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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:黃菡筠
研究生(外文):Huang, Hanyun
論文名稱:股票期貨上市對現貨市場之影響-以臺灣期貨交易所股票期貨契約為例
指導教授:何加政何加政引用關係
指導教授(外文):Ho, Chiacheng
口試委員:何加政蔡佩蓉李佳玲
口試委員(外文):Ho, ChiachengTsai, PeijungLee, Chialing
口試日期:2011-06-15
學位類別:碩士
校院名稱:國立中正大學
系所名稱:財務金融研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2011
畢業學年度:99
語文別:中文
論文頁數:55
中文關鍵詞:GJR-GARCH股票期貨
外文關鍵詞:Single Stock Futures
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  • 被引用被引用:11
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  本研究主要係以臺灣期貨交易所首度發行的股票期貨契約為例,探討股票期貨上市對於現貨市場標的股票影響。本文以臺灣期貨交易所於2010年1月25日發行的34檔股票期貨其標的股票為樣本,蒐集該標的股於股票期貨上市前後短期(50天)、中期(150天)及長期(250天)之資料,利用擴大之市場模型、Glosten, Jaganathan, and Runkle(1993)所提出的GJR-GARCH模型以及自然對數轉換後之相對交易量進行研究分析,探討臺灣期貨交易所之股票期貨上市是否會顯著影響其現貨市場標的股票之系統性風險、波動性、波動不對稱性及交易量。並透過選取與標的股票性質類似但其股票期貨未上市之股票,建構出一個相對於研究樣本之控制樣本族群進行比較以確保研究結果之穩健。
  研究結果發現,臺灣期貨交易所的股票期貨上市會使得現貨市場標的股票之系統性風險降低,且透過降低資訊反應的波動不對稱性使得現貨市場更具效率性。故在不影響現貨市場波動性的情況下,短期而言標的股票交易量增加以及中長期而言市場效率性提高的結果,顯示股票期貨上市的確帶來許多期貨商品特有的好處,而同時並沒有導致一般市場參與者及管制者所害怕的波動性增加結果。因此,根據本次研究結果,建議臺灣市場之管制者可以多加推廣股票期貨相關商品,而不需為了防止現貨市場價格波動性增加而針對期貨市場進行過多的規範與限制。
第一章 緒論
第一節 研究背景----------------------------------------------------------1
第二節 研究動機與目的----------------------------------------------------3
第三節 研究架構---------------------------------------------------------5
第二章 文獻探討
第一節 全球及臺灣股票期貨發展概況------------------------------------------6
第二節 期貨商品上市對現貨市場系統性風險之影響-------------------------------8
第三節 期貨商品上市對現貨市場波動性之影響-----------------------------------9
第四節 期貨商品上市對現貨市場波動不對稱性之影響-----------------------------16
第五節 期貨商品上市對現貨市場交易量之影響----------------------------------17
第三章 研究方法
第一節 股票期貨上市對現貨市場系統性風險之衡量-------------------------------18
第二節 股票期貨上市對現貨市場波動性及波動不對稱性之衡量----------------------20
第三節 股票期貨上市對現貨市場交易量之衡量----------------------------------23
第四節 研究樣本與控制樣本------------------------------------------------25
第四章 實證結果與分析
第一節 系統性風險之實證結------------------------------------------------28
第二節 波動性之實證結果--------------------------------------------------33
第三節 波動不對稱性之實證結果---------------------------------------------42
第四節 交易量之實證結果--------------------------------------------------47
第五章 結論與建議
第一節 研究結論----------------------------------------------------------50
第二節 研究限制與建議----------------------------------------------------53
參考文獻-----------------------------------------------------------------54
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