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研究生:卓振輝
研究生(外文):Cho, Cheng-Hui
論文名稱:檢視金融危機對企業投資的影響-以台灣上市櫃電子產業為例
論文名稱(外文):A Study of the Effect of Financial Crisis on Taiwan Corporate Investment - A Case Study of the Electronic Industry in Taiwan
指導教授:謝文良謝文良引用關係
指導教授(外文):Hsieh, Wen-Liang
學位類別:碩士
校院名稱:國立交通大學
系所名稱:管理學院碩士在職專班財務金融組
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2010
畢業學年度:99
語文別:中文
論文頁數:50
中文關鍵詞:資本支出現金流動性金融危機
外文關鍵詞:Capital expenditureCashMobilityFinancial crisis
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本篇研究分析金融危機對企業投資產生的影響,以2007年第四季至2009年第三季台灣電子產業上市櫃公司為研究樣本,採用資本支出比率作為研究模型中用來衡量企業投資的之應變數,以多變量複迴歸分析法(Multiple Regression Analysis, MRA),透過現金狀況、負債情形、經營能力等變數,以實證方式探討台灣上市櫃電子產業因外部金融環境的急劇變化,對企業投資所產生的影響。本篇研究的實證結論彙整如下:(1)金融危機後,公司投資資本支出與儲備現金狀況呈負相關。(2)金融危機後,公司投資資本支出與財務限制因素呈負相關。(3)金融危機後,公司投資資本支出與資本結構關係呈負相關。

This paper studies the effect of financial crisis on corporate investment, with research samples gathered from listed companies of Taiwan’s electronic industry from the fourth quarter of 2007, to the third quarter of 2009. In the research model, the capital expenditure ratio serves a variable in estimating the crisis’s impacts on corporate investment. By applying multiple regression analysis (MRA) using variables such as current cash condition, debt condition and operation capabilities, an empirical approach to investigating the impacts of the financial crisis on Taiwan’s corporate investment for the electronic companies is being conducted. The results of this research are summarized as follows:
(1) After the financial crisis, there exists a negative correlation between capital expenditure of firm investment and cash reserves.
(2) After the financial crisis, there exists a negative correlation between capital expenditure of firm investment and financial limitations.
(3) After the financial crisis, there exists a negative correlation between capital expenditure of firm investment and capital structure.

目  錄
中文摘要 i
英文摘要 ii
致  謝 iii
目  錄 iv
圖 目 錄 v
表 目 錄 vi
第一章 緒論 1
1.1 研究背景與動機 1
1.2 研究目的 2
1.3 研究架構及流程 3
第二章 文獻探討 4
2.1 全球金融危機形成的因素 4
2.2 金融危機對企業所造成的影響 11
2.3 企業資本支出的研究 15
第三章 研究方法 20
3.1 研究樣本 20
3.2 研究假說 21
3.3 研究方法 23
3.4 迴歸模型 29
第四章 實證結果與分析 34
4.1 單變量敘述統計分析與檢定 34
4.2 統計分析與檢定 36
4.3 迴歸模型資料分析 39
第五章 研究結論與建議 46
5.1 研究結論 46
5.2 研究建議 48
參考文獻 49

中文部分
〔1〕 王邵騏 (2006),「影響公司投資支出與內部現金流量間敏感度之因素」,國立中央大學企業管理研究所,碩士論文。
〔2〕 王湘衡、林玟汎 (2009),「歷次全球金融風暴之回顧與展望」,證券櫃檯月刊,第139期,66-71頁。
〔3〕 杜玉振、古青翔 (2000),「台灣上市公司融資限制與投資決策關係之研究-拔靴複製法之應用」,證券金融,第六十七卷,51-79頁。
〔4〕 辛喬利、孫兆東 (2008),「次貸風暴」,台北:梅霖文化出版社。
〔5〕 柯郁琳 (2009),「國內上市公司資本結構決策短視行為之研究」,國立宜蘭大學經濟應用學系,碩士論文。
〔6〕 徐堂元 (2006),「資本市場效率與不完全程度對公司投資決策影響之研究」,東海大學國際貿研究所,碩士論文。
〔7〕 陳玟吟 (2000),「亞洲金融風暴的原因分析」,台北大學經濟學系,碩士論文。
〔8〕 陳柏錩 (1999),「上市公司資本支出、成長機會與股東財富之關係」,國立中正大學財務金融研究所,碩士論文。
〔9〕 陳隆麒 (1993),「當代財務管理」,台北:華泰文化事業公司。
〔10〕 談玉涵 (2007),「融資限制下公司投資與內部資金之關係研究-以資產實質性為門檻值」,銘傳大學財務金融學系,碩士論文。
〔11〕 謝劍平 (1999),「財務管理:新觀念與本土化」,再版,台北:智勝文化事業有限公司。

英文部分
〔1〕 Almeida, H., Campello, M., Weisbach, M., (2004), “The cash flow sensitivity of cash”, Journal of Finance, 59, pp.1777-1804.
〔2〕 Chung, J. H., P. Wright and C. Charoenmong (1998), “Investment Opportunities and Market Reaction to Capital Expenditure Decisions,” Journal of Banking & Finance, Vol.22, pp.41-60.
〔3〕 Campello, M., Graham, J., Harvey, C., (2009), “The real effects of financial constraints: evidence from a financial crisis”, Journal of Financial Economics, forthcoming.
〔4〕 Fazzari, S. M., Hubbard, R.G., and Petersen, B. C., (1988), “Finance Constraints and Corporate Investment,” Brookings Papers on Economic Activity,Vol.1, pp.141-195.
〔5〕 Greenwald, B., Stiglitz, J. E., and Weiss, A., (1984), “Information Imperfections In The Capital Market and Macroeconomic Fluctuations,” American Economic Review, 74(2), 194-199
〔6〕 Ivashina, V., Scharfstein, D., (2009), “Bank lending during the financial crisis of 2008”, Journal of Financial Economics”, in press, doi:10.1016/j-jfineco.2009.12.001.
〔7〕 Kaplan. S.N. and L. Zingales., (1997) “Do investment-cash flow sensitivities provide useful measures of financing constraints.” The Quarterly Journal of Economics. Vol.112, Issue 1, pp.169-213.
〔8〕 Krugman, P., (1979), “A model of balance of payment crises”, Journal of Money, Credit, Banking, pp.311-325.
〔9〕 Modigliani, F., and M. Miller (1958) “The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment,” American Economic Review, Vol.48, pp.261-297.
〔10〕 Myers, and Majluf, N. S., (1984), “Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information That Investors Do Not Have,” Journal of Financial Economics, 13, pp.187-221.
〔11〕 Ran Duchin., Oguzhan Ozbas., Berk A. Sensoy., (2010) “Costly external finance, corporate investment, and the subprime mortgage credit crisis”, Journal of Financial Economics, doi:10.1016/j-jfineco.2009.12.008
〔12〕 Tong, H., Wei, S., (2008), “Real effects of the subprime mortgage crisis: is it a demand or a finance shock?” IMF and Columbia Business School, Unpublished working paper.

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