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研究生:劉坤旺
研究生(外文):Liu, kun wang
論文名稱:全球債劵組合基金與全球不動產基金之投資組合績效評估之研究
論文名稱(外文):Templeton Global Bond Fund and Real Estate Mutual Funds for Investment Combination Performance Estimating
指導教授:賴文魁
指導教授(外文):Lai, wen quai
口試委員:胡瓊元楊維娟
口試委員(外文):Hu, Chiung-YuanYang, Wei-Chuan
口試日期:100年1月12日
學位類別:碩士
校院名稱:大葉大學
系所名稱:國際企業管理學系碩士在職專班
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2011
畢業學年度:99
語文別:中文
論文頁數:70
中文關鍵詞:投資組合效率前緣遺傳演算法
外文關鍵詞:portfolioefficient frontierGenetic Algorithm
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本研究以全球債劵組合基金與全球不動產基金為樣本,其究
期間由2007 年11 至2010 年11 月三年期之月資料,利用Sharpe、
Treynor 和Jensen 績效指標分析,再用Markowitz 之效率前緣,之
後再以遺傳演算法進行投資組合分析。
研究發現:一、以馬可維茲之投資組合投資組合效率前緣圖
中得知,在最佳投資組合集中在全球債券組合基金,所以在近期
全球經濟不景氣的環境下投資,在本研究中全球債券組合基金會
創造較高報酬,並承受較低之風險。二、遺傳演算法之三年間研
究結果得知其最優者為基金投資組合,次優為台灣股票市場,最
劣者為美國債劵市場;就長期投資而言,基金投資比台灣股票市
場及美國債劵市場更好;三、研究結果得知遺傳演算法來運算,
可快速且有效得到最佳投資組合及報酬,投資人更可依個人喜好
設定演算參數得到最佳投資決策。
This research was made based on the global bond portfolio fund and global real
estate fund as samples. The research period was from November 2007 to November
2010, total three years of monthly data. Sharpe’s, Treynor’s and Jensen’s performance
indicators were used for analysis. Then, Markowitz’s efficient frontier was adopted.
After that, a portfolio analysis was made by means of investment genetic algorithm.
The research result showed -
1. From the efficient frontier graph of Markowitz’s portfolio, it was found that the best
portfolio was centralized in the global bond portfolio fund. Therefore, this research
indicates that if an investment is made in the near future under the environment of
global economic depression, the global bond portfolio fund will create a higher
reward, and bear a lower risk.
2. From the research of three years of genetic algorithm, it was found that the best
investment was fund portfolio. The next one was Taiwan stock market. The worse
one is the US bond market. For a long term investment, the fund investment is better
than the investment in Taiwan stock market and the US bond market.
3. From the research, it was found that adopting genetic algorithm was fast and
efficient to get the best portfolio and reward. The investor may set his operational
parameters depending on his preference so as to get the best investment policy.
內容目錄
中文摘要 ..................... iii
英文摘要 ..................... iv
誌謝辭 ..................... v
內容目錄 ..................... vi
表目錄 ..................... viii
圖目錄 ..................... x
第一章 緒論................... 1
第一節 研究背景與動機............ 1
第二節 研究目的............... 5
第三節 研究流程............... 5
第二章 文獻探討................. 7
第一節 全球債券組合基金........... 7
第二節 全球不動產基金............ 11
第三節 國際投資組合之理論及相關文獻..... 14
第四節 投資績效評估之相關文獻........ 25
第三章 研究方法................. 33
第一節 研究流程............... 33
第二節 期間與樣本.............. 34
第三節 投資績效評估指標之研究方法...... 35
第四節 馬可維茲(Markowitz)之「平均變異數投資組
合模式」之應用............ 37
第五節 遺傳演算法(Genetic Algorithms)模型之應用 38
第四章 實證結果與分析.............. 42
第一節 基金報酬之統計分析.......... 42
第二節 Sharpe 指標,Treynor 指標及Jenson 指標之
馬可維茲(Markowitz)投資組合模式之結果分
析.................. 46
第四節 遺傳演算法(Genetic Algorithms)模型之實證分
析.................. 51
第五章 結論與建議................ 60
第一節 研究結論............... 60
第二節 研究限制與建議............ 62
參考文獻 ..................... 64

表目錄
表 1-1 境外資金觀測站市場資訊表........... 4
表 2-1 2008-2010年全球債券組合基金年報表...... 9
表 2-2 債券品質的分類表............... 10
表 2-3 REITs 與各類基金比較表............ 12
表 2-4 2008-2010全球不動產基金相關各檔基金表.... 16
表 2-5 投資組合評估相關文獻國內文獻表........ 21
表 2-6 投資組合評估相關文獻國外文獻表........ 24
表 2-7 投資績效評估相關文獻中文文獻表........ 29
表 2-8 投資績效評估國外文獻表............ 31
表 3-1 全球債券組合基金樣本資料表........... 34
表 3-2 全球不動產基金樣本資料表.......... 34
表 4-1 全球債券組合基金月報酬平均值表....... 43
表 4-2 全球不動產基金月報酬表......... 43
表 4-3 全球債券組合基金Sharpe指標之績效衡量表.... 44
表 4-4 全球不動產基金Sharpe指標之績效衡量表...... 44
表 4-5 全球債券組合基金Treynor指標之績效衡量表.... 45
表 4-6 全球不動產基金Treynor指標之績效衡量表..... 45
表 4-7 全球債券組合基金Jenson指標之績效衡量表.... 46
表 4-8 全球不動產基金Jenson指標之績效指標表..... 46
表 4-9 投資組合相關係數表................. 47
表 4-10 投資組合配置表................ 47
表 4-11 新投資組合配置表(排除全球不動產基金樣本)... 48
表 4-12 投資組合樣本之風險及總報酬表.......... 49
表 4-13 投資組合資金比重配置表............ 50
表 4-14 投資組合實證一之實證結果表............ 52
表 4-15 投資組合實證二之實證結果表........... 53
表 4-16 投資組合實證三之實證結果表........... 54
表 4-17 投資組合實證四之實證結果表........... 55
表 4-18 投資組合實證五之實證結果表........... 56
表 4-19 投資組合實證六之實證結果表............ 57
表 4-20 投資組合實證一至實證六之實證結果比較表...... 59

圖目錄
圖 2-1 投資工具圖................. 8
圖 2-2 景氣循環圖................. 8
圖 2-3 美國REITs 與CPI 走勢圖............ 13
圖 2-4 效率前緣圖................. 13
圖 2-4 研究實證流程圖............... 33
圖 4-1 樣本基金效率前緣圖................ 50
圖 4-2 加權移動視窗(moving window)訓練測試期圖... 51
圖 4-3 投資組合報酬率與市場報酬率比較圖...... 59
一、中文部份
王俊華(1988),台灣地區共同基金績效評估與研究,國立中山大
學企業管理研究所未出版之碩士論文。
李明仁(1996),台灣開放式債券型基金之績效研究,國立政治大
學企業管理學系未出版之碩士論文。
林逸楓(1996),國際型基金之投資策略分析,國立成功大學國際
企業研究所未出版之碩士論文。
林晉聿(2006),不動產投資信託報酬率影響因素之研究-以不動
產投資信託概念股與共同基金為例,私立銘傳大學企業管
理研究所未出版之碩士論文。
林萍珍(2008),投資組合含Matlab 應用、類神經網路與遺傳演算
法模型,新陸書局股份有限公司,p342-597。
林楷博(2009),亞太地區REITs 連動債券與全球債券基金國際投
資組合之績效分析,私立大葉大學管理學院未出版之碩士
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吳孟道(2008),當前金融危機對台灣經濟發展之影響與因應之
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陳榮茂(2000),國際資產配置與投資期限、資產種類關係之實證,
國立中央大學財務管理研究所未出版之碩士論文。
陳怡靜(2004),海外日本基金進行國際投資組合之績效評估與風
險性探討,私立大葉大學會計資訊學系碩士班未出版之碩
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陳顗夫(2006),國內基金績效評估-SBM Super DEA Model,私立
東吳大學經濟學系未出版之碩士論文。
許嘉倫(2006),不動產基金績效與基金流量之研究,私立元智大
學財務金融學系未出版之碩士論文。
陸仕偉(2005),日本不動產投資信託投資組合績效評估與風險之
研究以J-REIT 為例,私立大葉大學會計資訊學系未出版
之碩士論文。
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翁麗芳(2009),海外黃金基金與能源性基金國際投資組合之投資
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楊智淵(2004),低利率環境下債券基金資產管理策略,國立中正
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劉俊佑(2006),亞洲地區不動產投資信託進行國際投資組合之績
效評估,私立大葉大學會計資訊學系未出版之碩士論文。
盧成德,賴盈良,劉宗聖(2008),全球不動產投資信託操作策略,
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羅芳妤(2007),遺傳演算法之投資績效:台灣股市之實證研究,
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謝一鵬(1997),證券市場中最佳投資組合之研究,私立淡江大學
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蘇美燕(1993),國內共同基金之投資選擇與績效評估,私立東吳
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二、外文部份
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三、網路部份
鉅亨網金融中心http://www.cnyes.com/fc/allrating.asp?pagetype
=finance.
基智網,http://www.funddj.com
中華民國證券投資信託暨顧問商業同業工會, http://www.
sitca.org.tw.
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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