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研究生:翁瑾蘋
研究生(外文):Chin-Ping,Weng
論文名稱:技術指標之獲利績效分析:以台灣股價指數期貨交易為例
論文名稱(外文):THE PERFORMANCE OF TECHNICAL INDICES ON TAIEX FUTURES TRADING
指導教授:陳秀淋陳秀淋引用關係
口試委員:陳能靜李進生
口試日期:2011-06-14
學位類別:碩士
校院名稱:輔仁大學
系所名稱:經濟學研究所
學門:社會及行為科學學門
學類:經濟學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2011
畢業學年度:99
語文別:中文
論文頁數:64
中文關鍵詞:台灣股價指數期貨
外文關鍵詞:TAIEX FUTURES
相關次數:
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台灣股價指數期貨(以下簡稱台指期,TX)為台灣期貨市場中成交量最大的期貨商品,也為最受投資人喜愛的商品之一,為了了解不同風險態度的投資人在投資台指期上能否利用技術指標以獲利,本文針對2006/12/21至2009/12/16台指期日資料進行研究,由於許多文獻顯示若買賣皆依照技術指標透露之訊號進行操作,績效表現大多不佳,故本文修正完全依照技術指標透露之訊號操作,改為依照坊間常用技術指標所透露之做多及做空訊號開倉,並針對不同風險態度設定停損與停利平倉點,當最高價或最低價觸及停損或停利點時平倉,否則即在到期結清。本文使用GAUSS程式進行模擬交易,最後整理出各技術指標之投資績效,供投資人作為參考依據。
為了簡化分析,本文忽略每次交易產生之手續費與交易稅,故績效分析結果將有些微高估。實證結果顯示,逆勢操作系統指標(CDP)、振盪指標(OSC)、商品通道指標(CCI)等技術指標分析有效,均有正的獲利且獲利率均超過0.55,其中又以逆勢操作系統指標(CDP)績效表現最佳,在穩健型中較保守的投資人之獲利率更達到0.85,為最適合投資人參考之技術指標,不論是保守、穩健或積極型的投資人,皆可從本文實證結果挑選出最適合自己的技術指標,獲取最大利益。


TAIEX futures contract (TX) is the most popular futures product in Taiwan Futures Exchange in terms of trading volume. This research examines the TX data from December 21, 2006 to December 16, 2009 to understand whether technical indicators can help investors with different risk attitude to make profit. Eleven common technical indicators are used to decide trading signals and carry out trading simulation. Several stop-loss/stop-gain levels are applied to suit various investors’ risk attitudes. Investors’ trading position will be offset when the high or low price of the day reaches the predetermined stop-loss/stop gain level or liquidated at the final settlement price. In this thesis, GAUSS software is used as a tool to simulate transaction. The performances of different technical indicators are presented. The results of this study are valuable for investors as a reference.
To simplify the analysis, the transaction fees and taxes are ignored in the trading simulation. Therefore, the presented performances of the technical indicators are slightly overvalued. The results show that CDP, OSC, and CCI indicators perform well with positive profit and the yield rate are all over 0.55 . Among them, CDP is the most powerful technical indicator for all types of investor. Most of all, CDP’s yield rate is 0.85 for conservative investors. In conclusion, it is possible for different types of investors to choose a suitable technical indicator and maximize their profit.


第一章、前言 1
第一節、研究動機與目的 1
第二節、研究架構 2
第二章、參考文獻 4
第一節、技術分析論點 4
第二節、技術分析法則之文獻回顧 5
第三章、研究內容與方法 10
第一節、資料說明 10
第二節、技術指標選取 10
第三節、實證方法 21
第四章、實證結果分析 22
第一節、保守型投資人實證結果 22
第二節、穩健型投資人實證結果 25
第三節、積極型投資人實證結果 29
第四節、CDP為綜合績效最佳指標 32
第五章、結論與討論 41
第一節、實證結論 41
第二節、實證討論 42
參考文獻 43
附錄 45


一、中文部分
吳百正 (2004),「台股期貨市場弱式效率性之研究」,台灣科技大學財務金融研究所未出版碩士論文。
味正杰 (2003),「應用技術分析於期貨投資:日內資料之實證研究」,朝陽科技大學財務金融系未出版碩士論文。
林良炤 (1997),「KD 技術指標應用在台灣股市之實證研究」,台灣大學商學研究所未出版碩士論文。
洪志豪 (1999),「技術指標KD、MACD、RSI 與WMS%R 之操作績效實證」,台灣大學國際企業學研究所未出版碩士論文。
高梓森(1994),「台灣股市技術分析之實證研究」,台灣大學財務金融研究所未出版碩士論文。.
黃怡中 (2002),「在不同技術指標交易策略停損機制設置與否之績效分析」,銘傳大學金融研究所碩士在職專班未出版碩士論文。
蔡宜龍 (1990),「台灣股票市場技術分析指標有效性之衡量」,成功大學工業管理研究所未出版碩士論文。
賴宏祺(1997),「技術分析有效性之研究」,中興大學企業管理研究所未出版碩士論文。
謝玉華 (1999),「以拔靴複製法檢驗技術分析交易策略」,銘傳大學金融學研究所未出版碩士論文。
劉明漲(2007),「技術指標與電子類股操作績效」,中正大學財務金融研究所碩士論文。

二、英文部分
Alexander, S.S. (1961), “Price Movement in Speculative Markets:Trends or Random Walks,” Professor of Industrial Management ,May,pp.7-26.
Abeyratna Gunasekarage, David M. Power (2001), “The Profitability of Moving Average Trading Rules in South Asian Stock Markets”,Emerging Markets Review, 2001, Vo1.2 pp.17-33.
Brock William, Lakonishok, J, and B. Lebaron (1992), “Simple Technical Trading Rules and the Stochastic Properties of Stock Return,” The Journal of Finance, Vol.47, No.5, pp.1731-1764
Pruitt, S. W., and R. E. White, (1988), “The CRISMA Trading System:Who Says Technical Analysis Can’t Beat the Market?” The Journal of Portfolio Management, Vol.14, Spring, pp.55-58
三、網站
台灣期貨交易所:http://www.taifex.com.tw/chinese/home.asp


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