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研究生:謝逸騰
研究生(外文):Shieh Yi Teng
論文名稱:公司治理與資本投資決策之關聯性研究
論文名稱(外文):The Association between Corporate Governance and Capital Investment Decision
指導教授:陳瑞斌陳瑞斌引用關係
指導教授(外文):Chen Rui Bini
學位類別:碩士
校院名稱:國立彰化師範大學
系所名稱:會計學系企業高階管理
學門:商業及管理學門
學類:會計學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2011
畢業學年度:99
語文別:中文
論文頁數:57
中文關鍵詞:公司治理資本投資決策過度投資投資不足
外文關鍵詞:Corporate GovernanceCapital Investment DecisionOverinvestmentUnderinvestment
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安隆(Enron)、世界通訊(WorrldCom),全球大型企業紛紛爆發財務危機,使得資本市場逐漸對於企業所公布之財務報表失去信心。美國政府迅速在2002年7月通過沙氏法案(Sarbanes-Oxley Act),展現與宣示對於強化公司治理的信心,並將其付諸行動。然而強化公司治理是否有效地降低所有權與經營權分離的情況下所可能衍生的代理問題,值得進一步探究。
本研究之目的即為探討較佳的公司治理機制是否能減輕公司的管理者在制定資本投資決策時可能發生的過度投資或投資不足代理問題。本研究將資本投資決策相關的代理問題區別為過度投資及投資不足問題,並以2005至2009年共五個年度總計3749筆國內上市公司資料為研究數據,利用最小平方法,檢視董監事持股比率、獨立董監事席次比率、董事會規模、董事長兼任總經理等四項公司治理機制對於過度投資或投資不足之影響,實證結果彙整如下:
一、董監事持股比率與過度投資呈顯著正相關;與投資不足無關。
二、獨立董監事席次比率和過度投資、投資不足呈顯著正相關。
三、董事會規模和投資不足呈顯著正相關;與過度投資無關。
四、董事長與總經理為同一人和過度投資、投資不足呈顯著正相關。
After more and more financial distress of large corporations around the world like the Enron and Worldcom have been emerged, many investors distrust the financial statements issued by corporations. The United States of America passed the Surbanes-Oxley Act rapidly in July 2002 to declare that corporate governance would be strengthened. It is worth discussing whether the strengthened corporate governance could reduce the problems which are brought due to separations of ownership and management.
This study would like to analyze whether better corporate governance could reduce problems of overinvestment or underinvestment brought by the manager. In this study, the policy of capital investment is separated overinvestment from underinvestment. The ordinary least squares analyzes with 3479 data of public traded company in Taiwan from 2005 to 2009 in order to survey whether the shareholding of directors, the ratio of independent directors, the scale of board of directors and the president serving as general manager at the same time would affect overinvestment or underinvestment, and the findings follow:
1.There is a significant positive relationship between shareholding of directors and overinvestment. There is no significant relationship between shareholding of directors and underinvestment.
2.There is a significant positive relationship between the ratio of independent directors and overinvestment and underinvestment.
3.There is a significant positive relationship between the scale of board of directors and underinvestment; however, the scale of board of directors is not related to overinvestment.
4.That the president serving as general manager at the same time is the same person is significant positive related to overinvestment and underinvestment.
摘 要 I
Abstract II
謝 誌 III
目 錄 IV
圖 目 錄 V
表 目 錄 VI
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究流程 4
第二章 文獻探討 6
第一節 公司治理 6
第二節 資本投資決策 15
第三節 公司治理與資本支出關聯 16
第三章 研究方法 19
第一節 研究架構 19
第二節 研究假說 20
第三節 實證迴歸模型 23
第四節 變數之操作定義與衡量 24
第五節 研究期間與樣本選擇 25
第六節 資料分析方法 26
第四章 實證結果與分析 28
第一節 敘述性統計分析 28
第二節 變異相關性分析 32
第三節 迴歸分析與結果 36
第五章 結論與建議 42
第一節 結論 42
第二節 研究限制 43
第三節 建議 43
參考文獻 46
中文文獻 46
英文文獻 49
圖 目 錄
圖1-1 研究流程圖 5
圖2-1 公司治理制度評量 12
圖3-1 研究架構 20
表 目 錄
表3-1 樣本選取 26
表4-1 過度投資模式之敘述性統計量分析 29
表 4-2 投資不足模式之敘述性統計量分析 31
表4-3 過度投資模型Pearson 與Spearman 之相關係數表 34
表4-4 投資不足模型Pearson 與Spearman 之相關係數表 35
表4-5 正常投資水準迴歸模型分析結果 37
表4-6 過度投資迴歸分析結果 39
表4-7 投資不足迴歸分析結果 41

一、中文部份
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二、英文部分
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