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研究生:許文澤
研究生(外文):Wen-tse Hsu
論文名稱:共移性與流動性分析-以摩根台指調整為例
論文名稱(外文):The Analysis of Co-movement and Liquidity-Evidence in Adjustment of MSCI Taiwan Index
指導教授:張光第張光第引用關係
指導教授(外文):Guang-di Chang
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺灣科技大學
系所名稱:財務金融研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2010
畢業學年度:98
語文別:中文
論文頁數:48
中文關鍵詞:共移性Dimson beta流動性資訊傳播
外文關鍵詞:Co-movementDimson’s BetaLiquidityInformation Diffusion
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在這篇文章中,主要是研究關於摩根台指在beta值的共移性以及其流動性的效果經由Barberis (2004)與Vijh (1994)兩位學者在美國資料的實證研究方法,本研究可以發現在摩根台指在新增股也有類似的情形,並且也使用了Dimson在1979年所提出估計beta值的方法來去概約性的區別資訊傳播因素與類別習慣因素所造成共移性,最後本研究藉由Chen, Noronha, and Singal (2004)所設計的方法建立了一個流動性衡量指標檢驗摩根台指是否在成份股宣告日前後是否相較於市場有顯著的流動性變化,本文主要應用事件分析法的精神去探討以上議題,實證結果如下:
1. 在摩根台指的移入股票的確是有顯著的共移性。
2. 流動性在摩根台指也是具有相當顯著的超常流動性。
3. 台灣共移性主要是源於類別與習慣因素的影響,少部分由資訊傳播因素影響。
經由以上的實證結果,本文建議股票市場投資者可藉由此類特性加入其投資策略,而選擇權交易者也可以應用此一結果為波動交易策略的參考依據。
The paper mainly examines the influence of adding and deleting stocks about MSCI Taiwan Index. By using Barberis (2005) and Vijh’s (1994) methods, we find that the beta co-movement among those component stocks .We also used Dimson’s beta to distinguish the habitat and category and information diffusion. In addition, the paper applies Chen, Noronha, and Singal’s (2004) design to construct a liquidity measure model to detect the changes between post-event and pre-event. We find the following results:
1. The co-movement of beta in MSCI’s adding stocks is statistically significant.
2. MSCI Taiwan adding stocks are more consistent with the excess liquidity hypothesis.
3. In the data of Taiwan, the course of co-movement results from category and habitat factors.
Based on the results of this paper, we suggest that investors in the stock market should use the characteristic to their investing strategies to optimize their portfolios. Because the systematic risk of MSCI adding stocks increase significantly, option traders can take this into account to set up volatility trading strategies.
英文摘要 I
中文摘要 II
致謝 III
目錄 IV
表目錄 V
第壹章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究架構 4
第貳章 文獻探討 6
第一節 共移 6
第二節 流動性分析 9
第三節 摩根台指 14
第參章 研究設計 19
第一節 資料來源 19
第二節 變數定義 21
第三節 實證模型與方法 22
第肆章 實證結果 26
第一節 簡單迴歸分析 26
第二節 Dimson Beta 分析 28
第三節 流動性分析 30
第伍章 結論 36
第一節 研究結論 36
第二節 後續研究建議 38
參考文獻 39
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