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研究生:邱文志
研究生(外文):Wen-chi, Chu
論文名稱:臺灣股票市場動能策略剖析-以次貸風暴期間為例
論文名稱(外文):A Study of Momentum Strategy in Taiwan Stock Market-Evidence from the Period of Subprime Mortgage Crisis
指導教授:莊益源莊益源引用關係
指導教授(外文):I-Yuan, Chuang
口試委員:陳立文鎮明常
口試委員(外文):Li-Wen,ChenMing-Chang,Cheng
口試日期:2011-06-17
學位類別:碩士
校院名稱:國立中正大學
系所名稱:財務金融研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2011
畢業學年度:99
語文別:中文
論文頁數:107
中文關鍵詞:次貸風暴動能策略規模動能策略價值動能策略週轉率投資人情緒
外文關鍵詞:Subprime Mortgage Crisismomentum strategysize momentum strategyvalue momentum strategyturnover ratioinvestor sentiment
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本研究以次貸風暴前、中、後期間,探討臺灣股票市場是否具有動能效果。以2005年10月7日至2010年10月29日間臺灣證券交易所之上市公司的週報酬資料為研究對象,並加入公司特徵變數、個股籌碼面及週轉率變數來分析,搭配不同的形成期與持有期,分別來判斷各個時間點採取策略的有效性。最後再以逐月公布的消費者信心指數,並輔以群集分析法來區分不同的時間點,藉此判斷投資人的情緒是否會使動能策略更加明顯。
實證結果發現簡單動能策略在次貸風暴前期採取動能策略可獲得顯著報酬;而次貸風暴中與後期採取反向策略較能夠獲得顯著報酬。另外進一步搭配公司特徵變數而形成的規模動能與價值動能策略,以及搭配個股籌碼面及週轉率而形成的籌碼面動能與週轉率變動策略後,可發現在不同時期,各種策略有其各自的有效性,且明顯程度皆高於簡單動能策略。 最後藉由投資人的情緒可發現當處在次貸風暴中而投資人情緒仍然偏樂觀的時間點下採取策略,其獲得顯著報酬的機會是大大提升的。

第一章 緒論
第一節 研究動機
第二節 研究目的
第三節 研究架構
第二章 文獻探討
第一節 傳統動能策略文獻探討
第二節 公司特徵變數文獻探討
第三節 投資者情緒指標文獻探討
第四節 金融風暴相關文獻探討
第三章 研究方法
第一節 研究期間
第二節 樣本選取
第三節 資料來源
第四節 變數定義
第五節 基本假設
第六節 實證方法
第四章 實證分析
第一節 簡單動能策略
第二節 規模動能策略
第三節 價值動能策略 3
1.本益比策略
2.股價淨值比策略
3.股價營收比策略
4.股價殖利率策略
第四節 籌碼面動能策略
1.外資週轉率策略
2.外資持股率策略
3.投信週轉率策略
4.投信持股率策略
第五節 週轉率變動策略
第六節 投資人情緒指標動能策略 5
第五章 結論與建議
第一節 研究結論
第二節 研究建議
參考文獻

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