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研究生:黃宥軒
研究生(外文):Yu-Hsuan Huang
論文名稱:資訊不對稱與股利政策之關聯性研究
論文名稱(外文):The relationship between information asymmetry and dividend policy
指導教授:許月瑜許月瑜引用關係
指導教授(外文):Yueh-Yu Hsu
學位類別:碩士
校院名稱:靜宜大學
系所名稱:會計學系研究所
學門:商業及管理學門
學類:會計學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2010
畢業學年度:98
語文別:中文
論文頁數:53
中文關鍵詞:股利政策資訊不對稱
外文關鍵詞:Information asymmetryDividend policy
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本研究利用發放現金股利的台灣上市公司為樣本,並以分析師預測、內部關係人持股率和新聞曝光強度當作資訊不對稱之代理變數,探討資訊不對稱與股利政策之間的關聯性。
實證結果發現分析師預測誤與股利政策呈顯著負相關,和股利訊號理論的結果不一致且說明當分析師預測誤的程度越大,資訊越不對稱,而公司並不會利用發放現金股利來釋放訊息。分析師預測離散程度與股利政策呈不顯著關係,說明分析師的離散程度在無法表達真實狀況下,和股利政策間無法呈現顯著關係。內部關係人持股率和股利政策呈顯著正相關,支持股利訊號理論,當內部關係人持股率越高,資訊越不對稱,將會發放現金股利釋放訊息。平均新聞曝光強度和股利政策呈顯著負相關,支持股利訊號理論,說明當平均曝光度越低,資訊越不對稱,將利用發放現金股利釋放訊息。
This study utilized the cash dividend sample of listed companies in Taiwan, and we use the analyst forecasts, insider ownerships and the intensity of average exposure as the information asymmetry proxies, then we want to know the relationship between the information asymmetry and the dividend policy.
Evidences indicate that a significant negative correlation between the analyst forecast errors and the dividend policy, and the results inconsistent the signaling theory that when analysts forecast errors and the higher the degree the more asymmetric information, the company will not be used to release the cash dividend message.
Between the dispersion in analyst forecasts and dividend policy was not significant relationship, because the dispersion in analyst forecasts can not express the real situation, and it will not show significant relationship with the dividend policy.
Between insider ownerships and dividend policy were significantly positively related to support for the signaling theory, when insiders ownership rate higher, more asymmetric information, the release of information will be cash dividend.
The intensity of average exposure and the dividend policy was a significant negative correlation to support the signaling theory, that when the lower average exposure, the more information asymmetry, will use the cash dividend release information.
摘要 I
Abstract II
目錄 III
表目錄 V
圖目錄 VI
第一章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究架構 4
第二章 文獻探討 6
第一節 資訊不對稱之相關文獻 6
第二節 股利政策之相關文獻 10
第三節 其他因素對股利政策之影響 14
第三章 研究方法 17
第一節 研究假說 17
第二節 研究對象與資料來源 21
第三節 研究變數及模型的操作性定義 22
第四節 迴歸模式 28
第五節 研究檢定 30
第四章 實證結果 31
第一節 樣本與敘述性統計分析 31
第二節 實證分析與結果 34
第三節 穩健性測試 43
第五章 結論與建議 46
第一節 結論 46
第二節 研究限制與建議 48
參考文獻 49
中文部份
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