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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:李耕年
研究生(外文):LI,KENG-NIEN
論文名稱:景氣循環下資本支出對股價的影響 -以台灣半導體產業為例
論文名稱(外文):The Effect of Capital Expenditure on Stock Prices under Business Cycles- A Case Study on Taiwan Semi-conductor Industry
指導教授:洪進朝洪進朝引用關係
口試委員:李源明吳宗哲
口試日期:2011-6-23
學位類別:碩士
校院名稱:長榮大學
系所名稱:經營管理研究所
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2011
畢業學年度:99
語文別:中文
論文頁數:53
中文關鍵詞:資本支出景氣循環北美半導體設備訂單及出貨指標(B/B值)
外文關鍵詞:Capital expenditurebusiness cyclesbook-to-bill ratio(B/B ratio) for North America-based manufacturers of semiconductor equipment
相關次數:
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摘 要
本研究主要在探討半導體產業公司在產業景氣下的企業資本支出對股價報酬的影響,短期利用事件研究法,觀察不同景氣下資本支出宣告對股票報酬的影響;長期則利用Panel data迴歸分析,去檢視資本支出與景氣好壞對股價報酬的影響。結果顯示,大企業在景氣好時,短期股價報酬受資本支出宣告效果有顯著影響,景氣差時,則不受資本支出宣告效果沒顯著影響。長期而言,大公司資本支出才是影響企業價值成長最重要的因素;而小企業,不管景氣好壞與資本支出均對股價報酬無顯著影響。故投資人在選擇長期投資標的時應選擇技術領先之龍頭公司,避免投資二、三線技術落後的公司。

Abstract
This study, referencing on semiconductor manufactures, aims at exploring how capital expenditures under different business cycles affect the long term equity returns. Case study is exploited to explore how the capital expenditure announcement affects equity return under business cycle in the short run , while Panel data regression analysis is utilized in the long run. The result indicates that in the short run, capital expenditure announcement may significantly affect big enterprises’ equity prices in boom, but has no significant effect on equity prices in recession. In the long run, capital expenditure is the most vital factor that determines one enterprise value. However, small enterprises’ stock prices are both affected by the factors of business cycles and capital expenditure in the short run. This concludes that investors should choose blue chips instead of penny stocks when pondering over long term target investment mix.

目錄
第一章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 5
第三節 研究架構 7
第四節 研究流程 8
第二章 文獻回顧 9
第一節 資本支出 9
第二節 景氣循環 14
第三節 半導體產業特性 18
第三章 研究方法 22
第一節 研究主題、期間與資料來源 22
第二節 實證方法 27
第三節 變數定義 29
第四章 實證結果分析 34
第一節 敘述統計 34
第二節 共線性診斷與單根檢定 35
第三節 實證結果 38
第五章 結論與建議 48
參考文獻 51
一、中文參考文獻 51
二、英文參考文獻 52
三、電子參考資 53

參考文獻
一、中文參考文獻
1.王祝三、郭勁甫、莊雅雪(2009)公司治理、投資與公司價值之關聯性,東吳經濟商學學報,69-144,台北。
2.王心瑩(1999),企業經營績效與產業景氣循環之關聯:以台灣半導體產業為例,國立政治大學會計研究所碩士論文,台北。
3.王文箴(2000),台灣半導體製造業之景氣循環與經營績效分析,國立交通大學科技管理研究所碩士論文,新竹。
4.金成隆、林修葳、邱煒恒(2005)研究發展支出與資本支出的價值攸關性:以企業生命週期論析,中山管理評論, 617-643,台北。
5.林家輝(2005)。資本支出、公司治理與企業價值關係之研究。國立中正大學企業管理研究所碩士論文,未出版,嘉義縣。
6.林昌男(2008)。資本投資對股票報酬的影響。朝陽科技大學財務金融系,未出版,台中縣。
7.吳宏仁(1994)台灣企業資本投資對股東財富之影響,輔仁大學管理科學研究所論文,台北。
8.陳柏錩(1999)上市公司資本支出、成長機會與股東財富之關係,國立中正大學財務金融研究所碩士論文,台中。
9.陳昭富(2002)。資本投資與股票報酬率之間的長期關係。國立東華大學國際經濟研究所財務經濟組碩士論文,未出版,花蓮縣。
10.程銀宗(2000)。資本支出宣告之市場反應影響因素探討。國立中正大學企業管理研究所碩士論文,未出版,嘉義縣。
11.葉集賢(2009)。研發支出及資本支出對企業經營績效之影響-以臺灣半導體產業為例。國立成功大學企業管理在職專班碩士論文,未出版,台南市。
12.劉正田(2003)。企業研發投資與淨值市價比現象。風險管理學報,261-285,台北。
13.謝劍平(2003)。現代投資學-分析與管理。台北市:智勝。
14.沈中華、李建然(2001)。事件研究法─財務與會計實證研究必備。台北市:華泰文化。

二、英文參考文獻
15.McConnell, J.J. and C.J. Muscarella (1985), “Corporate Capital Expenditure and the Market Value of the Firm”, Journal of Financial Economics 14, 399-422.
16.Titman, S., K.C.J. Wei, and F. Xie (1999), “Capital Investments and Stock Returns”, working paper.
17.Chung, Jkee H., Peter Wright and Charlie Charoenwong (1998), ”Investment Opportunities and Market Reaction to Capital Expenditure Decisions”, Journal of Banking & Finance 22,41-60.
三、電子參考資
18.北美半導體設備訂單及出貨指標(B/B值)取自鉅亨網 http://www.cnyes.com/ 。
19.事件研究法新聞檢索取自TEJ台灣經濟新報
http://www.tej.com.tw/twsite/

QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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