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研究生:蘇恆功
研究生(外文):Heng-Kung Su
論文名稱:中國證券共同基金的擇時能力
論文名稱(外文):On the Market Timing Ability: Evidence from China’s Mutual Funds
指導教授:王銘杰王銘杰引用關係
指導教授(外文):Ming-chieh Wang
口試委員:陳珮芬李建強
口試委員(外文):Pei-Fen ChenChien-Chiang Lee
口試日期:2011-07-13
學位類別:碩士
校院名稱:國立暨南國際大學
系所名稱:國際企業學系
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2011
畢業學年度:99
語文別:中文
論文頁數:43
中文關鍵詞:擇時擇股能力基金績效開放型基金
外文關鍵詞:timing and stock selecting abilitymutual fundsmutual fund performance
相關次數:
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由於中國證券市場起步相較其它以開發國家的證券市場較晚,共同基金的成立也不過近十三年而已,但是中國的經濟與金融實力在近年來已成為世界舉足輕重的腳色。在股票市場蓬勃發展之際,共同基金經理人的擇時與擇股能力就成為廣大投資人的投資參考指標。而前人對能力的相關研究期間為2001年至2006年,但此資料期間市場並無太大的漲跌幅。而在2006至2008年底的中國證券市場因歷經經濟起飛與全球金融海嘯,導致市場資產歷經上升六倍與下跌四點五倍的震盪,所以本文試圖使用傳統共同基金績效評估模型來檢定中國開放式股票型共同基金經理人,是否與能在市場經歷大幅漲跌的時期具有動態調整的能力,在大盤漲時能夠先行買進相關股票,以獲得比大盤更高的風險溢酬,在大盤大幅下跌時能夠持有與大盤連動性低資產,以降低下方風險。
  本文除了使用完整資料期間加以驗證擇時能力之外,尚在市場的最高點將資料切成兩段,一為市場上漲時期,另一則為下跌時期,試圖以更準確的期間來檢驗共同基金經理人的能力。本文實証結果顯示,中國開放式股票型共同基金經理人與過去學者所研究之歐美證券市場或是台灣證券市場之股票型共同基金經理人績效相同,只有非常少數的股票型共同基金經理人能夠比大盤獲得更多的風險溢酬,顯示中國基金經理人並無顯著擇時能力。


In the study, we try to test whether China’s mutual fund mangers have significant market timing ability and stock selectivity. China, as a major emerging market, established the mutual fund market lately in 1998 year. Recently, after financial tsunami, plenty of mutual funds boom the market. Vast investment opportunities attract us to examine whether the China’s mutual fund managers have the significant market timing ability and stock selectivity or not. Our study, as the existing literatures shows from the U.S., Taiwan, and Australia stock markets, indicates that there is no significant evidence of the market timing ability of China’s mutual fund managers.





目 錄
第一章 緒論…………………………………………………………………1
第一節 研究背景.................................................................................................................1
第二節 研究動機.………………………………………………………………………....3
第二章 文獻回顧……………………………………………………………4
第一節 共同基金概略..….……………………………………………………………….4
第二節 共同基金績效評估模型文獻回顧..….………………..…………………….......9
第三章 研究設計..........................................................................................14
第一節 研究方法………………………………………………………………………..14
第二節 研究資料與處理………………………………………………………………..18
第三節 研究期間與範圍………………………………………………………………..20
第四節 統計方法………………………………………………………………………..21
第四章 實證研究分析..................................................................................22
第一節 共同基金績效評估………………………………………………..……………22
第二節 共同基金擇時能力評估………………………………………………..………28
第五章 結論與建議......................................................................................37
第一節 結論......................................................................................................................37
第二節 研究限制與後續研究建議.........................................38
參考文獻……………………………………………………………………39




圖 次
圖一 滬深三百指數走勢圖................................................................................................20























表 次
表一 積極成長型共同基金績效評估........................................23
表二 成長型共同基金績效評估........................................................................................24
表三 收益加成長型共同基金績效評估............................................................................25
表四 價值型共同基金績效評估........................................................................................27
表五 各投資風格共同基金績效比較................................................................................28
表六 積極成長型共同基金擇時能力................................................................................29
表七 成長型共同基金擇時能力…………………………………………………………31
表八 穩健成長型共同基金擇時能力……………………………………………………34
表九 價值型共同基金擇時能力…………………………………………………………35


參考文獻
中文
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