追求永續成長一直是企業的核心價值，然而成長策略應該遵循那些原則高成長是否一定導致高獲利公司規模越大獲利就愈高，成長的軌跡應該如何設計是逐外部環境而居或是繞核心能力而行，當成長策略將公司帶向多角化與集團化如何創造企業價值?
本研究採用個案研究法並以錸德集團作為研究對象，研究目的探討企業的成長策略模式對企業價值的影響並成為有效的成長策略而使企業持續性競爭優勢的增加以提供企業擬定策略時的參考。本研究整合資源基礎理論，企業成長策略理論、經濟附加價值(EVA)理論與企業價值的關係。
本實證研究結果如下:
1.資源建構是企業發展的關鍵因素。
2.企業策略的採取須聚焦於核心能力與有效性。
3.企業重視規模擴展策略將對價值增加效果。
4.快速資本支出擴張無助於企業的價值提升。
5.長期投資的高低決定未來發展價值。

6.高度資金的融資無法創造新的企業價值。

7.企業的獲利能力影響其企業未來成長機會。

Researth on the Value Creation Strategy
-The Case Of Ritek Group
By Li-Mei Chen
Seeking sustainable growth has always been the core value of an enterprise.However, to achieve such goal, many questions followed…what rules to obey upon seeking sustainable growth? High growth leads to high profit for sure? Larger company scale accompanies higher profit? Such growth strategy should be managed according more to external environment or more on own core competence? How to create company value resulting from the diversification and collectivization of the company growth?
I adopt Ritek group (錸德集團) as my case study object. Purpose of my study is to find out the affection of their growth strategy to their company value, and, how this efficient growth strategy enhances sustainable competitive advantage. My study integrated the relation between company value and Resource-Based view, Enterprise Growth Strategy view and Economic Value Added (EVA) view.
Results of my empirical study:
1. Resources construction is a key in the development of company.
2. Strategy to focus on core competencies and to be effective.
3. Company valued scale expansion strategy increased their company value.
4. Fast capital outlay expansion helps no company value promotion.
5. Long-term investment amount decides future value.
6. Highly fund financing could not create company value.
7. Company’s profit ability affects its future growth opportunity.

目 錄
致謝辭 i
論文摘要 ii
Abstract iii
目 錄 v
圖目錄 vii
表目錄 viii
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機與目的 2
第三節 研究範圍及內容 3
第四節 研究章節與架構 3
第二章 文獻探討 5
第一節、資源基礎理論觀點 5
第二節﹑企業成長策略 10
第三節﹑ 經濟附加價值理論 16
第三章研究方法 20
第一節 觀念性架構 20
第二節 個案分析 21
第三節 研究假說 22
第四節 變數定義 24
第五節 研究資料收集與處理 27
第四章 產業與個案分析 29
第一節、產業分析 29
第二節、公司概況 36
第三節:資源形成 41
第四節、策略運用模式 47
第五節、結果分析 69
第五章 結論與建議 84
第一節 研究結論 84
第二節 建議與限制 88
參考文獻 90
中文 90
英文 92
電子媒體與相關網站 95
附錄一 96
附錄二. 100





圖目錄
圖1-1 研究流程圖 4
圖2-1 資源建構及延伸有效循環創造廠商價值之觀念圖 9
圖2-2 產品 – 市場兩構面事業成長策略矩陣 10
圖2-3波士頓矩陣 10
圖 2-5：多角化之成長類型、成長模式及成長方向 12
圖2-6 建立核心專長主要課題模型 13
圖2-7 EVA公式 17
圖3-1觀念架構圖 資料來源:本研究整理 20
圖4-1 儲存媒體的產業結構圖 33
圖 4-2 2007-2010年全球光碟片產量 34
圖4-3 2006-2010年全球BD規格之消費性電子產品出貨量 34
圖4-5 錸德集團產品系列 37
圖4-6錸德集團跨功能團隊架構 38
圖4-7 產品 錸德集團產品-市場兩構面事業成長策略矩陣 54
圖4-8錸德集團波士頓矩陣 資料來源:本研究整理 57
表4-10 技術授權項目 67
圖4–9 成長策略圖 68
圖4–10 稅後淨營業利益趨勢圖 70
圖4–11 淨資產趨勢圖 71
圖4–12 資金成本趨勢圖 72
4–13 經濟附加價值(EVA)趨勢圖 73
圖 4-14 個別淨資產與個別超額淨資產報酬率 79
圖4- 15個別淨資產與個別負債比率 79
圖4-16合併淨資產與合併超額淨資產報酬率 80
圖 4- 17合併淨資產與合併負債比率 80
圖4-18個別資本支出密集度與長期股權投資密集度、超額淨資產報酬率 82

表目錄

表2-1、策略性資源的內涵 7
表2-2 多角化進入途徑與其優缺點比較 15
表 2-3經濟附加價值(EVA)文獻整理 18
表3-1個案研究方法 21
表 3-2研究假說與解釋變數之相關性 24
表4-1光碟規格比較表 32
表4-2 2006-2010年全球BD播放器出貨量 35
表4-3錸德集團各年度營業收入明細表 41
表4 -4 錸德集團的資源彙總 46
表4-10 技術授權項目 67
表4-11 稅後淨營業利益趨勢表 69
表4-12 淨資產趨勢表 70
表4-13 資金成本趨勢表 71
表4-14 經濟附加價值(EVA)趨勢表 72
表4-15淨資產與超額淨資產報酬率相關係數 74
表4-16淨資產與負債比率相關係數 75
表4-17資本支出密集度與超額淨資產報酬率相關係數 76
表4-18長期股權投資與超額淨資產報酬率相關係數 76
表4-19個別資本支出密集度與長期股權投資密集度、超額淨資產報酬率 81
表4-20合併資本支出密集度與長期股權投資密集度、超額淨資產報酬率 82
表4-21：假設結果彙總 83

中文
1. 王昌泰、劉嘉雯【2000】。經濟附加價值（EVA）的意義與價值
中華管理評論，3（4），15~31
2. 伍忠賢 億到兆的管理.鴻海7M鐵則 五南 【2006】
3. 吳佩勳 尚仁 劉忠賢 高科大行銷與流通管理 高科大行銷與流通管理 潤泰創新
國際股份有限公司以資源基礎理論觀點分析通路品牌與競爭策略經營：突破八國聯軍的本土量販霸主－大潤發科技整合管理國際研討會 【2004】
4. 吳思華 <策略九說─資源說>，《世界經理文摘》。【1994】
5. 吳思華 《策略九說》。台北：臉譜文化。【1998】
6. 李方齡譯 成長的賭局 (Andrew Campbell& Robert Park,The Growth Gamble,2005),天下 【2005】
7. 李建興 企業未來成長價值動因之研究-台灣連鎖零售業之實證
國立政治大學院經營管理碩士學程財務管理組碩士論文【2006】
8. 邱同學 19769122 洪同學 19769127 產業分析報告題目 : 光碟產業分析
國立虎尾科技大學
9. 柯國華 企業成長策略之研究-以明基集團為例
國立中山大學企業管理學系碩士論文【2006】
10.浦筱德 集團企業的多角化與資源整合管理機制的探討-太平洋建設集團為例
國立中山大學管理學院高階 碩士學程專班(EMBA)碩士論文, 【2001】
11.張明翔 威盛電子創造經濟附加價值的經營策略
國立中央大學財務管理 研究所碩士論文, 【2001】
12.張素鈴 公司評價新趨勢—EVA（經濟附加價值）在台灣應用的可行性。
國立中央大學財務管理研究所碩士論文，未出版，中壢。
13.陳水竹 人力資本與全球運籌管理的核心策略之研究－跨世紀電子化企業競爭優勢之觀點分析明新科技大學學企業管理系所【2006】
14.黃如惠 價值創造活動型態、財務政策與經濟附加價值關係之研究—以台灣資訊電子產業 為例。國立交通大學科技管理研究所碩士論文，未出版，新竹。【1999】
15.黃群超 中國大陸/台灣光碟廠(一次性可錄式光碟)競爭優勢探討
國立中央大學管理學院高階主管企業管理碩士班 碩士論文【2005】
16.楊國樞 社會及行為 學研究法（上、下），東華書局。【1989】
17.劉若瑄 企業策略與產業效應對公司績效之影響
逢甲大學會計與財究所碩士論文, 【2004】
18.蔡成忠 我國個人數位助理器製造業之產業研究 －以微軟視窗作業系統品為例
國立中央大學 管理學院高階主管企管碩士班碩士論文, 【2002】
19.顧淑馨譯 競爭大未來----掌控產業、創造未來的突破策略 (Competing For The Future—Breakthrough Strategies For Seizing Control of Your Industry and Creating the Markets o f Tomorrow) 瑞‧哈莫爾(Gary amel) 和普哈拉(C.K hraland) 智庫股份有限公司

英文
1.Amit, R. and J. Paul J. H. Schoemaker【1993】, “Strategic Assets and Organizational Rent”, Strategic Management Journal, 14（1）,pp.33-46.
2.Annaleena Parhankangas & Pia Arenius 【2003】, From A Corporate Venture To An Independent Company : A Base For A Taxonomy For Corporate Spin-Off Firms , Research Policy , 32 , p463-481.
3.Ansoff,H.Igor., 【1957】,strategies for diversification, Harvard Business Review, Sep/Oct 1957, Vol.35 Issue 5,p114-124
4.Boston Consulting Group, 【1974】Perspectives On Experience, Boston; The Boston Consulting Group
5.Chauvin and Hirschey 【1993】, “Advertising, R&D expenditures and the market value of the firm.” Financial Management. Winter, pp.231-258.
6.Chauvin and Hirschey 【1994】, “Goodwill, profitability and the market value of the firm.” Journal of Accounting and Public Policy
7.Devlin,G.,Diversification:A Redundant Strategic Option, Europen Management Journal ,Vol .9 Iss.1,Mar.1991,P76-81
8.Fisher 【1995】, “Creating stockholder wealth.” Fortune, December, pp.105-116
9.Geis,George T. and Georg.s.Geis.Digital Deals. New Youk. McGraw-Hill.2001
10.Grant 【1991】, ”The Resource-Based Theory of Competitive Advantage:Implications for .Strategy Formulation.”, California Management Review Spring, p.115, 118
11.Grant,James L ,, 【1996】 “A Foundations of EVATM for Investment Managers, The Journal Of Portfolio Management, pp41-48
12.Hamel, G. & Prahalad, C. K., 【1994】. Competing for the Future. Cambridge, MA: Harvard Business School Press
13.Hax,arnold C. And Nicolas S.Majluf,1991,The Strategy Concept And Pragmatic Approach, Prentice Hall.
14.Hirschey and Spencer 【1992】, “Size effects in the market valuation of fundamental factors.” Financial Analysis Journal
15.Lehn & Makhija 【1996】, “EVA & MVA: As performance measures and signals for strategic change.” Strategy and Leadership, Vol. 134, December,pp.73-78.
16.Milunovich and Tsuei 【1996】 , ”EVA in the Computer Industry.” Journal of Applied Corporate Finance, Vol. 19(No.1), pp.104
17.Penrose 【1959】, The theory of the growth of the firm, New York: John Wiley. 3
18.Rosenbery.e.b.,&Berry.C,K,(1985)Entering New Business Selecting Strategy foe Success Slogan Management Review.27(3),P57-71
19.Ryan Bob , Scapens Robert & W【1992】， Research Method andMethodlogy in Finance and Accounting , Theobald Michael.,
20.San Chen ,R & Thomes H, 【1996】Theory and Practice in The New Strategy It Management London: Elsevier
21.Sancgcz R, 【1991】 Strategic Flexibility, Real Options And Product-Based Strategy. Ph .D. Dissertation. MIT Cambridge MA,USA
22.Sancgcz R, 【1993】Strategic Flexibility, Firm Organization and managerial work in dynamic market :A strategic options perspective Advance in strategic Management .9:P251-291
23.Sancgcz R, 【1995】 Strategic Flexibility In Product Competition strategic Management Journal 16:P135-159
24.Scherer 【1965】, “Corporate inventive output, profit and growth.” Journal of Political Economy, May/June, pp.190-197.
25.Selznick 【1957】, Leadership in administration: a sociological interpretation, Row, Peterson and Company
26.Sougiannis 【1994】, “The accounting based valuation of corporate R&D.” Accounting Review, Summer, pp.44-68.
27.Stewart 【1990】, The quest for value: a guide for senior managers, New York: Harper Business.
28.Tully, Shawn【1993】 “The Real Key to Creating Wealth’’, Fortune, pp50.
29.Wernerfelt (1984), “A resource-based view of the firm.”, Strategic Management Journal, Vol. 5(No.2), pp.171-180.
30.Yin,R.K【1994】.Case Study Research: Design and Methods , SAGE Publication
31.Young & O’Byrne 【2001】, EVA and Value-Based Management, Graw-Hill: New York.
電子媒體與相關網站
1.聚亨網新聞中心,寶來證券【年報】2010 光碟產業投資展望(二)2009,12,24 來源:
http://b2b.cnyes.com/news/fglife/dsprsh.asp?fi=Research20100115�115-6011-R2.HTM
(2010,3,20)
2.E.STOCK 發財網 菁英證券 系統與週邊 2000/1/25
來源:http://estock.marbo.com.tw/Report/Report.asp?ID=64594(2010,3,20)
3.聯合理財網 經濟日報 錸德 營運表現及轉投資概況2009/07/30
來源:http://money.udn.com/report/storypage.jsp?f_ART_ID=190892(2010.3.30)
4.錸德科技股份有限公司網頁來源:http://www.ritek.com.tw/
5.博錸科技股份有限公司網頁來源:http://www.prorit.com/c_mode/
6.錸寶科技股份有限公司網頁
來源:http://www.ritdisplay.com/in_Chinese/Employment/Employment-4.htm
7.安可光電股份有限公司來源:http://www.aimcore.com.tw/
8.半導體科技先進封裝測試OLED 製程介紹與應用陳康、李君浩、宋郁玟、白宗城 /
錸寶科技公司 2002 來源:
http://ssttpro.acesuppliers.com/meg/meg_1_9680689532005959323597256_4083.htm
9. BRANDINGTAWAN 台萬優良品牌故事錸德科技在世界發光發熱2008/10/7
來源:http://oldsite.brandingtaiwan.org/twn_detail.aspx?sn=3&pages=3
10. 台灣證牶交易所來源:http://www.twse.com.tw/ch/
11.E-STOCK 產業研究報告-錸德 1998/10/17
來源:http://estock.marbo.com.tw/report/Report.asp?ID=62264 1999/10/22
12.CTIMES -錸德科技來源
http://ctimes.com.tw/unit/show.asp?U=ZEOE&V=UNIT&C=COLUMNS&P=99
13. 研發管理與經營策略專業人才培訓網財團法人中國生產力中心
來源:http://rd.cpc.org.tw/RD/Web/default.aspx
14.公開資訊觀測站台灣證交所 來源:http://mops.twse.com.tw/mops/web/index