconomics, Vol. B. Greenwich Connecticut:JAI Press Inc.
23.Mullainathan, S., & Thaler, R. H., 2000. Behavioral Economics, NBER Working papaers 7948, National Bureau of Economic Research, Inc.
24.Olsen, R. A., 1998. Behavioral finance and its implications for stock-price volatility, Financial Analysis Journal, 54(2):10-18.
25.Rychman, R. M., & Sherman, M. F., 1973. Relationship between self-esteem and internal-external control for man and woman, Psychology Reports, 32: 1106.
26.Shefrin, H., & Statman, M., 1985. The disposition to sell winners too early and ride losers too long: theory and evidence, Journal of Finance, 40(3): 777-790.
27.Shefrin, H., & Statman, M., 1994. Behavioral capital asset pricing theory, Journal of Finance and Quantitative Analysis, 29(3): 323-349.
28.Shefrin, H., & Statman, M.,2000. Behavioral portfolio theory, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 35(2): 127-151.
29.Shiller, R. J., 1984. Stock price and social dynamic, Brookings Papers on Economic Activity II, 457-498.
30.Slovic, P., 1972. Psychological study of human judgment: implications for investment decision making, Journal of Finance, 27(4): 779-799.
31.Thaler, R., 1980. Toward a positive theory of consumer choice, Journal of Economic Behavior & Organization, 1(1): 39-60.
32.Thaler, R. H., 1985. Mental accounting and consumer choice, Marketing Science, 4(3): 199-214.
33.Thaler, R. H., & Johnson, E., 1990. Gambling with the house money and trying to break even: The effect of prior outcomes on risky choice, Management Science, 36(6): 643-660.
34.Thaler, R. H., 1999. Mental accounting matters, Journal of Behavioral Decision Making, 12(3): 183-206.

QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
第一頁 上一頁 下一頁 最後一頁 top
系統版面圖檔 系統版面圖檔