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研究生:劉禎富
論文名稱:法人交易持續性之意涵
論文名稱(外文):Institutional Trade Persistence and Investment Strategies
指導教授:郭志安郭志安引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立彰化師範大學
系所名稱:商業教育學系
學門:教育學門
學類:專業科目教育學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2011
畢業學年度:99
語文別:中文
論文頁數:67
中文關鍵詞:機構投資人從眾效應動能策略持續性
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越來越來多有關機構投資人的交易行為的文獻,顯示他們表現出有從眾行為的傾向,也就是模仿他人的交易。機構投資人競相投入的股票,是否值得跟進呢?法人的資訊領先及專業研究,會使得一般投資人對法人持續買入或賣出時,深感興趣。本文想探討法人交易持續性和報酬之間的關聯,從而提供一般投資人跟從法人操作之策略。研究結果顯示,跟從自營商有較穩定的報酬,而觀察所有個股持股變動率的中位數,為持續性的準則時,在第5期及第8期跟進會有超額報酬。
ABSTRACT
Become more and more and more institutional investors trading on the behavior of the literature, show that they exhibit a tendency to herd behavior, which is to imitate other people's transactions. Institutional investors are rushing to stock, are worth pursuing it? Corporate information leading and professional studies, will make the general corporate investors continued to buy or sell on time with interest. This paper would like to explore sustainability and corporate transactions between associated returns, providing investors generally follow the legal operation of the strategy. The results showed that follow-dealers have a more stable returns, while the observed rate of change of all stock holdings median for continuous criteria, and third in the first five follow-up will be 8 excess returns.

摘要 I
ABSTRACT II
致 謝 辭 III
目錄 IV
表目錄 V
圖目錄 VI
第一章緒 論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究架構 8
第二章文獻探討 11
第一節機構投資人的相關文獻 11
第二節動能效應相關文獻 18
第三節動能效應與機構投資人交易相關文獻 20
第三章研究方法 25
第一節資料的蒐集與整理 25
第二節研究設計 30
第四章實證結果與分析 31
第一節機構投資人 值計算敘述統計 31
第二節機構投資人累計報酬與交易次數 35
第五章結論與建議 45
參考文獻 46
附錄 50

表目錄
表1-1:集中市場投資人類別交易比重(%) 4
表1-2:2010年12月31日外資投資類股彙總持股比率表 5
表3-1法人交易持續性彙整表 28
表3-1法人交易持續性彙整表(續) 29
表4-1外資 值計算敘述統計 31
表4-2投信 值計算敘述統計 32
表4-3自營商 值計算敘述統計 33
表4-4三大法人 值計算敘述統計 34
表4-5機構投資人累計報酬與交易次數(ZERO) 36
表4-6機構投資人累計報酬與交易次數(中位數) 37
表4-7機構投資人累計報酬與交易次數(平均數) 38
表4-8機構投資人累計報酬與交易次數(四分位數) 39
表4-9 累積報酬率成對T檢定(ZERO) 40
表4-10 累積報酬率成對T檢定(中位數) 41
表4-11 累積報酬率成對T檢定(平均數) 42
表4-11 累積報酬率成對T檢定(平均數)續 43
表4-12 累積報酬率成對T檢定(四分位數) 44







圖目錄
圖1-1研究架構 10












參考文獻
一、中文部分
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