股票市場是個複雜且難以預測的系統，影響股價變動的因素眾多，大多數投資人習慣由基本面、總體經濟面、技術面來剖析股價，而忽略了其他非經濟因素所造成的影響。本研究將針對非經濟因素來探討T公司投入技術創新、強化顧客關係管理和採取公司購併之作為時，對於股價造成的影響。台灣科技產業蓬勃發展，其盛衰嚴重影響國家經濟發展及總體股市之價值。有鑑於此，本研究所選擇的個案公司，就是一家剛上市二年多的電子科技公司。
本研究之主要目的在︰探討公司投入技術創新、強化顧客關係管理和採取公司購併之作為，對股價變動是否具有資訊效果，以及與股價變動之關聯性，期待提出可供企業經營者是否要積極投入技術創新、強化顧客關係管理及採取公司購併行動之參考。本研究採用質性研究中的「個案研究法」，並以「訪談法」及「次級資料法」進行資料收集。
研究結果發現︰一、公司投入技術創新行動後，對股價具有較為溫和的資訊效果且股價向上走升。二、公司強化顧客關係管理行動後，對股價具有正面資訊效果且股價緩步攀升。三、公司採取公司購併行動後，對股價雖不具有較明顯的資訊效果，但股價呈平穩走勢。
本研究建議︰一、技術創新的投入需要2-4年的時間，並無法即時於股價上顯現出價值，但對於公司股價後勢，將有機會緩步向上成長。企業與投資者均不能短視。二、強化顧客關係管理可以幫助公司維持、加強舊有客戶的支持，進而獲取新客戶，對於公司股價也會產生直接的成長效應，因此企業應積極開發新客戶，老幹也要新枝。三、採取公司購併行動，除承接原有業務訂單外，如能在短時間內便有產品之新開發案的進展，將有助於拓展新業務。再則當企業採取公司購併行動後，必須在最短期間內取得技術、人才、設備的有效統籌運用，迅速產生新績效，建立實質信心，使大家肯定公司購併的成果，而公司股價也會產生正面的反應。迅速到達一加一大於二的合併綜效。

It is very common to see people study the stock price variation of listed companies from a macroeconomic or technical perspective, or simply based on companies’ performance. In spite of companies’ performance, it is more likely that the stock price is changed whenever a significant corporate event of the company, such as launch of new product or merger, is announced. However, we seldom find studies which focus on stock price variation resulted from the occurrence of significant corporate events of listed companies, i.e. the so-called non-economic factors.
This research is a case study on a newly-listed company at Taiwan Stock Exchange, which adopts the interviewing method and secondary qualitative study. The objective of study is to analyze the relationship (incl. information effect) between stock price variation and the company’s investment on technology innovation, and customer relationship management, and also the relation to the merger and acquisition.
Through the case study, results indicate that 1) there is moderate information effect and stock price goes up, when the company has new investment on technology innovation, 2) in the event that new action of customer relationship management is taken by the company, there is positive information effect and stock price raises gradually, and 3) when there is a merger, the information effect is not so clear but stock price variation is relatively small.

摘要 1
Abstract 2
目錄 4
圖目錄 7
表目錄 9
第一章 緒論 10
第一節 研究背景與動機 10
第二節 研究目的 11
第三節 研究流程 11
第二章 文獻探討 13
第一節 股價變動的影響因素 13
第二節 技術創新 18
一、 技術創新的定義 18
二、 技術創新的類型 19
三、 技術創新策略 20
四、 技術創新的績效 23
第三節 顧客關係管理 27
一、 顧客關係管理的定義 28
二、 顧客關係管理的困境 30
三、 顧客關係管理的作法 31
四、 顧客關係管理的效果 36
第四節 公司購併 37
一、 購併的定義 37
二、 公司購併動機的理論 38
三、 公司購併的類型 40
四、 購併活動對股價變動的影響 41
第三章 研究方法 43
第一節 研究架構 43
第二節 研究設計 43
一、 個案研究法 45
二、 資料收集方法 47
第三節 研究對象 49
第四章 個案分析與討論 51
第一節 個案公司之技術創新、顧客關係管理與公司購併 51
一、 個案公司之技術創新 51
二、 個案公司之顧客關係管理 54
三、 個案公司之公司購併 62
第二節 個案公司之股價變動分析 66
第三節 個案公司之技術創新、顧客關係管理、公司購併與股價變動之關聯性分析 71
一、 個案公司之技術創新與股價變動之關聯性分析 71
二、 個案公司之顧客關係管理與股價變動之關聯性分析 76
三、 個案公司之公司購併與股價變動之關聯性分析 82
第五章 結論與建議 88
第一節 研究結論 88
第二節 研究貢獻 91
第三節 後續研究建議 90
第四節 研究限制 91
參考文獻 93

中文參考文獻
ㄧ、書籍
1.Peppers, D. ＆ Rogers, M. / 黃貝玲譯(2001)，企業對企業一對一行銷 One To One B2B，台北︰遠擎管理顧問公司。
2.Swift, R. / 遠擎管理顧問公司編譯(2001)，深化顧客關係管理 Accelerating Customer Relationships Using CRM and Relationship Technologies，台北︰遠擎管理顧問公司。
3.Swift, Ronald S. / 遠擎管理顧問公司編譯(2001)，顧客關係管理－深度解析︰運用顧客價值以提升行銷績效的策略思維，第二輯，台北︰遠擎管理顧問公司。
4.丁惠民(2001)，顧客關係管理－深度解析︰以商業智慧建構顧客管理新藍圖，第二輯，ARC遠擎管理顧問公司編著。
5.田同生(2001)，顧客關係管理首創者談顧客關係管理—Gartner Group如是說，2001.7.11。
6.何經華(2001)，顧客關係管理－深度解析︰一對一行銷的組成關鍵要素與科技運用，第二輯，ARC遠擎管理顧問公司編著。
7.杜金龍(2005)，技術分析入門，台北︰財訊。
8.杜金龍(1999)，基本分析︰在台灣股市應用的訣竅，台北︰金錢文化。
9.杜金龍(2006)，最新技術指標在台灣股市應用的訣竅，台北︰財訊。
10.陳萬淇(1985)，個案研究法，台北︰華泰。
11.勤業管理顧問公司 / 劉京偉譯(2002)，知識管理的第一本書，台北︰商周。
12.蕭瑞麟(2006)，不用數字的研究，台北︰培生。
13.謝劍平(2000)，投資學︰基本原理與實務，台北︰智勝文化。
二、期刊
1.Ott, John主講 / 陳曉開整理(1999)，「成功的發展及執行持續性的關係行銷」，電子化企業：經理人報告，第3期，頁26-30。
2.Patmore, A. Barry and Dale H. Renner / 陳曉開譯(1999)，「以流程導向建構以顧客為核心的組織」，電子化企業：經理人報告，第3期，頁31-34。
3.C.K. Prahalad ＆Venkat Ramaswamy / 李田樹譯(2002)，「迎接共同創造的時代」，EMBA世界經理文摘，第192期，頁30-51。
4.呂鴻德(1996)，「計數與製造策略配合對新產品績效影響之研究」，中原學報，第23卷，第4期，頁1-9。
5.李宗諺(2001)，「經濟不景氣時的顧客關係管理」，優利系統簡介，第206期，頁11-15。
6.何雍慶(1994)，「我國電子資訊科技研究發展績效指標之研究」，行政院國家科學委員會專題研究計畫。
7.季延平(1999)，「認清CRM 真貌」，0與1科技雜誌Byte，1999年10月，頁57-61。
8.林明杰、劉美慧(1999)，「新產品發展各階段跨部門互動類型之研究」，科技管理學刊，第4卷，第2期，頁39-66。
9.翁明祥(1994)，「企業技術策略、政府鼓勵企業研發政策與企業技術創新績效之研究」，中山管理評論，頁95-110。
10.陳曉開(1999)，「整理McKinsey & Company, Inc.董事John Ott於台灣第一屆『顧客關係管理研討會』之專題演講：成功地發展及執行持續性的關係行銷」，電子化企業：經理人報告，第三期，頁26-30。
11.黃仲銘、陳文章(2002)，「企業技術創新績效影響因素之研究」，長榮學報，第6卷，第1期，頁18-39。
12.蔡明田、莊立民、劉春初(2002)，「組織創新衡量之研究」，產業論壇，第3卷，第2期，頁63-72。
13.鄭仁偉、呂志豪(2002)，「關係行銷新觀念－客戶關係管理」，Financial Information，頁32-33。
三、學位論文
1.尹啟銘(1989)，「產品創新自由度、企業策略與技術政策之關係-台灣資訊電子業實證研究」，政治大學企研所未出版博士論文。
2.石桂鳳(2008)，「外資買賣超行為與臺灣股價變動之研究」，政治大學行政管理碩士學程碩士論文。
3.余崇銘(2002)，「製造業技術創新管理能力內涵之研究」，彰化師範大學工業教育學系碩士論文。
4.呂紹華(1992)，「新竹科學工業園區高科技廠商技術策略之研究」，東海大學企管碩士論文。
5.李世豪(1998)，「企業購併成功與不成功群組綜效之研究」，淡江大學會計研究所之碩士論文。
6.李瑞慶(1999)，「技術創新類型、技術能力對技術創新之影響」，中原大學企業管理研究所碩士論文。
7.沈建良(2000)，「上市公司購併宣告對股價影響之研究－以電子業及食品業為例」，政治大學企業管理學系碩士論文。
8.周宗慶(2006)，「應用類神經網路KD指標於股市預測」，大業大學工業工程與科技管理學系碩士在職專班碩士論文。
9.林芷吟(2008)，「信用評等與股價變動之關係─以台灣上市上櫃企業為例」，政治大學金融研究所碩士論文。
10.林永隆(1998)，「企業購併綜效在財務上的探討」，中興大學企業管理研究所碩士論文。
11.林志維(2002)，「競爭策略、技術環境、技術創新與創新績效之關係研究」，成功大學企業管理研究所碩士論文。
12.林智仁(1999)，「價量關係與效率市場之研究」，成功大學企業管理所碩士論文。
13.施正宏(2004)，「結合總體經濟指標及個股財務資料以預測個股漲跌-以台灣電子類股為例」，中原大學資訊管理研究所碩士論文。
14.孫梅瑞(2000)，「國內上市公司從事公司購併活動對經營績效影響之研究」，政治大學企業管理研究所博士論文。
15.翁明祥(1989)，「技術創新政策與事業經營策略的配合對技術創新績效之影響-台灣合成樹脂業實證研究」，政治大學企業管理研究所博士論文。
16.陳文章(2001)，「企業技術創新績效影響因素之研究」，長榮大學經營管理研究所碩士論文。
17.陳旭宏(2001)，「基本分析運用於股票超額報酬之研究」，大同大學事業經營研究所碩士論文。
18.陳匯中(1995)，「上市公司購併宣告對股東財富的影響」，國立政治大學企業管理研究所碩士論文。
19.陳應慶(2004)，「應用技術分析指標於台灣股票市場加權指數買進時機切入之實證研究-以RSI、MACD及DIF為技術指標」，佛光人文社會學院管理學研究所碩士論文。
20.許睿芬(2007)，「台灣上市公司危機與購併事件對同產業內其他公司股價之影響」，中興大學財務金融系所碩士論文。
21.彭一正(1992)，「台灣企業進行國際購併對股東財富影響之實證研究」，輔仁大學管理學研究所碩士論文。
22.彭美蓉(2008)，「對可轉換公司債董事會日之股價變動分析- 以電子產業為例」，東吳大學會計學系碩士論文。
23.曾俊堯(2003)，「創新資本對經營績效與公司價值影響之研究」，台北大學企業管理學系博士論文。
24.湯珮妤(2000)，「企業類型與研發支出、專利權成效之遞延效果研究」，中正大學企業管理研究所碩士論文。
25.黃敏慧(1999)，「資訊服務業技術創新策略與績效關聯性之研究」，政治大學資訊管理學系碩士論文。
26.溫松斌(1997)，「政府科技政策與企業技術策略之協助供需配合對創新績效的影響－以桃園科技資源整合計畫為例」，輔仁大學企業管理研究所碩士論文。
27.詹明熹(2001)，「企業經營策略與技術發展政策之關係配適對提昇技術創新績效之影響-以台灣製藥業為例」，成功大學企業管理研究所碩士論文。
28.劉慧敏(2002)，「多目標遺傳演算法於基本面選股之應用」，中央大學資訊管理研究所碩士論文。
29.鄭麗麗(1998)，「購併型態對購併後績效之影響-以台灣上市公司為例」，東吳大學會計學系碩士論文。
30.鄭文靜(2009)，「台灣股市文化與股價變動之關係」，淡江大學管理科學研究所企業經營碩士在職專班碩士論文。
31.蕭惠元(1996)，「購併活動對股價行為與會計資訊之影響-以台灣上市公司為例」，東吳大學會計學系碩士論文。
32.謝惠貞(1997)，「購併活動對國內上市主併公司價值影響」，台灣大學會計學研究所士論文。
33.鍾信男(2002)，「技術來源、技術能力、技術績效關係之實證研究」，中正大學企業管理研究所碩士論文。
34.顏秀玲(1991)，「企業合併與財務績效關係之研究」，成功大學企業管理研究所碩士論文。
35.顏春華(1998)，「製造業技術網路之建構與創新績效關聯之研究」，成功大學企管所碩士論文。
36.顏銘志(2000)，「以MVA、FCF等新型指標衡量企業購併之財務績效」，中正大學企業管理研究所碩士論文。
四、其它
1.Gulati, Ranjay / 台大管理學院譯(2002)，「建構市場導向組織」，國立台灣大學推廣中心2002年7月17日演講。
2.吳思華(2000)，「網際網路智慧資本衡量與發展措施研究」，經濟部工業局軟體五年發展計劃，2000年研究報告。
3.賴士葆(1989)，「影響企業產品創新績效內部關鍵因素」，管理新思朝，管理新知論文研討會，政大企研所同學會及中華民國管理科學學會主辦，頁83-108。
五、網路資源
1.HotBook數位典藏 http://lib.hotbook.com.tw/cgi-bin/read.cgi?kind=invest&id=135，Last Visit Date: 2009/11/15。
2.公開資訊觀測站 http://newmops.tse.com.tw，Last Visit Date: 2009/11/15。
3.台灣證券交易所 http://www.twse.com.tw，Last Visit Date: 2009/11/15。
4.yam天空財金 http://yamstock.megatime.com.tw/yam/weight-mcs.asp，Last Visit Date:2010/04/20。
5.質性研究Qualitative Research，佚名，http://www.pws.stu.edu.tw/fckung/file/QR.pdf，Last Visit Date: 2009/11/15。
英文參考文獻
1.Abernathy, W. and K. B. Clark(1985),“Innovation: Mapping the Winds of Creative Destruction”, Research Policy, pp.3-19.
2.Afuah, A.(1999),“Innovation Managemen：Strategies, Implementation, and Profits”, Oxford：Oxford University Press.
3.Ansoff, H. I. and J. M. Stewart(1967),“Strategies for a Technology Based Business”, Harvard Business Review, Nov-Dec.,pp.81-93.
4.Ball, R. and P. Brown(1968),“An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers”, Journal of Accounting Research, Vol. 6, No. 2, pp.159-178.
5.Bassi, L. J. and M. E. Van Buren(1999),“Valuing Investment in Intellectual Capital”, International Journal of Technology Management, Vol. 18, pp.414-432.
6.Baumol, W. J.(2002),“The Free-Market Innovation Machine: Analyzing the Growth Miracle of Capitalism”, NY: Princeton University Press.
7.Beubasat, A.(1994),“Pioneering Versus Incremental Innovation: Review and Research Propositions”, Journal of Product Innovation Management, Vol. 11, pp.46-61.
8.Biemans, W. G.(1992),“Managing Innovation within Networks”, Routledge London.
9.Cardullo, M. W.(1996),“Introduction to Managing Technology”, Engineering Management Series(4), New York: John Wiley and Sons, Inc.
10.Chacke, G. K.(1988),“Technology Management-Application to Corporate Markets and Military Missions”, Praeger, New York.
11.Copeland, Thomas E. and J. Fred Weston(1988),“Financial Theory and Corporate Policy”, 3rd Ed., Addison Wesley.
12.Demirag, I. S.(1987),“How UK Companies Measure Overseas Performance”, Accountancy, Vol. 3, pp.101-103.
13.Gales, L. and D. Mansour-Cole(1995),“User Involvement in Innovation Projects: Toward an Information-Processing Model”, Journal of Engineering and Technology Management, Vol. 12, pp.77-109.
14.Gemunden, H. G., P. Heydebreck and R. Herden(1992), “Technological Interweavement: A Means of Achieving Innovation Success”, R & D Management, Vol. 22, pp.359-376.
15.Grilli, V., D. Masciandaro and G. Tabellini(1991),“Political and Monetary Institutions and Public Financial Policies in the Industrial Countries”, Economic Policy, Vol. 13, pp.341-392.
16.Hakansson, H. and I. Snehota(1995), “Developing Relationships in Business Networks”, Routledge London.
17.Healy, P. M(1992),“Does Merger Improve Corporate Performance”, Journal of Financial Economics, March, pp.134-176.
18.Heskett, J. L., W. E. Sasser Jr., and C. W. Hart(1989),“Service Breakthrough”, New York: The Free Press.
19.Holt, K.(1985),“User-Oriented Product Innovation-Some Research Findings”, Technovation, Vol. 3, No. 3, pp.199-208.
20.Holt, K.(1983),“Product Innovation Management”, 2nd ed. Butterworths.
21.Hopkins, D. S.(1981),“New Product Winners and Losers”, Research Management, Vol. 24(5), pp.12-17.
22.Jensen, M. C. and W. C. Meckling(1976),“Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Capital Structure”, Journal of Financial Economics, Vol. 3, pp.305-360.
23.Kalakota, R. and M. Robinson(1999),“e-Business: Roadmap for Success”, Mass:Addison-Wesley.
24.Kalakota, Ravi and Marcia Robinson(2001),“e-Business 2.0,Roadmap for Success”, Addison Wisley.
25.Karaomerlioglu, D. C.(1998),“Technology as a System: Industrial and Technological Systems” International Journal of Technology Management, Vol. 15, pp.681-690.
26.Levy, H. & M.Sarnat(1970),“Diversification”, Portfolio Analysis and the Uneasy Case for conglomerate Mergers. The Journal of Finance,25,pp.795-802.
27.Maidique, M. A. and P. Patch(1982),“Corporate Strategy and Technology policy”, In Reading in the Management of Innovation, M.L. Tushman and W.L. Moore, Eds.Marshfield MA: Pitman Publishing Inc.
28.Martin, M. J.(1984),“Management Technological Innovation and Entrepreneurship”, Reston, Virginia, Reston Publishing Co.Inc., pp.235.
29.Millett, S. M.(1990),“The Strategic Management of Technological R&D: An Ideal Process for the 1990s”, International Journal of Technology Management, Vol. 5(2), pp.153-163.
30.Moser, M. R.(1984),“Measuring Performance in R&D Settings”, Research Management, Vol. 28(5), pp.31-33.
31.Ou, J. A. and S. H. Penman(1989),“Financial Statement Analysis and the Prediction of Stock Returns”, Journal of Accounting and Economics, Vol. 12, pp.295-329.
32.Ounjian, M. L. and E. Carne(1987),“A Study of the Factors Which Affect Technology Transfer in a Multibusiness Unit Corpaoration”, IEEE Transactions on Engineering Management, Vol. 34(3), pp.194-201.
33.Patterson, M. L.(1998),“Form Experience: Linking Product Innovation to Business Growth”, Journal of Innovation Management, Vol. 15(5), pp.390-402.
34.Pegels, C. C. and M. V. Thirumurthy(1996),“The Impact of Technology Strategy on Firm Performance”, IEEE Transaction on Engineering Management, Vol. 43(3), pp.249–346.
35.Porter, M. E.(1985),“Competitive Advantage”, New York: Free Press.
36.Prahalad, C. K. and G. Hamel(1990),“The Core Competence of the Corporation”, Harvard Business Review, Vol. 68(3), pp.79-91.
37.Ravenscarft, J. David and F. M. Scherer(1989),“The Profitability of Merger”, International Journal of Industrial Organization, March, pp.98-118.
38.Reichheld, F. F. and W. E. Sasser(1990),“Zero Defection:Quality Comes to Services”, Harvard Business Review, Vol. 68(5), pp.105-111.
39.Scherer, F. M. and D. Ross(1990),“Industrial Market Structure and Economic Performance”, Boston: Houghton Mifflin Company.
40.Singh, H. and C.A. Montgomery(1987),“Corporate Acquisition Strategies and Ecnonmic Performance”, Strategic Management Journal, pp.369-385.
41.Skinner, C. S.(1985),“The Strategic Management of Technology”, The Management of Productivity and Technology in Manufacturing, New York : Plenum Press, pp. 300-315.
42.Song, X. M. and M. E. Parry(1997),“The Determinants of Japanese New Product Development Processes: Japan and U.S.”, Journal of Marketing Research, Vol. 34(1), pp.64-76.
43.Sound, W. E. and X. M. Song(1998),“Analysis of U.S. and Japanese Management Processes Associated with New Product Success and Failure in High and Low Familiarity Markets”, Journal of Product Innovation Management, Vol. 15, pp.208-223.
44.Sounder, W. E.(1987),“Management New Product Innovation”, Lexington Books, pp.217-220.
45.Teece, J. D.(1976),“The Multinational Corporation and The Resource Cost of International Technology Transfer：A Case Study of the Chemical Industry”, R&D Management, Vol. 26(1), pp.83-92.
46.Tuominen, M., P. Piippo, T. Ichimura and Y. Matsumoto(1999),“An Analysis of Innovation Management Systems Characteristics”, International Journal of Production Economics, Vol. 60, pp.135-143.
47.Venkatraman, N. and V. Ramanujam(1986),“Measurement of Business Performance in Strategy Research：A Comparison of Approaches”, Academy of Management Review, Vol. 11（4）, pp.801-814.
48.Wayland, R. E. and P. M. Cole(1997),“Customer Connections: New Strategies for Growth”, Harvard Business School Press,Mass.
49.Zahra, S. A.(2000),“Technology Strategy andSoftware New Ventures Performance: Exploring the Moderating Effect of the Competitive Environment”, Journal of Business Venturing, Vol. 15, pp.135-173.