臺灣博碩士論文加值系統

可轉換公司債近年來已經成為國內企業主要融資工具之一，是以訂價方法研究上更顯得重要。在文獻上雖然有很多可轉換公司債的訂價方法，其中大多利用Nelson and Ramaswamy(1990)的變數變換法為主，但此法在二項數展開的每個節點上，都必須重做一次變數變換與計算機率的動作，所以處理上相當繁雜。而本文是利用簡單的二元樹演算法為基礎，建構出隨機利率下的股價選擇權評價模型，亦即所謂四元樹模型。利率模型使用Vasicek (1977)，並根據Chen and Yang (2006)利用強制重合和固定機率的方法，使得利率樹展開過程結點得以重合，以便於迅速展開；股價模型則使用遠期利率曲線隨時間軸積分下方面積取代股價布朗運動中的利率飄移項，使得四元樹得以順利展開。最後再加入買賣回限制條件，並以三家上市公司為例，實證結果發現，市場上公開說明書之公告價格有高估現象，此一現象可能導致投資人對於公司前景過度樂觀，進而在股票市場傳遞出正面消息，引起股市投資人不理性。，最後並分析各種主要參數變動，對於可轉換公司債理論訂價的影響。

Convertible bonds have become the main financing tool of domestic corporate in recent years, so the pricing method improvements become more important. Although there are many convertible pricing methods in the literature, most of them to take advantage of Nelson and Ramaswamy (1990) transform process, but the method not only must make the transformation but also calculate the probability in every node. It is too complex. We use of simple binomial tree algorithm, based on construction of a stochastic interest rate stock price model. Interest rate models us using the Vasicek (1977) model. According to Chen and Yang (2006), we use coercive recombine, fix the probability method, and interest rate binomial tree begin to spread up rapidly; Price model using integral area under the forward curve instead of the drift term of stock Brownian motion. Finally, we set the boundary condition to price convertible bond. We take three companies for example. Empirical results, the theoretical price are lower than the price announced on the prospectus.

第一章 緒論 1
第一節 可轉換公司債基本介紹 1
第二節 研究動機與目的 1
第三節 研究架構 4
第二章 文獻回顧 6
第一節 可轉債發行動機部份 6
第二節 模型使用部分 6
第三節 實證部分 8
第三章　數值方法 10
第一節 利率隨機模型 10
第二節 股價隨機模型與四元樹建構 12
第四章　實證與分析 17
第一節 可轉換公司債之評價 17
第二節 放寬利率隨機假設與模型收斂性測試 19
第三節 模型參數變動之影響探討 21
第五章　結論與建議 26
參考文獻 27

中文部分:
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