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研究生:李易珊
研究生(外文):I-shan Lee
論文名稱:蛛網投資策略績效之研究—以台灣50指數ETF為例
論文名稱(外文):Investigation of Spider-Web Strategies:Evidence from Taiwan 50 Index ETF
指導教授:欒 斌
指導教授(外文):Pin Luarn
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺灣科技大學
系所名稱:企業管理系
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2010
畢業學年度:98
語文別:中文
論文頁數:64
中文關鍵詞:蛛網投資策略ETF台灣50指數ETF程式交易
外文關鍵詞:Spider-Web- Investing StrategyExchange Traded Funds (ETF)Taiwan 50 Index Exchange Traded FundsProgram Trading
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全球被動式管理投資策略的資產呈現大幅成長的趨勢,其中最受市場矚目者為ETF(指數股票型基金)。ETF具備優越之長期投資表現的特色,其高流動性、高透明度、標準化以及高度風險分散等優勢,對於各種投資人而言是極具吸引力的資產配置工具。
本研究以台灣第一檔指數股票型基金「台灣50指數ETF」作為研究對象,期間自上市日2003年6月30日至2009年6月30日,驗證「蛛網投資策略」投資交易方法是否能夠擊敗買進持有法而獲得超額報酬。實證結果顯示「蛛網投資策略」能夠比「買進持有法」得到更佳的投資報酬。此外,本研究所設計之敏感性分析更驗證了「蛛網投資策略」在過去六年所累計的一年期間投資報酬或改變其變數的情況下可得優於「買進持有法」的投資報酬。本研究並且嘗試發展更佳的「蛛網投資」理論的可變參數,以期能夠獲得更高的投資報酬率。
Assets of global passive investment strategy exceedingly improved, and among these exchange traded funds (ETF) steals the show. ETF is attractive to investors for its well performance, liquidity, transparency, standardization and also highly diversification. It is suitable for all kinds of investors to use ETF as one of their asset allocation tools.
The aim of this paper is to test the spider-web-investing strategy on Taiwan 50 Index Exchange Traded Funds (The First ETF in Taiwan) from listing date June 30th 2003 to June 30th 2009. Compares spider-web- investing strategy with buy-and-hold strategy, we find the former is superior to the latter. In addition, our sensitivity analyses further support our results that our spider-web- investing strategy has better performance than buy-and-hold strategy, based on twelve month periods in the past six years and parameters in the trading strategy factors. This paper will also attempt to develop better parameter models from spider-web-investing methodology that can be applied and tested on stock investment in order to acquire excess abnormal returns.
摘要 I
Abstract II
誌謝 III
目錄 IV
圖目錄 VI
表目錄 VII
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究對象與策略 4
第四節 研究流程 4
第二章 文獻探討 6
第一節 台灣股票發展概況與影響股價波動的因素 6
第二節 ETF商品介紹 12
第三節 程式交易 17
第四節 蛛網投資策略 22
第三章 研究方法 26
第一節 實驗工具與研究樣本來源與說明 26
第二節 研究模式 27
第三節 策略模擬之流程圖 31
第四章 實證結果與分析 32
第一節 蛛網投資策略之投資績效 32
第二節 區間敏感性分析 36
第三節「蛛網投資策略」之參數的敏感性分析 40
第四節 最佳化之參數 45
第五章 結論與建議 47
第一節 研究結論 47
第二節 後續研究建議 48
第三節 研究限制 49
參考文獻 50
附件一 軟體環境 53
附件二 最佳化參數 56
中文文獻
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