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研究生:王美智
研究生(外文):Mei-Chih Wang
論文名稱:融資性商業本票信用評等模型建構之研究
論文名稱(外文):A Study on Constructing a Corporate Credit Rating Model for the Issue of Commercial Paper
指導教授:吳美倫吳美倫引用關係
指導教授(外文):Mei-Lun Wu
學位類別:碩士
校院名稱:東吳大學
系所名稱:企業管理學系
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2010
畢業學年度:98
語文別:中文
論文頁數:47
中文關鍵詞:次序羅吉斯迴歸信用評等風險控管商業本票
外文關鍵詞:Ordinal LogitCredit RatingRisk ControlCommercial Paper
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信用評等對金融機構授信而言是衡量申貸者兌償能力的重要指標,然而2007年發生的世紀性金融海嘯迄今仍餘波盪漾,授信機構除了建立良好的評等方法,且應有效執行,方為消弭損失之道。票券金融公司從事短期票券保證業務,猶如銀行之授信,應事先洞悉那些企業可能出現財務問題,確實做好信用風險管理。
就企業授信實務而言,若以正常/違約二元論判定企業良窳似乎缺乏彈性,實用性不高,再者,國內以次序性羅吉斯迴歸方法(Ordinal Logit)進行企業信用評等模型建構之相關研究甚少。因此,本研究試圖針對企業授信的財務指標及非財務指標,藉由上述迴歸方法,建構出可合理評估授信品質的企業信用評等模型,以增加其應用價值,進而篩選出影響企業授信品質的顯著變數,據以了解信用評等相關變數對企業違約的預警能力。
實證結果顯示,以「長短期借款佔淨值比率」、「董監持股比」、「對外保證背書金額」與企業評等呈顯著相關,可有效發揮預警功能。此外,模型的預測效力方面,等級A(93.54%)的預測準確性最高,其次為等級C(56.25%)、等級E (45.45%),等級B(25%)及等級D(20%)準確性最低,歸結出迴歸模型對於等級居中者,較難做出正確的判斷。
Credit rating is pivotal for financial institutions to assess the repayment ability of borrowers. The 2007 Global Financial Crisis still deeply influences the world economy so far. In order to minimize the size of the loss, loan agencies not only build a well-organized credit rating model, but effectively implement related procedures. Being engaged in the short-term guarantee business, bills firms should predict the borrower’s default probability in advance and devise appropriate loan strategies.
In practice, credit rating model is used for financial intuitions as a multi-level discrimination to assess the borrower’s credit risk and is more flexible than the binary classification. And also previous studies on constructing the credit rating model by applying Ordinal Logit are rare. Thus, this study employs Ordinal Logit to construct a reliable credit scoring model for the listed and OTC enterprises, to find out the significant variables that impact the borrower’s credit and to increase the practicability of the model.
The empirical results indicate that “long/short term debt to equity ratio”, “the ownership percentage of the board of directors” and “the amount that the borrower guaranteed” are significantly correlated with the ranking of the enterprises and would provide a more efficient alarming mechanism. As for the predictability of the model, ranging from A (best companies) to E (companies in the watch list), the classification accuracy of A (93.54%) is the highest, C and E are correctly classified 56.25% and 45.45%, then B (25%) and D (20%) are estimated to be the lowest. It reveals difficulties in distinguishing the middle levels.
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 4
第二章 文獻探討 5
第一節 短期票券概述 5
第二節 信用風險與信用評等制度 8
第三節 信用評等模型相關文獻 10
第三章 研究方法 14
第一節 資料來源與研究期間 14
第二節 變數操作性定義 16
第三節 統計方法 18
第四章 資料分析與實證結果 21
第一節 敘述性統計分析 21
第二節 變數共線性重合檢定 26
第三節 次序性羅吉斯分析迴歸模型 28
第四節 模型驗證 31
第五章 結論及建議 33
第一節 研究結論 33
第二節 後續研究建議 35
參考文獻 36
附錄 40
一、中文部份:
1.丁玉成(2000),台灣區銀行信用評等之模式研究:以 BankWatch 評等為基礎的實證研究,國立台灣大學商學研究所資訊管理組博士論文。
2.王濟川、郭志剛(2004),Logistic迴歸模型-方法與應用,二版,台北:五南圖書出版社。
3.台灣金融研訓院(2006),台灣貨幣市場新論。
4.周中柱(2005),企業信用評等模型之建立與比較,東吳大學國際貿易學系碩士論文。
5.吳莉安(2006),中小企業違約信用風險評估流程,國立交通大學工業工程研究所碩士論文。
6.吳達凱(2007),銀行業建立企業信用評等以管理授信信用風險之研究,東吳大學企業管理學系碩士論文。
7.吳蕙真(2007),台灣集團企業財務預警模式-加入公司治理變數探討,東吳大學企業管理學系碩士論文。。
8.俞秀美(2000),財務危機模型之研究-考慮背書保證及董監事質押因素,中原大學會計學系碩士論文。
9.崔運驊(2007),應用償還率與風險評估模式建構金融機構放款評等流程,國立交通大學工業工程研究所碩士論文。
10.張美玲(2000),由交叉持股觀點探討財務危機問題-台灣上市公司之實證研究,淡江大學管理科學研究所碩士論文。
11.莊欣霖(2002),應用羅吉斯迴歸構建銀行放款信用評等模式,國立交通大學工業工程與管理研究所碩士論文。
12.莊鎮嶽(2005),財務比率建立財務危機之預警模型之實證研究-合併財務報表與母公司財務報表之比較,國立台灣大學會計學研究所碩士論文。
13.陳肇榮(1983),財務比率預測企業財務危機之實證研究,國立政治大學企管研究所博士論文。
14.葉育瑋(2007),應用資料包絡法與邏輯斯迴歸建構中小企業之信用評等與放款風險整合模型,國立交通大學工業工程與管理研究所碩士論文。
15.潘玉葉(1990),台灣股票上市公司財務危機預警分析,淡江大學管理科學研究所博士論文。

二、英文部分:
1.Altman, E. I. (1968), “Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Predication of Corporate Bankruptcy,” Journal of Finance, 23(4), 589-609.
2.Baesens, B., T. Gestel, S. Viaene, M. Stepanova, J. Suykens, & J. Vanthienen (2003), “Benchmarking State-of-the-Art Classification Algorithms for Credit Scoring,” Journal of the Operational Research Society, 54, 627-635.
3.Belkaoui, A. (1980), “Industrial Bond Ratings: A New Look,” Financial Management, 9(3), 44-51.
4.Hopwood, W., J. McKeown, & J. Mutchler (1989), “A Test of the Incremental Explanatory Power of Opinions Qualified for Consistency and Uncertainty,” The Accounting Review, 64(1), 28-48.
5.Lau, A. H. (1987), “A Five–State Financial Distress Prediction Model,” Journal of Accounting Research, 25(1), 127-138.
6.Ohlson, J. A. (1980), “Financial Rations and the Probabilistic Prediction of Bankruptcy,” Journal of Accounting Research, 18, 109-131.
7.Prowse, S. (1998), “Corporate Governance: Emerging Issues and Lessons from East Asia,” Responding to the Global Financial Crisis-World Bank Mimeo.
8.Rajan, R., & L. Zingales (1998), “Which Capitalism? Lessons from the East Asian Crisis,” Journal of Applied Corporate Finance, 11, 40-48.
9.Ward, T. J. (1994), “An Empirical Study of the Incremental Predictive Ability of Beaver’s Naïve Operating Flow Measure Using Four-State Ordinal Models of Financial Distress,” Journal of Business Finance and Accounting, 11, 547-561.

三、網站資料:
1.中央銀行http://www.cbc.gov.tw/。
2.中華民國票券金融商業同業公會http://www.tbfa.org.tw/。
3.中華民國銀行公會http://www.ba.org.tw/。
4.台灣經濟新報資料庫http://www.tej.com.tw/。
5.行政院經濟建設委員會,http://www.cepd.gov.tw/。
6.金融監督管理委員會http://www.fscey.gov.tw/。
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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