證券交易法規於我國經歷數次修正，其中關於內線交易
之部分修法後，罰則大幅提升，但這樣的修正是否改善內線
交易猖獗的情況？本研究以30 間電子業公司為樣本，研究
期間自1996 年1 月1 日至2009 年12 月31 日，並選擇三種
變數：買賣價差、流動性及波動性來檢測2000 年及2004 年
證券交易法中關於內線交易的修正對市場之影響。如果法規
之修正符合預期結果，那麼買賣價差及波動性會變小，而流
動性會增加。研究結果發現，買賣價差及波動性無明顯變化，
而流動性愈來愈小，所檢測之二次修法並無預期成效。

There are several revisions in the regulations which
prohibit inside trading these ten years. However, the impact of the regulations in minimizing the detrimental effects of inside trading is unsettled. That means, no one knows whether the regulations fulfilled its’ goals or not. In this paper, we investigated the impact of the two revisions of the Securities and Exchange Act in Taiwan on several aspects of the market with cost of capital, bid-ask spreads and volatility. After examining a sample of companies listed from 1996 to 2009, we can’t find strong evidence supporting the hypothesis that we have effective security regulations. As a result, we conclude that the change in regulations has no positive impact on the market.

第一章 緒論............................................................................................... 1
第一節 研究動機 ................................................................................ 1
第二節 研究目的 ................................................................................ 6
第三節 論文架構 ................................................................................ 8
第二章 文獻回顧 .................................................................................... 10
第一節 效率市場與內線交易關係 ................................................. 10
第二節 我國內線交易實務簡介 ..................................................... 25
第三節 內線交易相關研究之探討 ................................................. 30
第三章 研究方法 .................................................................................... 38
第一節 研究期間與樣本.................................................................. 38
第二節 變數 ...................................................................................... 40
第三節 實證研究模型 ...................................................................... 48
第四章 實證結果 .................................................................................... 51
第一節 敘述統計 .............................................................................. 51
第二節 變數分析 .............................................................................. 54
第三節 實證結果結論 ...................................................................... 69
第四節 進階分析 .............................................................................. 70
第五章 結論與建議 ................................................................................ 85
IV
第一節 結論 ...................................................................................... 85
第二節 建議 ...................................................................................... 87
參考文獻 ................................................................................................... 88
國內文獻 ............................................................................................ 88
國外文獻 ............................................................................................ 89
附錄-樣本公司名單 ................................................................................ 91

國內文獻
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11.賴英照，「股市遊戲規則 最近證券交易法解析」，賴英照，民
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